經(jīng)濟(jì)論文

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宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)論文

經(jīng)濟(jì)論文是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究成果做出的的結(jié)論性總

結(jié)。撰寫(xiě)經(jīng)濟(jì)論文目的在于，在經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融、證券、貿(mào)易等

相關(guān)理論指導(dǎo)下，從宏觀和微觀的兩個(gè)角度，分別對(duì)社會(huì)生活

中的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象、公司企業(yè)的典型案例等加以深入分析，繼而得

出理性的結(jié)論，并提出具有建設(shè)性的意見(jiàn)和解決方案，不斷擴(kuò)

充經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的學(xué)術(shù)理論，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)學(xué)研究范圍和領(lǐng)域，可以學(xué)

以致用，去解決社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的實(shí)際問(wèn)題。更重要的是，撰

寫(xiě)經(jīng)濟(jì)論文可以使作者開(kāi)拓思路，提高認(rèn)識(shí)水平，論文將體現(xiàn)

出很高的學(xué)術(shù)價(jià)值和實(shí)際意義。同時(shí)，一篇優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)論文還

可以使作者的學(xué)術(shù)成果、具有開(kāi)創(chuàng)性的思想觀點(diǎn)得以展示和傳

播，與經(jīng)濟(jì)學(xué)界同仁、廣大讀者互相借鑒，有助于擴(kuò)大作者的

知名度以及在業(yè)界、學(xué)術(shù)界的影響力。

經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)是穩(wěn)增長(zhǎng)，即努力尋求一個(gè)擴(kuò)張政策和收

緊政策之間的平衡點(diǎn)，盡早結(jié)束經(jīng)濟(jì)回調(diào)的過(guò)程。在復(fù)雜的形

勢(shì)下，國(guó)家正在進(jìn)行穩(wěn)增長(zhǎng)政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)止

跌趨穩(wěn)的跡象越來(lái)越明顯。未來(lái)，我國(guó)要更多地著眼于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)

型，通過(guò)貫徹破產(chǎn)制度和理順市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制、加強(qiáng)債務(wù)管理、

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風(fēng)險(xiǎn)防范等制度調(diào)整和政策改革來(lái)加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)

進(jìn)入新的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)政策;經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式;財(cái)政政策;貨幣政

策;止跌趨穩(wěn);論文下載

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜，正面臨著雙重轉(zhuǎn)型：第一

個(gè)轉(zhuǎn)型是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整與轉(zhuǎn)型;第二個(gè)轉(zhuǎn)型是經(jīng)濟(jì)發(fā)展

方式的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前，江蘇特別是蘇南地區(qū)正在就此進(jìn)行重大實(shí)

踐。發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變對(duì)我國(guó)當(dāng)前的發(fā)展形勢(shì)有著重要的影響。

一、雙重轉(zhuǎn)型：我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的特點(diǎn)

(一)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整與轉(zhuǎn)型

我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要表現(xiàn)為財(cái)政政策和貨幣政策，基

本代表了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要方向。2007年我國(guó)GDP增

長(zhǎng)率達(dá)到14.2%，所以宏觀調(diào)控的目標(biāo)是雙防防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由

偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)向全面通貨膨脹。因

此，2007年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，確定了穩(wěn)健的財(cái)

政政策和從緊的貨幣政策，確定了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)是適當(dāng)

的收緊、適當(dāng)?shù)目刂啤?/p>

1.積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策

從宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看，一攬子計(jì)劃包括實(shí)施積極的財(cái)政政

策和適度寬松的貨幣政策。與2007年相比，政策發(fā)生了方向

性的改變，即財(cái)政政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)為積極，貨幣政策由適度從緊

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轉(zhuǎn)為適度寬松。宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向性的重大調(diào)整，在應(yīng)對(duì)國(guó)際

