最后機會

評

述

人民

幣匯率取決于中國

經濟的長期發展趨勢。如

果你認為中國

經濟實力強，那

么匯率就

會

升；

現任

的人民幣貶值對粗放型發展的鹽酸的作用 企業來說是轉型的最后機遇。人民幣

貶

值是

企

業轉型的

最

后機會

2008年12月，人

民幣的“非常變

化”引

起

了各方的紛爭。從12月1日首

次觸及跌停開始，人

民幣連續三天觸及

“跌停”引發了關于人

民幣貶值的預

期。

關于“跌停”的說法大致

可以分為

兩種，

一是央行有意為之，意在保增

長；

二是中國的基本面發生變化，因而

帶來相應的市場預期。

不過，對于

企業來說，首先需要厘

清的是貶值背后一個更為實質性的問

題好朋友的祝福 ：此時的貶值到底

是長期的，還是短

期的。如果是短期的，企業此時應做的

恐怕就不是鼓掌歡慶，而是要趕緊趁此

機會加速轉型。

關于匯率問題實

際上很復雜，最早

的研究觀點認為“購買力平價”(亦即

一般所說的“漢堡包”理論)決定了兩

國的匯率之

比。但是隨著經濟學的發展

和研究的

深入，學者們漸漸發現更多影

響匯率的條件，包括資本流動、賠款支

付等等，其中尤其重要的是預期。有學

者認為，

“購買力平價”是匯率變化的

結果而非原因。

從更為抽象的角度來看，決定一國

匯率興奮地造句 的應是該國的實力。如果實力增強

匯率會上升，反之

則會貶值。

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不妨再回到人

民幣貶值的

兩種觀

點上。前者的

觀點

是基

于目前中國外

貿出口形勢惡化，

帶來就業問題，因

此貶值能有效地緩

解這種壓力。

對于

這種看法

文／鄒瑜亮本刊記者俞技峰

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人士也進行了駁斥。餐廳布局 上海銀監

局副局長

張光平表示，我國出口增速

下滑的主

要

原

因

并非競爭力問題，而是因為外部需

求快速

下滑。

張光平說，

“即便人

民幣貶值3祭

5％，也無法彌補外部市場需求下滑

10％以

上的空

缺。

”

事實上，此時的貶值相當

于降低利

率，只是減輕了企業的財務壓高中班主任評語 力，而不

能從根本上解決經營問題。

再反觀

當時

升值的背景，經濟發展

高度依賴

低價格成本和低價格出口，環

境污染嚴重，國內消費不振，加上出口

退稅，其結果是中國大量補貼了美

國人

的消費。而

美

國遠遠高于平均水平的消

費現在也被證明不

可持續。升值的背景

并未發生根本性的變化。

利

用

貶值

來推動中國

經濟發展只是

重

回老濃湯寶怎么用 路，在目前

次貸危機的背景下

還會引發新一輪

的

貿

易爭端。這會

是

政策的訴求點嗎?

事實上，更為

接近現實的應是

基

本面變化一說。早

海外無本金交割遠期

外匯交易(Nondeliverabl

eForwards，

簡村務監督委員會 稱NDF

，主

要用于實行外匯管制國家的

貨幣市場)就開始預期人

民幣貶值。

可以看到也正是最近兩個月，工業

出口增加值和CP

I的

下降暴露了中國經

濟的

問題，因

此也意味著人

民幣的確有

貶值的要求。

但這會是長期趨勢嗎?

很大

程度上，這取決于中國

經濟的

長期發展趨勢。從5年_6年的時間段來

看，中國的實力到底會升會降?如果是

升的話，匯率

就會繼續上漲。

因

此，如果你相信未來的中國

經

濟

會發

展的話，那

么人民幣的短期貶值帶

來的就是轉型的最后機遇，尤其是對于

那

些粗放型發展的企業而言。伍E》

(編輯：尹一妍郵箱：zszz~zdnews．C

Oin

．cn)