波浪理論

波浪理論是技術(shù)分析系統(tǒng)最難以掌握，最有爭(zhēng)議的一項(xiàng)技術(shù)分析工具。對(duì)波浪理論持否定意

見(jiàn)的人認(rèn)為，波浪理論太難懂，大浪套小浪，小浪中有細(xì)浪，大浪外有巨浪，沒(méi)有開(kāi)始也沒(méi)

有結(jié)束，沒(méi)有人數(shù)得清浪，對(duì)一輪行情可以有幾種數(shù)浪方法，而幾種數(shù)浪方法所得出的結(jié)果，

可能完全相反，使得廣大投資者對(duì)此感到無(wú)所適從；而相信波浪理論的人認(rèn)為，波浪理論是

一門博大精深的學(xué)問(wèn)，它不僅是股市分析工具，還可以在其他領(lǐng)域中應(yīng)用，波浪理論包含了

大自然的一些基本規(guī)律。

對(duì)于波浪理論，我的觀點(diǎn)是：學(xué)習(xí)基礎(chǔ)知識(shí)，并在實(shí)踐中學(xué)習(xí)應(yīng)用，浪數(shù)不準(zhǔn)沒(méi)有關(guān)系，有

些人全身心研究波浪理論幾十年也不得其真諦，我們學(xué)了一些基礎(chǔ)知識(shí)就在實(shí)踐應(yīng)用中不斷

學(xué)習(xí)提高，反正當(dāng)今世界誰(shuí)也不敢說(shuō)，他真正完全掌握了波浪理論，滬深股市就像洪湖水浪

打浪，連綿不斷但到底它是第幾浪，就看各位讀者通過(guò)學(xué)習(xí)后的領(lǐng)悟能力了。

第一節(jié)波浪理論基礎(chǔ)知識(shí)

波浪理論的創(chuàng)始人艾略特，1871年出生在美國(guó)密蘇里州。1896年，艾略特開(kāi)始了其會(huì)計(jì)的

職業(yè)生涯。由于生病于1927年退休。在退休養(yǎng)病期間，他揣摸出發(fā)股市行為理論。1938年

出版了《波浪理論》，1939年艾略特在《金融世界》雜志上一連發(fā)表了12篇文章，宣傳自

己的理論。1946年，也就是艾略特去世前兩年，他完成了波浪理論的大作《自然法則——

宇宙的奧秘》。

艾略特認(rèn)為，股票市場(chǎng)中的任何漲跌，都屬于長(zhǎng)期波浪的片段。在宇宙中，任何自然現(xiàn)象，

都存在著一定的節(jié)奏，并且不斷的重復(fù)出現(xiàn)。艾略特從不可抗拒的循環(huán)變化中，記錄股價(jià)的

變化，做長(zhǎng)期的研究。艾略特發(fā)現(xiàn)，一個(gè)較長(zhǎng)周期的波浪，可以細(xì)分成小波浪，小波浪再分

割成更小的細(xì)浪。波浪的模式會(huì)重復(fù)出現(xiàn)，一個(gè)完整的周期，會(huì)包含8種不同的走勢(shì)，其中

有5波推動(dòng)浪及3浪調(diào)整浪。推動(dòng)浪包含3波上升浪及2波下跌浪；調(diào)整浪包含2波下跌浪

及1波上升浪。當(dāng)下跌浪的幅度較小時(shí)，上升浪的幅度會(huì)較大；當(dāng)上升浪的幅度較小時(shí)，下

跌浪的幅度會(huì)較大，這是艾略特對(duì)波浪理論的基本概述。

應(yīng)用波浪理論分析股市最難的就是，波浪的等級(jí)很難劃分。波浪理論并不是一個(gè)絕對(duì)的理論，

其中有很多的變化。波浪理論最有價(jià)值之處，就是它可以從股價(jià)的波動(dòng)中，提供獲利概率極

高的可能性。初學(xué)波浪理論的人通常都會(huì)感到：學(xué)習(xí)波浪理論并不困難，當(dāng)你應(yīng)用波浪理論

在股市數(shù)浪時(shí)，才會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)際應(yīng)用的困難。對(duì)于波浪理論有一句話非常貼切：“有一位天

才，叫做艾略特，他發(fā)現(xiàn)了一套波浪理論，但是，這個(gè)理論需要天才才能了解。”

一、波浪的基本形態(tài)

波浪理論是一個(gè)不斷重復(fù)循環(huán)的過(guò)程，這個(gè)循環(huán)過(guò)程可以簡(jiǎn)單敘述為“五個(gè)推動(dòng)浪和三個(gè)調(diào)

整浪”，彼此不斷循環(huán)交替。

波浪必須劃分級(jí)數(shù)，其級(jí)數(shù)共分成九級(jí)，每一級(jí)都有不同的代表符號(hào)，這些符號(hào)只表示波浪

的一個(gè)代號(hào)，并無(wú)其他意義。

一輪完整的上升行情到調(diào)整行情的形態(tài)，如圖5.1.1.1所示，包括5個(gè)上升浪1、2、3、4、5

和3個(gè)下跌浪a、b、c，第1、3、5浪因其上升形態(tài)被稱為推動(dòng)浪，而第2、4浪的下跌形態(tài)

被稱為調(diào)整浪，而就其高一級(jí)的波浪而言，第1至5浪稱為大推動(dòng)浪，而a、b、c三浪稱為

調(diào)整浪。

波浪的基本形態(tài)

每一浪可以相互分割成次一級(jí)的波浪，也可以合并成高一級(jí)的波浪。

二、波浪的特點(diǎn)

波浪的特點(diǎn)是把人類行為情緒化帶入波浪理論。各波浪的特點(diǎn)是人類群體行為必不可少的反

映。群體情緒從悲觀到樂(lè)觀或從樂(lè)觀到悲觀的循環(huán)，就在波浪結(jié)構(gòu)中的相應(yīng)位置產(chǎn)生。

第1浪大概有一半的第1浪是構(gòu)筑底部形態(tài)的一部分，因此它們常常被第2浪大幅度調(diào)整。

但是第1浪與熊市中的反彈相比，其上升特征更強(qiáng)。另外一半的第1浪是從長(zhǎng)期底部形態(tài)構(gòu)

