現(xiàn)金流量表(現(xiàn)金流量表反映的是什么)

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在上一篇的《解讀資產(chǎn)負(fù)債表，就是這么簡單》中，簡單的介介紹了如何解讀資產(chǎn)負(fù)債表的主要會(huì)計(jì)科目。此次，筆者就繼續(xù)解讀三大報(bào)表之一的現(xiàn)金流量表。

有讀者可能會(huì)問，為什么不先解讀利潤表，然后再解讀現(xiàn)金流量表呢?其實(shí)，對于先解讀哪張表，這都沒什么要求，看個(gè)人愛好。但是，筆者選擇先解讀現(xiàn)金流量表，是因?yàn)楣P者認(rèn)為，企業(yè)即使盈利了，但是不賺錢，也就是說，沒有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金拿到手上，尤其是長期處于現(xiàn)金短缺情況，即使盈利很厲害，但最終筆者認(rèn)為，這樣的企業(yè)經(jīng)營模式，顯然不是一門好生意，我只認(rèn)現(xiàn)金較為充裕、合理的企業(yè)。

回歸主題，一般而言，現(xiàn)金流量表其實(shí)反映的是一家企業(yè)在一定時(shí)期(季度或年度)的現(xiàn)金流進(jìn)和現(xiàn)金流出的報(bào)表，它反應(yīng)的是一個(gè)動(dòng)態(tài)狀況(記住，它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，因此在看現(xiàn)金流量表時(shí)，一定要搞清楚現(xiàn)金流的來龍去脈)。現(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制來制定的，收付實(shí)現(xiàn)制也就是說，企業(yè)收到對方打款到本企業(yè)銀行賬戶上多少錢那就是多少錢;這與利潤表不同，利潤表則是采用權(quán)責(zé)發(fā)生制，權(quán)責(zé)發(fā)生制即只要企業(yè)的貨物發(fā)出去給商家或廠家了，開了發(fā)票，那在利潤表上就確認(rèn)為收入或者凈利潤。

大家有沒發(fā)現(xiàn)，收付實(shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量表造假難度較大，因?yàn)槿绻髽I(yè)想在現(xiàn)金流造假，那就得要在轉(zhuǎn)賬銀行賬戶上的流水造假，這還得需要銀行等多方面的配合，銀行也不傻，不可能因小失大，去玩擦邊球游戲，除非其中的利益巨大，反正這個(gè)造假過程很復(fù)雜，造假成本也大，大多數(shù)上市公司不敢冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)。而權(quán)責(zé)發(fā)生制下的利潤表又是如何呢?這個(gè)造假難度系數(shù)較低，也就成為了較多企業(yè)選擇的途徑，為何這般說?這是因?yàn)橹灰l(fā)出去的貨物，對方開了發(fā)票，那就可以確認(rèn)為收入或者利潤了。但問題是，一些上市公司會(huì)通過發(fā)票造假，這個(gè)大家應(yīng)該清楚，尤其是銷售出去的產(chǎn)品其實(shí)沒有賣出去，只不過是企業(yè)通過自身掏腰包建立的廠子，然后將產(chǎn)品又轉(zhuǎn)了一圈回來，最后在發(fā)票造假上也就容易了，成本也低，這就是平常所說的關(guān)聯(lián)交易，所以在看財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)該多注意看企業(yè)的關(guān)聯(lián)方。

上面說了這么多，無非就是讓投資者應(yīng)該重視現(xiàn)金流量表。下面進(jìn)入現(xiàn)金流量表的具體會(huì)計(jì)科目講解。

其實(shí)，這張表說的就是一家企業(yè)的三個(gè)活動(dòng)，即經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)，本文也會(huì)以這三個(gè)活動(dòng)為主線進(jìn)行分析。

現(xiàn)金流量表有這么個(gè)等式：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額+投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額+籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額。

而要想弄清楚這張表的來龍去脈，就得知道現(xiàn)金流量表中三個(gè)活動(dòng)的資金來源和資金用途，如下圖所示。

一、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額，反應(yīng)的是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的一個(gè)差額。

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入—經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出。

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入主要是企業(yè)銷售產(chǎn)品所取得的銷售收入，這是企業(yè)根據(jù)其主營業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出一般為用于購買產(chǎn)品的原材料和支付職工工資以及各種稅費(fèi)等。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額主要包括三個(gè)項(xiàng)目，即銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金。

1.銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。這個(gè)現(xiàn)金的來源主要是收到當(dāng)期其他企業(yè)的貨款，舉個(gè)例子，我開了家公司，在今年9月份收到了對方企業(yè)的打款到我方企業(yè)銀行賬戶100萬元，這其中的100萬元包括了對方企業(yè)去年對方企業(yè)的欠款、今年正常經(jīng)營活動(dòng)所取得的現(xiàn)金，以及對方積極訂貨從而提前打款到我方來(即預(yù)收賬款)。這個(gè)得要與銷售收入?yún)^(qū)分開來，銷售收入包括已經(jīng)收到的貨款和應(yīng)收賬款(但不包括預(yù)收賬款)。由此可知，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和銷售收入是兩個(gè)不同的概念。另外，如果經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額過少，則說明應(yīng)收賬款和存貨占比較大，把現(xiàn)金流給擠壓了。