金融危機(jī)的沖擊中發(fā)揮了非常重要的作用。

國(guó)際金融危機(jī)的沖擊表現(xiàn)最明顯的是在2009年：2009年

我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)率為-16%，外貿(mào)出口總額由2008年的約14

300億美元減少到12016億美元，凈減少2000多億美元，按

照2009年的匯率計(jì)算，相當(dāng)于1.5萬(wàn)億左右的人民幣出口訂

單損失。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的測(cè)算，該變化對(duì)2009年GDP增長(zhǎng)

率的影響是-3.6個(gè)百分點(diǎn)，也就是說(shuō)，如果沒(méi)有其他的政策

調(diào)整，我國(guó)2009年的GDP增長(zhǎng)率會(huì)由2008年的9.6%下降到

6%，甚至更低。因?yàn)槲覈?guó)原來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策是控制內(nèi)需的增長(zhǎng)速

度，在外需大幅下降的時(shí)候，如果內(nèi)需受政策影響也下降，那

2009年的增長(zhǎng)就有可能會(huì)降低到6%以下，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影

響非常嚴(yán)重。

2.我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降所面臨的潛在危機(jī)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直強(qiáng)調(diào)不要過(guò)分追求高增長(zhǎng)。實(shí)際上，從

2002年到目前，我國(guó)的增長(zhǎng)率從未低于9%：2002年是9.1%，

2003年達(dá)到10%，之后10%以上的增長(zhǎng)率一直保持到2007

年，2008年下降到9.6%，2009年是9.2%，2010年是10.4%，

2011年是9.3%，10年內(nèi)從未下降到9%以下。與高增長(zhǎng)相伴隨

的，是我國(guó)企業(yè)的速度型效益，即企業(yè)利潤(rùn)和銷(xiāo)售規(guī)模緊密相

關(guān)，銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，反之，企業(yè)就可能會(huì)出現(xiàn)虧

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損。我國(guó)企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率較低，工業(yè)企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率在今

年7月份僅有5.36%。原因之一是技術(shù)創(chuàng)新較少，主要通過(guò)產(chǎn)

品的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)微利，由技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的利潤(rùn)增值很少。原

因之二是企業(yè)的固定費(fèi)用比較高，包括退休人員的工資、設(shè)備

的折舊、醫(yī)療費(fèi)等，特別是國(guó)有企業(yè)在崗人員的工資待遇，不

易隨生產(chǎn)和銷(xiāo)售水平變化波動(dòng)。這些開(kāi)支都是固定的，與銷(xiāo)售

額的變化沒(méi)有關(guān)系，當(dāng)企業(yè)因?yàn)槭袌?chǎng)訂單減少，銷(xiāo)售額減少而

固定成本不變的時(shí)候，企業(yè)就會(huì)發(fā)生虧損。因此，如果經(jīng)濟(jì)增

長(zhǎng)速度下降過(guò)多，市場(chǎng)需求明顯減少，企業(yè)拿到的訂單明顯減

少，由此導(dǎo)致開(kāi)工率下降，很多企業(yè)就會(huì)進(jìn)入虧損狀態(tài)，導(dǎo)致

諸多矛盾和問(wèn)題。

首先是就業(yè)問(wèn)題。最近常見(jiàn)的是招工難、招工貴，表面上

看就業(yè)壓力已成為過(guò)去，實(shí)際上企業(yè)在保持員工隊(duì)伍穩(wěn)定方面

也發(fā)生了由量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變。如果企業(yè)發(fā)生虧損并不斷繼續(xù)的時(shí)

候，企業(yè)一般不愿意把過(guò)去的盈利不斷補(bǔ)充進(jìn)來(lái)，很多企業(yè)會(huì)

及時(shí)撤股。當(dāng)企業(yè)有微利的時(shí)候，往往選擇維持生產(chǎn)，保持穩(wěn)