筑完成后漲起，這樣開(kāi)始的第1浪非常有力，隨后的第2浪調(diào)整也很小。

第2浪第2浪常常回調(diào)掉幾乎整個(gè)第1浪的升幅，從第1浪獲得的大部分漲幅會(huì)在第2浪

結(jié)束時(shí)損失，投資者大多數(shù)相信熊市又回來(lái)了。第2浪常常以成交量的萎縮和價(jià)格波幅的減

少而結(jié)束。這表明市場(chǎng)拋壓已輕，從浪形上看，第2浪通常以簡(jiǎn)單形態(tài)出現(xiàn)，并根據(jù)波浪理

論的交替原則，第2浪與第4浪形態(tài)必定是簡(jiǎn)單與復(fù)雜交替出現(xiàn)。

第3浪第3浪是最具爆發(fā)力的推動(dòng)浪，走勢(shì)強(qiáng)勁，通常是第1至第5浪中最長(zhǎng)的浪（無(wú)論

是運(yùn)行時(shí)間還是上升幅度），至少不會(huì)是1、3、5浪中最短的一浪。這是波浪理論的鐵律之

一。第3浪通常產(chǎn)生最大的成交量和價(jià)格波動(dòng)，這個(gè)階段將產(chǎn)生一系列突破、成交量大增、

跳空缺口等劇烈的市場(chǎng)表現(xiàn)，第3浪的這種個(gè)性將為第3浪展開(kāi)時(shí)提供最有價(jià)值的數(shù)浪線

索。

第4浪第4浪常以較為復(fù)雜的形態(tài)出現(xiàn)，其調(diào)整深度和形態(tài)根據(jù)交替原則，與第2浪的不

同，往往較易預(yù)測(cè)。第4浪經(jīng)常為盤整形態(tài)運(yùn)行，其下探的低點(diǎn)，也就是第4浪的浪底，絕

對(duì)不能與第1浪的高點(diǎn)重疊，這也是波浪理論的鐵律之一。

第5浪第5浪是最后一個(gè)推動(dòng)浪，常常會(huì)創(chuàng)出新高，該浪的升幅通常小于第3浪，且有出

現(xiàn)失敗形態(tài)的可能，即第5浪不能創(chuàng)出新高，高點(diǎn)低于第3浪的浪頂。通常股市中第5浪的

上升力度比第3浪小，其價(jià)格變化的速度也小于第3浪，如果第5浪有延長(zhǎng)浪的話，成交量

可以和第3浪相當(dāng)。一般第5浪的成交量總是小于第3浪，這也是判斷第5浪的規(guī)則之一。

在第5浪上升的過(guò)程中，投資者的樂(lè)觀情緒異常高漲，但是市場(chǎng)表現(xiàn)出的上升力度和成交

量等均出現(xiàn)不同程度的頂背離信號(hào)。

a浪a浪是對(duì)前上升行情第1至5浪總調(diào)整的開(kāi)始，但市場(chǎng)投資者并未認(rèn)識(shí)到總調(diào)整的出

現(xiàn)，只是認(rèn)為這是一次短期調(diào)整。盡管技術(shù)形態(tài)上的調(diào)整已成事實(shí)，但投資大眾仍然乘回調(diào)

而蜂擁買入。a浪的形態(tài)將為隨之而來(lái)的

b浪定下浪形，詳細(xì)情況將在后面介紹。

b浪b浪可以認(rèn)為是虛假的多頭行情。是多頭逃命的機(jī)會(huì)，是標(biāo)準(zhǔn)的“多頭陷阱”。投機(jī)

者的投機(jī)機(jī)會(huì)，往往在b浪中。有少數(shù)個(gè)股走出極強(qiáng)勢(shì)，從而使投資大眾在投機(jī)氣氛中，放

松警惕、喪失理智，重新沖動(dòng)買進(jìn)股票，從而在c浪中受到重大損失。

C浪c浪是跌勢(shì)最猛的一浪，摧毀性極強(qiáng)。跌幅大并且延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，在這種跌勢(shì)中，投資

者在a浪、b浪中的幻想都在此浪中迅速破滅，市場(chǎng)再次落入恐慌之中，形成多殺多的恐慌

性拋售，通常c浪的長(zhǎng)度要超過(guò)a浪很多。

第二節(jié)波浪的種類

一、推動(dòng)浪

不論是上升浪或下跌浪，推動(dòng)其趨勢(shì)前進(jìn)都稱為“推動(dòng)浪”。推動(dòng)浪都是五浪形式，而調(diào)整

浪都是三浪形式，

這是區(qū)別推動(dòng)浪與調(diào)整浪最簡(jiǎn)單的方法。上升推動(dòng)浪的模式為三升二跌，下跌推動(dòng)浪的模式

為三跌二升。而上升推動(dòng)浪的變化比較多，主要有三種：延長(zhǎng)浪、傾斜三角形、失敗形態(tài)。

1、延長(zhǎng)浪

每個(gè)波浪可以分割成下一等級(jí)的小波浪，也可能不規(guī)則地出現(xiàn)延長(zhǎng)的情況。這種被下一等級(jí)

子浪拉長(zhǎng)了的推動(dòng)浪稱為延長(zhǎng)浪（見(jiàn)圖5.2.1.1）。并不是每一推動(dòng)浪都會(huì)出現(xiàn)延長(zhǎng)浪。延

長(zhǎng)浪比較容易在第1、3、5浪出現(xiàn)，且有以下規(guī)則：

（1）在第1、第3、第5浪中，只能有一個(gè)浪會(huì)出現(xiàn)延長(zhǎng)。

（2）如果第1浪與第3浪的長(zhǎng)度差不多，而且第5浪的成交量比第3浪大時(shí)，則第5浪出現(xiàn)延長(zhǎng)

的可能性增大。

（3）如果第3浪出現(xiàn)延長(zhǎng)浪，那么第5浪的形態(tài)會(huì)比較簡(jiǎn)單，并且第5浪的長(zhǎng)度基本上與第1

浪的長(zhǎng)度相當(dāng)。

2、傾斜三角形（楔形）

在上漲或下跌的行情中，當(dāng)股價(jià)運(yùn)行至第5浪時(shí)，不論是頂部還是底部，只要其成交量逐漸

遞減，股價(jià)波動(dòng)開(kāi)始減鶴發(fā)童顏的意思 小，往往會(huì)形成“傾斜三角形”即楔形（見(jiàn)圖5.2.1.2和圖5.2.1.3）。

這種股價(jià)形態(tài)是第5浪的一種延長(zhǎng)模式，當(dāng)楔形發(fā)生在頂部時(shí)，表示股價(jià)即將向下反轉(zhuǎn)；當(dāng)

楔形發(fā)生在底部時(shí)，表示股價(jià)即將向上反轉(zhuǎn)。所以在觀察股價(jià)走勢(shì)末期時(shí)，應(yīng)特別注意楔形