與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)：

凈利潤現(xiàn)金含量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤

銷售收現(xiàn)比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/銷售收入

其中，凈利潤現(xiàn)金含量一般大于1比較合適，說明銷售出去100元的產(chǎn)品，有100元的現(xiàn)金收回到手，這是不錯(cuò)的一門生意，尤其是要看這家企業(yè)長期能否保持大于1，一般最看5年以上。(有好多的企業(yè)，尤其是股價(jià)漲的不錯(cuò)的股票，這個(gè)指標(biāo)都是不錯(cuò)的)。銷售收現(xiàn)比率，最好是兩者都很接近，說明銷售出去的產(chǎn)品基本能夠收回來，說明企業(yè)的銷售收入是保障的，如果說這個(gè)比例越大，則說明應(yīng)收賬款越少，預(yù)收賬款越多;反之亦然。

2.購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。這個(gè)項(xiàng)目主要是用于材料采購款，包括以前對其他企業(yè)的欠款，另外，還需注意的是，這個(gè)項(xiàng)目如果是購買設(shè)備，則歸入為投資科目。

3.支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金。這個(gè)項(xiàng)目就是公司用真金白銀的發(fā)放給員工工資、福利、以及各種獎(jiǎng)金等。

二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額

投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額=投資活動(dòng)現(xiàn)金流入—投資活動(dòng)現(xiàn)金流出，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建及其處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括購建固定資產(chǎn)、長期投資現(xiàn)金流量和處置長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要是投資其他企業(yè)取得的分紅、收回長期投資資金、處置固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)以及子公司等，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出主要用于購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期資產(chǎn)以及對外投資。這里值得注意的是，一些公司在主營業(yè)務(wù)上做不下去了，主營賺不了錢，那么只能選擇變賣資產(chǎn)，長期而言，企業(yè)的業(yè)績是很難具備穩(wěn)定性和持續(xù)性的，所以投資者不要看到一些企業(yè)賬上的收入和凈利潤增長那么多就去買這只股票，而是應(yīng)該看其主營業(yè)務(wù)未來預(yù)期的成長型，而不是只能靠變賣資產(chǎn)來某生，所以看到這類型企業(yè)應(yīng)該回避為好。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額是關(guān)于企業(yè)如何進(jìn)行籌資的，以及企業(yè)籌資所產(chǎn)生的利息費(fèi)用。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要是股東的原始投入和借款等，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出主要在于償還借款、支付利息、分紅以及回購股票等。這個(gè)主要關(guān)注利息費(fèi)用的資本化便可。

三、經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三者關(guān)系

我們看現(xiàn)金流量表時(shí)，不應(yīng)該僅僅知道每個(gè)項(xiàng)目是什么，而是知道每個(gè)項(xiàng)目之間的關(guān)系，以及對于我們投資有什么作用和意義。

這個(gè)可以從三者之間所構(gòu)成的八大關(guān)系來看企業(yè)所處的生命周期，如下圖：

1.初創(chuàng)期。此階段的企業(yè)，行業(yè)競爭者少，業(yè)務(wù)模式還不是很成熟，市場只有少量產(chǎn)品或服務(wù)推出。初期投資活躍，多集中為種子輪、天使輪投資，部分公司會(huì)拿到Pre-A或者A輪融資。初期需要大量的資金投入，才能形成強(qiáng)大的生產(chǎn)能力，所以不斷地大力開拓市場，而這類型企業(yè)的資金來源一般只有通過不斷地向銀行借款和發(fā)行債券等進(jìn)行籌資活動(dòng)。

2.發(fā)展期。此階段的企業(yè)，一般處于高速發(fā)展期，此時(shí)的產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場，銷售收入也呈現(xiàn)快速上升趨勢，競爭參與者大量增加。此階段VC投資異常活躍，B/C輪融資密集出現(xiàn);競爭激烈，價(jià)格戰(zhàn)、公關(guān)戰(zhàn)、融資狙擊戰(zhàn)頻發(fā);行業(yè)出現(xiàn)初步的階梯性特征，集中度提高，頭部公司占據(jù)的市場份額到50%以上，即大量的經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的貨幣資金開始回籠，另外，企業(yè)為了能夠擴(kuò)大市場份額，還是需要大量地追加投資，因?yàn)閮H僅靠經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額是很難滿足所投資項(xiàng)目的資金額度，因此要做好未雨綢繆，故而必須籌集必要的外部資金，來作為企業(yè)資金的補(bǔ)充。

3.成熟期。此階段的企業(yè)，產(chǎn)品基本上進(jìn)入了成熟期，行業(yè)格局穩(wěn)定，新入局者寥寥，寡頭甚至是壟斷格局形成。例如，BAT等巨頭入局，收割行業(yè)領(lǐng)軍公司進(jìn)行站隊(duì);中小公司開始倒閉或者尋求轉(zhuǎn)型。另外，產(chǎn)品銷售市場份額也已經(jīng)趨于穩(wěn)定，已進(jìn)入了產(chǎn)品投資回收期。但是，諸多的外部資金仍然需要償還，以期能保持企業(yè)良好的資信程度。

4.衰退期。此階段的企業(yè)，行業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，替代產(chǎn)品出現(xiàn)，導(dǎo)致用戶流失，頭部公司開始轉(zhuǎn)型，并購活躍。另外，產(chǎn)品基本上已經(jīng)處于衰退期，最大的特征就是，市場容量開始萎縮，產(chǎn)品銷售的市場占有率不斷下降下降，且銷售不暢，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小于經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出。另外，這類型企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)困境，又逼迫企業(yè)不得不大規(guī)模收回投資，甚至變賣企業(yè)資產(chǎn)，以彌補(bǔ)現(xiàn)金的不足。

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(本資料僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資時(shí)應(yīng)審慎評估)

編輯：fcm