定的職工隊(duì)伍，因?yàn)槿绻o退關(guān)鍵崗位上的職工，再招聘新員

工進(jìn)行培養(yǎng)并不容易。當(dāng)企業(yè)面臨短期的困難，未來(lái)有希望

時(shí)，也會(huì)穩(wěn)定職工隊(duì)伍。但是，如果企業(yè)認(rèn)為未來(lái)前景更差，

目前又有虧損壓力的時(shí)候，就有可能選擇退出。一旦退出，裁

員量就會(huì)增多，失業(yè)的問(wèn)題會(huì)很快發(fā)生。

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據(jù)統(tǒng)計(jì)，20__年6月份我國(guó)在城鄉(xiāng)之間流動(dòng)的農(nóng)民工有

1.66億人，我國(guó)每年應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生600多萬(wàn)，所有這些人

都需要就業(yè)。如果很多企業(yè)不能吸收職工，還大量辭退職工，

此時(shí)就業(yè)就有較大的壓力，可能對(duì)基礎(chǔ)民生帶來(lái)很大的沖擊。

在1.6億多農(nóng)民工中，58%是80后，和第一代農(nóng)民工不一樣的

是，他們對(duì)農(nóng)業(yè)不太熟悉，很難像第一代農(nóng)民工可以很自然地

返回農(nóng)村。但80后、90后農(nóng)民工對(duì)城市工作生活有較強(qiáng)的依

賴(lài)性，如果他們長(zhǎng)時(shí)間在城市找不到工作，基本生存就面臨危

機(jī)。這些問(wèn)題不解決，社會(huì)穩(wěn)定會(huì)受到?jīng)_擊。出于謀生的需

要，各種邊緣化的社會(huì)組織有可能泛濫，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的威脅非

常大。

就業(yè)是民生之本。作為十幾億人口的發(fā)展中大國(guó)，我們始

終要把就業(yè)放在非常突出的位置加以重視。因此，對(duì)于一攬子

計(jì)劃，盡管有人認(rèn)為是反應(yīng)過(guò)度，筆者則認(rèn)為非常必要。如果

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降到6%以下，后果將很?chē)?yán)重。

其次是金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)虧損企業(yè)大量增加的時(shí)候，金融風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)陡然擴(kuò)大。幾乎每個(gè)企業(yè)都有貸款，離不開(kāi)銀行的支持。當(dāng)

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常的時(shí)候，可以按時(shí)還款付息，但當(dāng)企業(yè)虧損時(shí)，

銷(xiāo)售收入、資金流量大幅度減少，往往不能正常按時(shí)還款付

息，這些貸款就會(huì)成為不良貸款。如果大量企業(yè)虧損，銀行將

面臨很大的金融風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)貸款不能歸還時(shí)，存款的支付就面臨

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著危機(jī)。銀行的高利潤(rùn)包含著風(fēng)險(xiǎn)抵押金，銀行和一般生產(chǎn)企

業(yè)的利潤(rùn)性質(zhì)是有區(qū)別的，銀行一旦出現(xiàn)資不抵債，需要拿資

本金、利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)存款戶(hù)的損失。當(dāng)企業(yè)虧損面擴(kuò)張很快的時(shí)

候，這種金融風(fēng)險(xiǎn)是銀行所不能承受的。

再次是財(cái)政困難。我國(guó)財(cái)政是速度型的財(cái)政，財(cái)政收入的

增長(zhǎng)和當(dāng)年GDP的增長(zhǎng)緊密相關(guān)。我國(guó)以間接稅為主，針對(duì)所

得和財(cái)產(chǎn)征收的直接稅占比很低。財(cái)政收入增長(zhǎng)主要依賴(lài)于名

義GDP的增速。通過(guò)對(duì)近幾年數(shù)據(jù)計(jì)算得知，GDP增長(zhǎng)率變化

1%，財(cái)政收入增長(zhǎng)速度變化4.6%;GDP增長(zhǎng)率變化4個(gè)百分

點(diǎn)，財(cái)政收入增速可能變化近20個(gè)百分點(diǎn)。因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增