形態(tài)，因?yàn)樾ㄐ涡螒B(tài)暗示股價(jià)走勢(shì)將發(fā)生反轉(zhuǎn)。

3、失敗形態(tài)

艾略特用“失敗”一詞來(lái)形容第5浪沒(méi)有超過(guò)第3浪終點(diǎn)的情況。這種情況也可稱為衰竭形態(tài)。

失敗形態(tài)通常

在超強(qiáng)勢(shì)的第3浪之后出現(xiàn)，當(dāng)股價(jià)走出這種形態(tài)時(shí)，表明市場(chǎng)并不強(qiáng)勁，無(wú)法達(dá)到技術(shù)分

析的目標(biāo)位。在面對(duì)這

種波浪的失敗形態(tài)時(shí)，也可以用形態(tài)學(xué)中的“雙頂”與“雙底”來(lái)分析判斷

二、調(diào)整浪

在波浪理論中，比較容易區(qū)分推動(dòng)浪的趨勢(shì)與波浪，而調(diào)整浪的劃分是比較困難的，調(diào)整浪

的變化比推動(dòng)浪多，并且調(diào)整浪在運(yùn)行中常會(huì)以復(fù)式形態(tài)出現(xiàn)，股價(jià)在調(diào)整浪運(yùn)行過(guò)程中幾

乎很難數(shù)清調(diào)整浪，必須等到其運(yùn)行完成之后，才能區(qū)分。不過(guò)，有一點(diǎn)是肯定的，那就是：

“只有推動(dòng)浪才可能出現(xiàn)五浪的結(jié)構(gòu)，調(diào)整浪永遠(yuǎn)是三浪結(jié)構(gòu)。”

變化多端的調(diào)整浪大致可分為以下四種結(jié)構(gòu)形態(tài)。

1、曲折形

上升行情中的曲折形調(diào)整浪是簡(jiǎn)單的三浪下跌模式，標(biāo)為a、b、c浪。其子浪的順序是5—3

—5模式，其b浪的高點(diǎn)應(yīng)明顯比a浪的起點(diǎn)低。

有時(shí)曲折形調(diào)整浪在沒(méi)有達(dá)到調(diào)整目標(biāo)時(shí)，會(huì)連續(xù)兩次甚至三次的復(fù)合成雙曲折或三曲折調(diào)

整浪，這在結(jié)構(gòu)上

類似于推動(dòng)浪中的延長(zhǎng)浪。通常第2浪會(huì)出現(xiàn)曲折形調(diào)整浪，而第4浪較少出現(xiàn)曲折形調(diào)整浪。

2、平坦形

平坦形調(diào)整浪與曲折形調(diào)整浪的區(qū)別在于子浪的序列是3—3—5形式，由于a浪不能像曲折形

調(diào)整浪那樣展開(kāi)一個(gè)完整的五浪結(jié)構(gòu)，那么b浪的反彈力度相對(duì)曲折形調(diào)整浪為大。隨之而

來(lái)的c浪與a浪的終點(diǎn)也相差不遠(yuǎn)，而不像曲折形調(diào)整浪中那樣明顯超過(guò)a浪終點(diǎn)的位置結(jié)束。

平坦形調(diào)整浪對(duì)前面推動(dòng)浪的回調(diào)幅度比曲折形調(diào)整浪為小。平坦形調(diào)整浪通常在強(qiáng)勢(shì)中展

開(kāi)，因此，它們的前后總是出現(xiàn)延長(zhǎng)浪。股價(jià)的走勢(shì)越強(qiáng)，平坦形調(diào)整的時(shí)間越短。在第4

浪中常出現(xiàn)平坦形調(diào)整浪，而第2浪中則很少出現(xiàn)。以上只是平坦形調(diào)整浪的總體特征，它

可以細(xì)分成以下四種情況：

平坦調(diào)整浪b浪因調(diào)整幅度較大的因素，所以b浪的終點(diǎn)與a浪的起點(diǎn)在同一水平位置。

順勢(shì)調(diào)整浪常發(fā)生在上升趨勢(shì)中，表示后市極為強(qiáng)勁。其a、b、c三浪的調(diào)整，高于其前一

浪上升浪的高點(diǎn)

3、三角形

三角形調(diào)整浪反映的是一種力量的平衡，這種平衡導(dǎo)致了成交量和價(jià)格振幅都逐漸減小的盤

整。三角形調(diào)整浪包含五個(gè)重疊的3—3—3—3—3子浪，其中又包含上升、下降、收縮、擴(kuò)

散四種變化。如圖5.2.2.7所示。實(shí)際上這四種變化就是形態(tài)學(xué)中介紹的三角形與喇叭形整

理。由此可見(jiàn)，技術(shù)分析各種理論息息相關(guān)。

三角形調(diào)整浪一般都再現(xiàn)在第4浪或者調(diào)整結(jié)構(gòu)中的b浪。如果三角形調(diào)整浪在第4浪的位置

發(fā)生，那么第5浪突破后運(yùn)行幅度等于三角形調(diào)整浪的最寬距離。這與形態(tài)學(xué)中的突破三角

形后的理論目標(biāo)位完全吻合。

4、復(fù)合形

復(fù)合形調(diào)整浪就是由曲折形、平坦形及三角形所復(fù)合而成的調(diào)整浪。出現(xiàn)復(fù)合形調(diào)整浪，表

示股價(jià)趨勢(shì)不明朗。

短期內(nèi)無(wú)法決定股價(jià)趨勢(shì)，市場(chǎng)猶豫不決，導(dǎo)致調(diào)整浪連續(xù)產(chǎn)生，不肯輕易結(jié)束調(diào)整，在等

待基本面的進(jìn)一步明朗

第三節(jié)波浪理論的應(yīng)用方法

前面已經(jīng)介紹了波浪理論的一些基本知識(shí)，而學(xué)會(huì)“數(shù)浪”是每一個(gè)學(xué)習(xí)波浪理論的投資者

的追求目標(biāo)，但是滬深股票市場(chǎng)有1000多只股票，好幾種指數(shù)，看走勢(shì)連綿不斷，十年的波

動(dòng)只有起點(diǎn)沒(méi)有終點(diǎn)，現(xiàn)在處在什么浪中的第幾浪，可能是越數(shù)越糊涂。但是波浪理論中有

一些基本規(guī)律，俗稱“鐵律”，是不可違反的，只有符合“鐵律”的數(shù)浪方法，才能在應(yīng)用

中作為候選的數(shù)浪方法。根據(jù)行情趨勢(shì)的發(fā)展，在幾種候選的數(shù)浪方法中不斷修正，在最有

可能的波浪形態(tài)中，從操作策略上著手尋找最佳的買賣機(jī)會(huì)。

一、波浪理論的“鐵律”

波浪理論發(fā)明人艾略特所提出的波浪理論基本規(guī)律，被人們稱為“波浪理論的鐵律”，在數(shù)

浪中是不能違反的，違反“鐵律”的數(shù)浪方法肯定不正確。“鐵律”有如下所列7條：

（1）除非在傾斜三角形中，否則，上升趨勢(shì)中的第4浪回調(diào)低點(diǎn)，不能低于第1浪的高點(diǎn)或

與其重疊；下跌趨勢(shì)中的第4浪的反彈高點(diǎn)，不能高于第1浪的低點(diǎn)或與其重疊。

（2）第3浪的長(zhǎng)度，一般是5浪之中的最長(zhǎng)者，如果不是最長(zhǎng)者，也一定不是最短者。并且，

其成交量會(huì)大增。

（3）第4浪的回調(diào)低點(diǎn)或反彈高點(diǎn)，通常會(huì)回到第3浪的次一級(jí)第4浪的位置。

（4）上升趨勢(shì)調(diào)整浪中的c浪。經(jīng)常會(huì)回調(diào)至第3浪的次一級(jí)第4浪的低點(diǎn)位置；反之，下跌

趨勢(shì)調(diào)整浪中的c浪，經(jīng)常會(huì)反彈至第3浪的次一級(jí)第4浪的高點(diǎn)位置。

（5）不管在上升或下跌趨勢(shì)中，第4浪大都以盤整的形態(tài)出現(xiàn)。

（6）不管上升或下跌趨勢(shì)，第5浪的幅度通常比第3浪小，但是其漲跌速度都是最快的。但

是，當(dāng)?shù)?浪發(fā)展成延去除黑頭小妙招 長(zhǎng)浪時(shí)，漲跌幅應(yīng)另當(dāng)別論。

（7）上升趨勢(shì)中的調(diào)整浪的最后一浪c浪，其破壞力相當(dāng)強(qiáng)，通常會(huì)造成恐慌性下跌。

二、波浪理論的應(yīng)用方法

波浪理論是最具有彈性的技術(shù)分析方法，無(wú)論何時(shí)，都可以有幾種同時(shí)可能成立的數(shù)浪方法。

假如某位分析師只列出一個(gè)數(shù)浪的可能性，那么其意義只有一個(gè)：這位分析師尚未把握波浪

理論的真諦，或根本不懂波浪理論。

以波浪理論分析走勢(shì)，重點(diǎn)在于列出根據(jù)“鐵律”全部可以成立的不同數(shù)浪方法，然后利用

不同的工具，將概率較低或不可能成立的數(shù)浪方式逐一排除，從中選出最有可能成為事實(shí)的

數(shù)浪方法，而其他機(jī)會(huì)相對(duì)較小的數(shù)浪方法隨時(shí)準(zhǔn)備替代被事實(shí)證明不可能成立的首選數(shù)浪

方法。以波浪理論分析走勢(shì)，最重要的是客觀而開(kāi)放的思想。有一句關(guān)于技術(shù)分析的名言，

特別適合使用波浪理論的人。那就是：“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，錯(cuò)的永遠(yuǎn)只能是我們自己。”

假如遇到行情走勢(shì)較為復(fù)雜，可以靜觀其變，暫不作選擇，等待市場(chǎng)作出較為明朗的局面。

正確的波浪理論分析，對(duì)于行情將來(lái)的發(fā)展情況，可以提供預(yù)測(cè)方向，在這種理想情況下，

可以依照預(yù)測(cè)的方向入市買賣，但理想并不一定能實(shí)現(xiàn)。當(dāng)行情與預(yù)測(cè)的方向背道而馳，原

先處于首選地位的數(shù)浪方式受到市場(chǎng)否決之后，波浪理論分析者必須第一時(shí)間以其他候選數(shù)

浪方式作分析，順勢(shì)而為，此乃千古不變的真理。

其他技術(shù)分析方法，比較著重于突破后和順勢(shì)買入或賣出，而波浪理論可以在行情快到轉(zhuǎn)折

時(shí)就進(jìn)行買賣。這在交易價(jià)位上應(yīng)占優(yōu)勢(shì)，只有在證實(shí)第三浪開(kāi)始運(yùn)行時(shí)，波浪理論才會(huì)順

勢(shì)買賣。

艾略特認(rèn)為波浪的走勢(shì)應(yīng)該在兩條平行線之內(nèi)，通常繪制波浪理論價(jià)格軌道來(lái)分析預(yù)測(cè)股價(jià)

走勢(shì)，價(jià)格軌道的繪制方法為：

（1）必須在第1浪形成并走完之后，才能制圖。首先以第1浪的起點(diǎn)為“0”，以第1浪的終

點(diǎn)為“1”，然后根據(jù)第1浪的漲幅的0.618倍假設(shè)成第2浪的終點(diǎn)“2”，這樣就可以畫出一

條下軌道為“0～2”的連線及延長(zhǎng)線，上軌為通過(guò)“1”點(diǎn)與下軌平行的價(jià)格軌道。

（2）根據(jù)第2浪走完后的實(shí)際情況及時(shí)修正價(jià)格軌道的上下軌。

（3）當(dāng)?shù)?浪開(kāi)始運(yùn)行后，若價(jià)格沖出上軌線，就必須在第3浪運(yùn)行的過(guò)程中及完畢后再次

修正軌道。

（4）當(dāng)?shù)?浪進(jìn)行下跌調(diào)整時(shí)，如與原下軌仍有誤差，同樣也要修正，只有當(dāng)經(jīng)過(guò)第2浪實(shí)

際浪底“2”、第4浪實(shí)際浪底“4”所連成的最后下軌線及經(jīng)過(guò)第3浪實(shí)際浪高“3”與下軌

平行而成上軌線后，真正的價(jià)格軌道才能確立。

如圖5.3.2.1所示，把繪制波浪理論價(jià)格軌道的過(guò)程表達(dá)得很清楚。在利用價(jià)格軌道預(yù)測(cè)股

價(jià)走勢(shì)時(shí)，有兩點(diǎn)必須注意：

（1）如果第3浪表現(xiàn)強(qiáng)勁，最后畫價(jià)格軌道，可能需要以第1浪的浪頂畫一條與下軌的平

行線來(lái)作為價(jià)格軌道的上軌。根據(jù)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，這種畫上軌的方法，準(zhǔn)確性更高一些。