長(zhǎng)率下降過(guò)多時(shí)，財(cái)政收入的增長(zhǎng)速度會(huì)大幅下降。但是，經(jīng)

濟(jì)不景氣時(shí)，財(cái)政支出剛性往往比較大，因?yàn)榇藭r(shí)對(duì)下崗失業(yè)

人員、困難家庭、低收入人群的救助會(huì)增加，保障基本民生等

方面的開(kāi)支會(huì)增加。因此，財(cái)政的收支矛盾會(huì)陡然加劇。當(dāng)增

長(zhǎng)率下降過(guò)多時(shí)，對(duì)于就業(yè)、金融風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政收入的影響非常

大。

3.一攬子計(jì)劃對(duì)保持民生和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的積極貢獻(xiàn)

推出一攬子計(jì)劃并不是反應(yīng)過(guò)激。如果沒(méi)有一攬子計(jì)劃，

在2009年就會(huì)出現(xiàn)深度的調(diào)整，對(duì)轉(zhuǎn)型升級(jí)未必有益。有觀

點(diǎn)認(rèn)為，要形成倒逼機(jī)制，只有危機(jī)才能推動(dòng)升級(jí)，淘汰低水

平企業(yè)。但當(dāng)大多數(shù)企業(yè)都無(wú)法自保、難以維持正常經(jīng)營(yíng)的時(shí)

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候，搞技術(shù)改造升級(jí)、提升創(chuàng)新能力是不可能的。所以，危機(jī)

不一定非常有利于轉(zhuǎn)型。

一攬子計(jì)劃的效果，最主要表現(xiàn)在內(nèi)需增長(zhǎng)速度明顯加

快，內(nèi)需對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)明顯提高。2008年，內(nèi)需對(duì)GDP

增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)是9.1個(gè)百分點(diǎn)，2009年提高到12.8個(gè)百分

點(diǎn)，因此，盡管2009年外需向下拉動(dòng)了3.6個(gè)百分點(diǎn)，但

GDP增長(zhǎng)率仍然達(dá)到了9.2%。內(nèi)需增長(zhǎng)的加快首先靠投資，特

別是政府投資。2009年政府的投資比上年度增長(zhǎng)42.2%，占到

全部投資的28%。從統(tǒng)計(jì)上看，主要有三個(gè)部分：電力熱力投

資、道路交通倉(cāng)儲(chǔ)郵電業(yè)投資、水利和城市公共設(shè)施管理投

資，市政投資屬于第三部分。2009年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資

比上年增長(zhǎng)30.1%，去掉價(jià)格因素，投資的實(shí)際增長(zhǎng)比上年多

了10個(gè)百分點(diǎn)以上，使內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有大幅度提

高。當(dāng)然，還有另外一些措施，比如減稅鼓勵(lì)企業(yè)投資、居民

消費(fèi)等。增值稅的改革是從2009年1月1日開(kāi)始執(zhí)行的，改

革的重點(diǎn)是從生產(chǎn)型轉(zhuǎn)向消費(fèi)型，最重要的變化是企業(yè)的設(shè)備

改造投資可以抵扣納稅基數(shù)，這實(shí)際上是很重要的減稅措施，

而且鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行設(shè)備投資，對(duì)投資的增長(zhǎng)也有積極的促進(jìn)作

用。在汽車(chē)需求方面，對(duì)于1.6升和小于1.6升排量的車(chē)，購(gòu)

置稅由11%調(diào)整到5.5%，刺激了汽車(chē)的消費(fèi);在樓市中，減免

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二手房交易的契稅通過(guò)減稅促進(jìn)企業(yè)投資獲利，促進(jìn)居民家庭