（2）艾略特認(rèn)為在較長(zhǎng)期的圖線上，普通坐標(biāo)的圖線準(zhǔn)確性較差，因第5浪經(jīng)常穿越上軌，

應(yīng)該用半對(duì)數(shù)坐標(biāo)的圖來(lái)畫價(jià)格軌道。

在實(shí)際應(yīng)用中，作者認(rèn)為波浪理論的價(jià)格軌道也許是最簡(jiǎn)單實(shí)用的波浪理論分析工具，而波

浪理論的其他很多分析方法如數(shù)浪方法等，普通人的確很難掌握，也許只有天才才能掌握。

第四節(jié)黃金分割及其應(yīng)用

在股市技術(shù)分析圖線中，有很多分析方法都與數(shù)字及數(shù)字比率有關(guān)，數(shù)學(xué)中的費(fèi)氏數(shù)列和黃

金分割在股市技術(shù)分析圖線中，應(yīng)用極為廣泛，如果不懂費(fèi)氏數(shù)列及黃金分割，根本無(wú)法學(xué)

好波浪理論。形態(tài)學(xué)及江恩理論等很多技術(shù)分析方法。費(fèi)氏數(shù)列及黃金分割是股市技術(shù)分析

圖線中的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。

一、費(fèi)氏數(shù)列

13世紀(jì)意大利數(shù)學(xué)家費(fèi)波南茲，出生在意大利的比薩。在學(xué)生時(shí)代，他就開(kāi)始熟悉當(dāng)時(shí)的海

關(guān)和商業(yè)實(shí)踐，包括使用算盤。算盤是當(dāng)時(shí)在歐洲廣泛使用的商用計(jì)算器。費(fèi)波南茲會(huì)多種

語(yǔ)言，包括法語(yǔ)、希臘語(yǔ)、拉丁語(yǔ)。他跟隨父親繞著地中海進(jìn)行了許多商務(wù)旅行。在一次埃

及之旅后，他出版了名著《計(jì)算法》，這本書把有史以來(lái)最偉大的數(shù)學(xué)發(fā)現(xiàn)——十進(jìn)制介紹

到了歐洲，這本書當(dāng)時(shí)震撼了整個(gè)歐洲，并對(duì)后世產(chǎn)生了極其深遠(yuǎn)的影響，所以費(fèi)波南茲是

中世紀(jì)最偉大的數(shù)學(xué)家。

在這本《計(jì)算法》中，費(fèi)波南茲提出了一個(gè)關(guān)于大自然數(shù)字的概念，被后人稱之為“費(fèi)波南

茲數(shù)列”或“費(fèi)氏數(shù)列”，也叫“神秘?cái)?shù)列”。費(fèi)波南茲舉一個(gè)兔子繁殖后代的例子：假如

在一個(gè)飼養(yǎng)場(chǎng)內(nèi)養(yǎng)一對(duì)初生的兔子，而兔子從出生到具有生育能力，需要一個(gè)月的時(shí)間，那

么，第二個(gè)月時(shí)，飼養(yǎng)場(chǎng)內(nèi)仍然只有一對(duì)兔子。到了第三個(gè)月時(shí)，原來(lái)的一對(duì)兔子生下一對(duì)

兔子，于是便有兩對(duì)兔子，初期的那對(duì)兔子，可以繼續(xù)繁殖，在第四個(gè)月又生下一對(duì)兔子，

而第三個(gè)月出生的兔子，因?yàn)樾杞?jīng)一個(gè)月后才能繁殖，因此，第四個(gè)月時(shí)，飼養(yǎng)場(chǎng)內(nèi)有三對(duì)

兔子。這就是費(fèi)氏數(shù)列開(kāi)始數(shù)字“1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144”的費(fèi)波

南茲數(shù)列。

上述兔子繁殖數(shù)目的順序，也就是費(fèi)氏數(shù)列的各個(gè)數(shù)字之間，相互間維持著固定的關(guān)系與比

率，其順序的兩個(gè)數(shù)字相加后，等于后面序列的數(shù)字。如：

1+1=22+3=55+8=138+13=21

13+21=3421+34=5534+55=8955+89=144

另外一方面，費(fèi)氏數(shù)列中前后兩個(gè)數(shù)字相除的結(jié)果，大約會(huì)接近0.618或1.618，費(fèi)氏數(shù)列中

數(shù)字越靠后，比率越接近0.618034??

138=1.6252113=1.615

8955=1.618813=0.615

89144=0.618144233=0.618

費(fèi)氏數(shù)列中間隔一個(gè)數(shù)字相鄰的兩個(gè)數(shù)字的比率是0.382。

1334=0.3822155=0.382

3489=0.38255144=0.382

由費(fèi)式數(shù)列演變而來(lái)的黃金分割，所以也有人將費(fèi)氏數(shù)列稱為黃金數(shù)列，將費(fèi)氏數(shù)列中的數(shù)

字加2，3，5，8，13，21，34，55，89??稱作黃金數(shù)。

二、黃金分割

黃金分割定義：任何長(zhǎng)度都可以這樣分割，即較短的部分與較長(zhǎng)的部分之比，等于較長(zhǎng)的部

分與整個(gè)長(zhǎng)度之比，這個(gè)比率永遠(yuǎn)是0.618。

黃金分割體現(xiàn)在整個(gè)自然界，它是自然界中的固定比例，事實(shí)上整個(gè)人體就體現(xiàn)了黃金分割

比率。一個(gè)正常成年人，其腳跟至肚臍的長(zhǎng)度，大約占全身總長(zhǎng)度的0.618，而頭頂?shù)蕉悄?/p>

的長(zhǎng)度，則大約占全身總長(zhǎng)度的0.382。

股市上使用最大頻繁的是黃金分割0.618與0.382，此外還有0.5、1和0.191（0.382的1/2）

及0.809（1-0.191）等。這些數(shù)字構(gòu)成了一個(gè)單位內(nèi)的黃金分割比率。

用黃金分割比率分析股市中行情走勢(shì)是最常用的技術(shù)分析方法，通常我們只要找出一段行情

的高點(diǎn)和低點(diǎn)，把這段行情的高度看作1個(gè)高位。將它分別乘上黃金分割比率（0.382、0.5、

0.618等），就能得出相應(yīng)的黃金分割位置，這些黃金分割位就是回檔的支撐位或反彈的壓

力位。

值得注意的是，計(jì)算回檔支撐與反彈壓力黃金分割從上到下的排列順序是不同的。如果圖

5.4.2.1與圖5.4.2.2所示，不要搞錯(cuò)，回檔支撐位置黃金分雷鋒出差 割數(shù)字為從上而下增加，反之，

反彈壓力位置黃金分割數(shù)字為從下而上增加。

黃金分割在分析股價(jià)走勢(shì)上應(yīng)用的關(guān)鍵是找準(zhǔn)波段行情的低點(diǎn)與高點(diǎn)。目前計(jì)算機(jī)普及，幾

乎所有股市技術(shù)分析軟件上都有黃金分割的計(jì)算畫線功能，只要你點(diǎn)出最高點(diǎn)與最低點(diǎn)，計(jì)

算機(jī)在黃金分割位置上把支撐線或阻力線全部畫好，不用自己計(jì)算，十分方便。

在階段性行情高低點(diǎn)之間的幅度中，黃金分割位置將分別構(gòu)成重要的支撐與壓力位置，通常

遵循以下的判斷原則：

（1）通常情況下，上漲行情回檔不超過(guò)0.382位置被稱為強(qiáng)勢(shì)回檔。當(dāng)股價(jià)在回檔至0.382

位置獲支撐，再次返身上漲，那這波行情屬?gòu)?qiáng)勢(shì)行情，股價(jià)往往會(huì)再創(chuàng)新高，操作上可逢低

吸納；相反，下跌行情反彈不超過(guò)0.382位置被稱為弱勢(shì)反彈。當(dāng)股價(jià)反彈至0.382位置遇阻，

不能再漲重新回落，那這波反彈回調(diào)后，股價(jià)有繼續(xù)創(chuàng)新低的可能。

（2）通常情況下，上漲行情的回檔達(dá)到0.618位置以下，被稱為弱勢(shì)回檔，當(dāng)股價(jià)在回檔至

整個(gè)上漲行情的0.618位置以下時(shí)，那原來(lái)的上升趨勢(shì)有可能會(huì)改變性質(zhì)而成為下跌趨勢(shì)，

操作上應(yīng)逢高出貨；相反，下跌行情的反彈如果超過(guò)0.618位置被稱為強(qiáng)勢(shì)反彈。當(dāng)股價(jià)反

彈位置超過(guò)整個(gè)下跌波段0.618位置時(shí)，那原來(lái)的下跌趨勢(shì)有可能會(huì)改變性質(zhì)而成為上漲趨

勢(shì)。

第五節(jié)循環(huán)周期理論

循環(huán)周期理論是分析股市漲跌的一種方法。與其他研究分析股市方法的區(qū)別是循環(huán)周期理論

著重于時(shí)間的分析，從周期的長(zhǎng)短去研究推測(cè)循環(huán)高點(diǎn)或循環(huán)低點(diǎn)可能出現(xiàn)的日期，從而制

定操作策略。

循環(huán)周期理論，實(shí)際上并非神秘產(chǎn)品，古今中外，關(guān)于周期的論述與知識(shí)不勝枚舉。古書中

有“分久必合，合久必分”的名言，這句話其實(shí)用在分析股市行情上也非常貼切，不過(guò)要改

成股市術(shù)語(yǔ)“漲久必跌，跌久必漲”，對(duì)投資者更有實(shí)際意義。循環(huán)周期理論的宗旨是研究

股市漲了多久要跌？跌了多久還會(huì)漲？

大自然中的一切都按照一定的周期在運(yùn)動(dòng)。太陽(yáng)的運(yùn)動(dòng)，地球的運(yùn)動(dòng)，甚至整個(gè)宇宙均依照

一定的周期進(jìn)行運(yùn)動(dòng)，有固定的軌跡可供參考。

事實(shí)上，股市的漲跌，也存在著周期性的運(yùn)動(dòng)。仔細(xì)分析可以提高操作正確性，減少盲目操

作。總之對(duì)于循環(huán)周期理論，周期大師杜威概括得相當(dāng)精辟：循環(huán)周期理論代表事物重復(fù)出

現(xiàn)的周期，大部分事物均會(huì)傾向于依照長(zhǎng)短差不多一致的時(shí)間，一再露面。

一、伯恩斯坦的周期循環(huán)

杰克恩斯坦在1981出版的《時(shí)間之窗》中詳細(xì)介紹了對(duì)于循環(huán)周期理論分析及運(yùn)用的方

法，以下簡(jiǎn)要介紹伯恩斯坦的周期理論。

伯因斯坦認(rèn)為循環(huán)周期分析只可以用于觀察趨勢(shì)的發(fā)展，而不能作為預(yù)測(cè)頂部與底部的工

具。假如投資者強(qiáng)行利用循環(huán)理論去預(yù)測(cè)趨勢(shì)的頂部或底部，或預(yù)測(cè)行情的漲與跌，那么分

析將會(huì)偏于主觀，脫離實(shí)際情況，對(duì)操作幫助不大甚至有害。

用循環(huán)周期分析行情趨勢(shì)的確可以提高操作時(shí)間的準(zhǔn)確性。循環(huán)周期理論可用于觀察分析及

跟隨趨勢(shì)的發(fā)展，但請(qǐng)注意跟隨趨勢(shì)（也就是順勢(shì)操作）與預(yù)測(cè)趨勢(shì)是截然不同的。股票市

場(chǎng)最重視順勢(shì)操作，絕對(duì)不能違反投資專家一致的觀點(diǎn)“最重要的是與趨勢(shì)同步進(jìn)退”。

1、基本周期概念

周期的長(zhǎng)短分類，大致可分為三類；

長(zhǎng)期周期指平均時(shí)間超過(guò)1年的循環(huán)周期。

中期周期通常以星期作為量度單位。平均時(shí)間由6個(gè)月至1年的循環(huán)周期。

短期周期以日作為量度單位，循環(huán)低點(diǎn)至低點(diǎn)之間，平均時(shí)間以不超過(guò)3個(gè)月為限。

另一方面，以周期的形狀分類，可以分為兩類：對(duì)稱式的周期與不規(guī)則的周期。

循環(huán)周期的時(shí)間，最美家庭事跡材料 是以一個(gè)明顯的低點(diǎn)與另一個(gè)低點(diǎn)相距的時(shí)間。

對(duì)稱式的周期，是一種理想模式，每一個(gè)循環(huán)周期相距的時(shí)間長(zhǎng)短一致。循環(huán)高價(jià)會(huì)在周期

運(yùn)行一半時(shí)間出現(xiàn)，

但此種周期在實(shí)際股市中極為罕見(jiàn)，幾乎沒(méi)有。

不規(guī)則的周期，是股市中的絕大多數(shù)形狀，其循環(huán)高點(diǎn)可以隨時(shí)出現(xiàn)，每個(gè)周期相距的時(shí)間