消費(fèi)增長(zhǎng)，拉動(dòng)內(nèi)需。

內(nèi)需的貢獻(xiàn)明顯提高，有效地抵消外需大幅下降的影響，

緩解了國(guó)際金融危機(jī)的強(qiáng)烈沖擊，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較

快增長(zhǎng)的基本態(tài)勢(shì)。2009年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅比2008年降低

0.4個(gè)百分點(diǎn)，從9.6%下降到9.2%。反觀美國(guó)和歐盟，GDP增

長(zhǎng)率分別為-3.1%和-4.4%，失業(yè)率達(dá)到9%以上，較正常年份

提高了一倍左右。但在國(guó)內(nèi)居民看來(lái)，生產(chǎn)和生活都沒(méi)有明顯

感覺(jué)到危機(jī)的發(fā)生，從這個(gè)角度看，一攬子計(jì)劃對(duì)保持民生和

經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，作出了非常積極的貢獻(xiàn)。

4.擴(kuò)張型宏觀經(jīng)濟(jì)的代價(jià)

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來(lái)說(shuō)，一攬子計(jì)劃只是一個(gè)起點(diǎn)，還需要

進(jìn)一步調(diào)整，因?yàn)檫@種擴(kuò)張型的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是有代價(jià)的。財(cái)

政政策的代價(jià)，就是政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)大。所謂政府的債務(wù)

風(fēng)險(xiǎn)，就是常說(shuō)的國(guó)債，包括地方政府的債務(wù)，都是由政府作

為主體來(lái)歸還。如果這些債務(wù)迅速擴(kuò)大，將加重未來(lái)政府所承

擔(dān)的還債壓力，有可能導(dǎo)致未來(lái)政府在債務(wù)方面的重大風(fēng)險(xiǎn)，

目前的歐債危機(jī)就是這樣歐洲國(guó)家的高福利導(dǎo)致財(cái)政支出規(guī)模

過(guò)大。國(guó)際金融危機(jī)之后，歐洲經(jīng)濟(jì)下滑，財(cái)政收入大幅度減

少，但福利的剛性很強(qiáng)，收支缺口迅速拉大，只能通過(guò)發(fā)債來(lái)

維持，但是債務(wù)規(guī)模太大會(huì)導(dǎo)致到期債務(wù)還本付息規(guī)模不斷擴(kuò)

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大，加上支出的剛性，使得政府不斷擴(kuò)大發(fā)債規(guī)模。由于這些

國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況很差，財(cái)政增收困難，而支出剛性強(qiáng)。因此，對(duì)

這些國(guó)家主權(quán)債務(wù)的評(píng)級(jí)持續(xù)下調(diào)，主權(quán)債發(fā)行困難日益加

大。這必然導(dǎo)致到期債務(wù)還本付息困難，導(dǎo)致政府破產(chǎn)危機(jī)。

目前，歐債危機(jī)靠歐盟建立的補(bǔ)貼制度來(lái)緩解，但是輸血

難以持續(xù)，因?yàn)闅W洲自身的造血機(jī)制尚有問(wèn)題，如果不改革高

福利制度，恢復(fù)其內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力，歐債危機(jī)無(wú)法徹底解

決。所以，我國(guó)一定要避免陷入這樣的困難狀況當(dāng)中。我國(guó)的

財(cái)政赤字是發(fā)行國(guó)債的主要原因。2008年，我國(guó)財(cái)政赤字是1

000億元，2009年增加到9500億元，2010年進(jìn)一步擴(kuò)大到

10500億元。財(cái)政赤字的迅速擴(kuò)大，必然導(dǎo)致國(guó)債發(fā)行量迅

速擴(kuò)大，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)債余額迅速擴(kuò)大，政府未來(lái)的償債風(fēng)險(xiǎn)迅