相差不大，但并非等長(zhǎng)度（見(jiàn)圖5.5.1.2）。股市中實(shí)際所見(jiàn)到的循環(huán)周期是以不規(guī)則周期

作為基礎(chǔ)，再加上股市漲跌的長(zhǎng)期趨勢(shì)所組成的圖形（見(jiàn)圖5.5.1.3）。

計(jì)量周期方法可以從循環(huán)高點(diǎn)到另一個(gè)循環(huán)高點(diǎn)的時(shí)間長(zhǎng)度，也可以從循環(huán)低點(diǎn)到另一個(gè)循

環(huán)低點(diǎn)相距的時(shí)間。但由于循環(huán)高點(diǎn)可以在一個(gè)周期內(nèi)的任何時(shí)間出現(xiàn)，所以可靠性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不

及循環(huán)低點(diǎn)。因此，在循環(huán)周期理論的領(lǐng)域中，周期的計(jì)量方法都是指一個(gè)循環(huán)低點(diǎn)到另一

個(gè)循環(huán)低點(diǎn)相距的時(shí)間。

周期的長(zhǎng)短，通常是指周期的平均時(shí)間。通常股市的循環(huán)周期均不會(huì)以完美的對(duì)稱式周期出

現(xiàn)。每一個(gè)循環(huán)周期的時(shí)間相差雖然不大，但大多數(shù)不會(huì)以相等長(zhǎng)度出現(xiàn)。所以計(jì)量周期長(zhǎng)

短的方法是計(jì)算幾個(gè)循環(huán)周期的平均時(shí)間。

在循環(huán)周期理論中周期有以下幾種特性：

周期的時(shí)間性每一個(gè)周期都有相距時(shí)間，通常以循環(huán)低點(diǎn)到循環(huán)低點(diǎn)相距的時(shí)間為標(biāo)準(zhǔn)。

每一個(gè)重復(fù)出現(xiàn)的循環(huán)周期并不一定與上一個(gè)周期完全相等，但基本上集中在一定的時(shí)間范

圍之內(nèi)，否則也不能成為可靠的周期。

周期的可靠性這是周期的普遍特性，時(shí)間長(zhǎng)短差不多的周期重復(fù)出現(xiàn)的次數(shù)越多，表示該

周期的可靠性越高。

伯恩斯坦認(rèn)為，需要分辨出四個(gè)以上的重復(fù)周期，方可作出某種價(jià)格趨勢(shì)的周期已經(jīng)成立的

結(jié)論。

周期的分割性各種價(jià)格趨勢(shì)的長(zhǎng)期周期經(jīng)常可以分割為幾個(gè)低一級(jí)，也就是較短的周期。

較長(zhǎng)的周期可分割成幾個(gè)較短的周期，這就是周期的分割性。

伯恩斯坦認(rèn)為周期并不受到基本面因素的影響，相反，循環(huán)周期具有引導(dǎo)及擴(kuò)大基本面因素

對(duì)市場(chǎng)的作用。

循環(huán)周期理論并不受價(jià)格趨勢(shì)上漲或下跌的影響，不論價(jià)格怎樣暴漲暴跌，循環(huán)低點(diǎn)仍會(huì)在

相應(yīng)的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)。

伯恩斯坦認(rèn)為每一個(gè)循環(huán)周期的長(zhǎng)度并不一致，通常變動(dòng)的幅度允許在平均長(zhǎng)度正負(fù)15%范

圍內(nèi)。

伯恩斯坦認(rèn)為循環(huán)周期理論只是一套觀察趨勢(shì)運(yùn)行的方法，投資者應(yīng)集中精力去觀察周期的

長(zhǎng)短，以及運(yùn)行的方式。至于周期形成的原因以及導(dǎo)致價(jià)格漲跌的因素，均不在循環(huán)周期理

論研究的范圍之內(nèi)，不可加理會(huì)。

伯恩斯坦尋找循環(huán)低點(diǎn)可能出現(xiàn)的“時(shí)間之窗”的方法，可以分成以下四個(gè)步驟：

（1）根據(jù)該商品的歷史行情，找出四個(gè)以上的循環(huán)周期，計(jì)算出平均周期長(zhǎng)度，例如30.5

星期。

（2）以P代表下一個(gè)循環(huán)低點(diǎn)可能出現(xiàn)的時(shí)間，畫在周K線圖上。

（3）以15%的變動(dòng)范圍，計(jì)算出下一個(gè)循環(huán)低點(diǎn)最早出現(xiàn)和最遲出現(xiàn)的可能日期，例如30.5

15%，分別為26周及35周。

（4）以B1代表循環(huán)低點(diǎn)最早出現(xiàn)的可能日期，以B2代表循環(huán)低點(diǎn)最遲出現(xiàn)的可能日期，同時(shí)

畫在周K線圖上。

經(jīng)過(guò)以上四個(gè)步驟，B1與B2之間便形成一個(gè)“時(shí)間之窗”，可以幫助投資者作出買賣的決策。

但是，伯恩斯坦認(rèn)為時(shí)間之窗只是投資決策的1/4，還需要考慮其他三項(xiàng)因素：

（1）下跌趨勢(shì)見(jiàn)底的確實(shí)信號(hào)；

（2）其他周期的影響

（3）短期買賣信號(hào)。

我們認(rèn)為以上的（1）與（3）信號(hào)，其實(shí)是一類信號(hào)，應(yīng)該把它們統(tǒng)稱為趨勢(shì)見(jiàn)底信號(hào)。趨

勢(shì)見(jiàn)底信號(hào)可以用于確認(rèn)循環(huán)周期底部，否則，單靠一個(gè)假設(shè)的周期低點(diǎn)時(shí)間區(qū)域，投資者

將會(huì)缺乏信心，而完全依靠趨勢(shì)見(jiàn)底信號(hào)作為投資的惟一依據(jù)，缺乏周期的配合，投資回報(bào)