速擴(kuò)大。

財(cái)政赤字的擴(kuò)大首先和政府開(kāi)支的擴(kuò)大相關(guān)。2008年中

央財(cái)政安排的投資性資金是1000億，2009年增長(zhǎng)到5900

億，另外還有其他一些開(kāi)支的增加。其次是減稅，2009年各

項(xiàng)減稅措施大約減少財(cái)政的稅收5000億元，因此赤字規(guī)模和

發(fā)債規(guī)模必然擴(kuò)大。另一方面是地方政府的債務(wù)，地方政府通

過(guò)抵押從銀行取得大量資金搞項(xiàng)目建設(shè)。據(jù)國(guó)家審計(jì)署調(diào)查，

到2010年，我國(guó)地方政府的債務(wù)余額是10.7萬(wàn)億元，而國(guó)債

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余額大概是7萬(wàn)億元，總量大概為18萬(wàn)億元，占到名義GDP

的比重已經(jīng)接近40%。

如果連年堅(jiān)持?jǐn)U張政府投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府的債務(wù)

風(fēng)險(xiǎn)將迅速擴(kuò)大，這條路是不可持續(xù)的。所以從2010年開(kāi)

始，國(guó)家采取措施，及時(shí)地扭轉(zhuǎn)由政府投資導(dǎo)致政府債務(wù)規(guī)模

擴(kuò)大的趨勢(shì)。2010年3月，溫在《政府工作報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)，

2010年安排的財(cái)政性投資重點(diǎn)保證在建項(xiàng)目，嚴(yán)格控制新開(kāi)

工項(xiàng)目，實(shí)際叫停了政府投資增量。隨著政策的調(diào)整，2010

年政府投資增長(zhǎng)率由42.2%下降到19.7%，2011年進(jìn)一步下降

到2.46%，我國(guó)政府投資經(jīng)歷了一個(gè)由擴(kuò)張到退出的調(diào)整，目

的就是防止政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)大，從而有效地控制了政府債

務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展。我國(guó)的財(cái)政赤字在2011年減少到9000億

元，按照預(yù)算安排今年為8000億元。地方政府的債務(wù)平臺(tái)受

到了嚴(yán)格的檢查，地方政府的債務(wù)基本穩(wěn)定。伴隨著政府投資

的削減，政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到了有效的控制，但另一方面，隨著

政府投資的削減，固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度不斷下降，由政府

投資形成的訂單不斷減少，相關(guān)企業(yè)的開(kāi)工率不斷下降。因

此，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的一個(gè)重要原因。

另外，我國(guó)貨幣政策的主要風(fēng)險(xiǎn)是通貨膨脹。通貨膨脹是

由于貨幣原因?qū)е碌膬r(jià)格上漲。貨幣供給量的三個(gè)指標(biāo)是

M0、M1、M2。粗略地講，M0指的是流通當(dāng)中的現(xiàn)金，M1是在

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M0的基礎(chǔ)上加上活期存款，M2是在M1的基礎(chǔ)上加上定期存

款。這三個(gè)指標(biāo)所刻畫(huà)的貨幣供給量的內(nèi)容就是現(xiàn)金加存款。

事實(shí)上，現(xiàn)金和存款增加以后，往往會(huì)擴(kuò)大需求。需求比較大

就可能導(dǎo)致價(jià)格過(guò)快上漲，人們有愿望去買(mǎi)的所有商品的價(jià)格

都有可能過(guò)快上漲，如房?jī)r(jià)、貴金屬價(jià)格等等，原因就是貨幣

供給量太多，人們的購(gòu)買(mǎi)能力太強(qiáng)。

適度寬松的貨幣政策，首先表現(xiàn)為貸款的大量增長(zhǎng)。2009

年新增貸款9.59萬(wàn)億元，超過(guò)當(dāng)年的財(cái)政收入總量。適度寬

松的貨幣政策有力地配合了積極的財(cái)政政策，支持了中央政府

和地方政府各個(gè)項(xiàng)目建設(shè)的快速推進(jìn)。但貸款大量增加之后，

導(dǎo)致貨幣供給量大量增加，因?yàn)橘J款可以很快地轉(zhuǎn)變?yōu)榇婵詈?/p>

現(xiàn)金。

我國(guó)廣義貨幣供給量在2008年底約為48萬(wàn)億，到2009

年底增長(zhǎng)為61萬(wàn)多億元。貨幣供給量有自我膨脹的特點(diǎn)，自

我膨脹就是存款向貸款的轉(zhuǎn)變。銀行存款數(shù)量變大之后，必須

要把存款變成貸款，否則銀行就會(huì)因?yàn)橹Ц洞罅坷⒍潛p，

這是由商業(yè)銀行的自身利益所決定的。而貸款加快增長(zhǎng)之后，

又會(huì)擴(kuò)張存款，存款和貸款之間，就形成了一種相互的推動(dòng)。

當(dāng)貨幣政策調(diào)整之后，資金的運(yùn)動(dòng)速度加快，即資金流動(dòng)性過(guò)

剩，從而使整個(gè)貨幣供給量存量加速擴(kuò)大。所以說(shuō)持續(xù)實(shí)施適

度寬松的貨幣政策，通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)將非常嚴(yán)重，貨幣供給量

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迅速擴(kuò)張，多方面的價(jià)格快速上漲。從日常生活方面來(lái)看，人

民幣的購(gòu)買(mǎi)力會(huì)快速下降，貨幣貶值，人民的心態(tài)越來(lái)越不穩(wěn)

定。從企業(yè)來(lái)看，生產(chǎn)環(huán)境的不穩(wěn)定會(huì)使經(jīng)營(yíng)者把最主要的精

力放到倒買(mǎi)倒賣(mài)上，而不再專(zhuān)注于生產(chǎn)。

5.我國(guó)對(duì)貨幣政策乃至宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整

從2010年開(kāi)始，我國(guó)對(duì)貨幣政策進(jìn)行了調(diào)整。中國(guó)人民

銀行12次提高存款準(zhǔn)備金率，5次加息，對(duì)貸款的增量實(shí)行

額度管理。我國(guó)存款準(zhǔn)備金率在1999年為6%，2011年上半年

幾大國(guó)有商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到21.5%，從而有效

控制了貸款的過(guò)快發(fā)放。提高利息可以使資金的價(jià)格變高，從

而約束對(duì)資金的需求和貸款的過(guò)快增長(zhǎng)。此外，還采取了貸款

增量的額度管理，有效控制了貸款的集中投放。商業(yè)銀行傾向

于把應(yīng)該發(fā)的貸款盡可能早地發(fā)放出去，這對(duì)其經(jīng)濟(jì)核算至關(guān)

重要。如果沒(méi)有相關(guān)的措施，商業(yè)銀行可能在上半年就把一年

要發(fā)放的貸款全部發(fā)放出去，導(dǎo)致貸款的集中投放，由此引發(fā)

下一輪存款的集中擴(kuò)展。進(jìn)行額度管理之后，使得貸款的集中

投放得到了有效控制。在多項(xiàng)貨幣政策作用下，我國(guó)廣義貨幣

供給量的余額，2009年12月底，同比增長(zhǎng)27%;2010年12月

底，同比增長(zhǎng)下降到19.7%;到2011年12月底，同比增長(zhǎng)下

降到13.6%。所以，2011年下半年，企業(yè)普遍感覺(jué)到貸款難，

這正是因?yàn)橘J款的閘門(mén)被關(guān)閉，貨幣政策的效果明顯顯現(xiàn)。貨

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幣政策調(diào)控從源頭上控制了物價(jià)的過(guò)快上漲，控制了通貨膨脹

的發(fā)展。但是，這一政策對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的需求產(chǎn)生了不斷的收緊

作用，導(dǎo)致企業(yè)的采購(gòu)訂單由于資金的約束而減少。所以，它

對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了向下的拉動(dòng)作用。