也不會(huì)出色。信號(hào)與周期兩者相輔相成，缺一不可。

伯因斯坦確認(rèn)趨勢(shì)見(jiàn)底信號(hào)通常有四類：

突破信號(hào)伯恩斯坦對(duì)突破的定義與傳統(tǒng)的K線圖不同：

（1）畫圖以收市價(jià)作圖（俗稱美國(guó)線，只畫收盤價(jià)，不畫開(kāi)盤價(jià)）。

（2）支撐線與壓力線，需連接三點(diǎn)及三點(diǎn)以上才有效，一般畫線兩點(diǎn)也可連線。

（3）向上突破下傾的阻力線越多，上升趨勢(shì)越持久；相反，向下跌破向上斜的支撐線越多，

下跌越持久。

（4）壓力線與支撐線越長(zhǎng)，顯示突破信號(hào)越可靠。

（5）上述規(guī)則可以適用于月線圖、周線圖及日線圖。

在周期的時(shí)間之窗內(nèi)，遇到突破信號(hào)可以確認(rèn)循環(huán)低點(diǎn)，幫助投資者作出正確的投資決策。

轉(zhuǎn)向信號(hào)轉(zhuǎn)向信號(hào)適用于日線圖、周線圖及月線圖；使用不考慮開(kāi)盤價(jià)的美國(guó)線表示；并

與成交量無(wú)關(guān)。

轉(zhuǎn)向信號(hào)分為普通轉(zhuǎn)向及特殊轉(zhuǎn)向兩種。

普通向上轉(zhuǎn)向信號(hào)表示今日最低價(jià)低于上一日最低價(jià)，但收盤價(jià)則比上一日收盤價(jià)高。

特殊轉(zhuǎn)向信號(hào)表示今日最高價(jià)高于上一日的最高價(jià)，同時(shí)今日最低價(jià)低于上一日的最低價(jià)，

如果收盤價(jià)高于上一日的收盤價(jià)，便構(gòu)成特殊向上轉(zhuǎn)向信號(hào)。

伯恩斯坦認(rèn)為在時(shí)間之窗內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號(hào)，即構(gòu)成重要的操作信息。

高低價(jià)收盤信號(hào)首先解釋高低價(jià)收盤的意義，收盤價(jià)在全日波動(dòng)幅度90%以上收盤時(shí)，稱為

高價(jià)收盤；反之，收盤價(jià)在全日波動(dòng)幅度10%以下收盤時(shí)，稱為低價(jià)收盤。

由高價(jià)收盤與低價(jià)收盤的不同組合，構(gòu)成買入或賣出信號(hào)。如果第一天低價(jià)收盤，而第二天

高價(jià)收盤，稱為低價(jià)到高價(jià)收盤信號(hào)，成為買入信號(hào)；相反，如果第一天高價(jià)收盤，而第二

天低價(jià)收盤，稱為高價(jià)到低價(jià)收盤信號(hào)，成為賣出信號(hào)。

偶爾可能發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號(hào)與高低價(jià)收盤信號(hào)同時(shí)出現(xiàn)，這屬于強(qiáng)烈的買賣信號(hào)，應(yīng)果斷出擊（見(jiàn)

圖5.5.1.4）。

低價(jià)至高價(jià)收盤及轉(zhuǎn)向（合并買入信號(hào)）

圖5.5.1.4三種買賣信號(hào)

三高及三低信號(hào)三高或三低是以最近的收盤價(jià)（可以是日、周、月收盤價(jià)），與前三個(gè)收

盤價(jià)的關(guān)系，從而確認(rèn)買入或賣出信號(hào)。

如果今日收盤價(jià)高于前三個(gè)交易日的收盤價(jià)，便形成三高信號(hào)，屬于買入信號(hào)，反之則成為

三低信號(hào)，屬于賣出信號(hào)。

如果在循環(huán)低點(diǎn)可能出現(xiàn)的“時(shí)間之窗”內(nèi)，出現(xiàn)三高信號(hào)可以確認(rèn)新的循環(huán)周期的開(kāi)始。

伯恩斯坦認(rèn)為在“時(shí)間之窗”之內(nèi)，出現(xiàn)任何一種趨勢(shì)見(jiàn)底信號(hào)，即突破信號(hào)、轉(zhuǎn)向信號(hào)、

高低價(jià)收盤信號(hào)或三高三低信號(hào)，均可構(gòu)成買入的依據(jù)。如果發(fā)現(xiàn)兩種、三種甚至四種信號(hào)

同時(shí)出現(xiàn)的情況，那表示循環(huán)低點(diǎn)出現(xiàn)的準(zhǔn)確性越高（見(jiàn)圖5.5.1.5）。

二、運(yùn)用循環(huán)周期理論的實(shí)例

伯恩斯坦循環(huán)周期理論上面已作簡(jiǎn)要的介紹，其理論是否適用于滬深股市仍需作進(jìn)一步實(shí)際

印證。滬深股市投機(jī)性較強(qiáng)，作者認(rèn)為分析個(gè)股的循環(huán)周期無(wú)實(shí)用意義，主力莊家的意愿決

定個(gè)股的走勢(shì)，而上證指數(shù)目前個(gè)人意愿已無(wú)法影響其走勢(shì)，所以分析上證指數(shù)的循環(huán)周期，

對(duì)指導(dǎo)廣大投資者操作具有實(shí)際意義。下面以上證指數(shù)為例，應(yīng)用伯恩斯坦周期理論分析其

周期。

我們把分析循環(huán)周期的長(zhǎng)短定在中期周期。

因?yàn)闇罟墒械侥壳暗臍v史才10年，長(zhǎng)期周期的分析缺乏歷史資料，而在本書中也不適合作

短期分析。中期分析既能使讀者學(xué)會(huì)分析方法，又具有實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)意義。

我們首先根據(jù)伯恩斯坦尋找“時(shí)間之窗”的步驟，在上證指數(shù)自股價(jià)放開(kāi)漲跌停板的1992

年5月開(kāi)始至截稿的2001年3月初為止的周線圖上找出循環(huán)低點(diǎn)。

由于時(shí)間太長(zhǎng)，我們把上證指數(shù)分三段打印出來(lái)，并根據(jù)作者對(duì)市場(chǎng)的理解標(biāo)出循環(huán)低點(diǎn)。

三、費(fèi)波南茲數(shù)列在周期中的運(yùn)用

在前面介紹費(fèi)氏數(shù)列時(shí)提到有人將費(fèi)氏數(shù)列稱為黃金數(shù)列，將費(fèi)氏數(shù)列中的數(shù)字如：2，3，

5，8，13，21，34，55，89??稱作黃金數(shù)，以上黃金數(shù)在判斷周期方面，也具有獨(dú)特的意義，

因此以上黃金數(shù)也被用在計(jì)算循環(huán)周期上，稱為時(shí)間周期上的黃金數(shù)。將費(fèi)氏數(shù)列的數(shù)字用

在周期上，則1天、2天、3天、5天、8天、13天??以此類推。相同原理，周線、月線及分時(shí)

線也可以利用黃金數(shù)來(lái)分析計(jì)算預(yù)測(cè)循環(huán)周期。

根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，滬深股市中的周K線一般經(jīng)常用到3與5這兩個(gè)黃金數(shù)，周K線中一輪上漲或下

跌行情，小行情維持3周，中行情維持5周，必有回調(diào)或反彈，所以如果用周K線判斷市場(chǎng)行

情，應(yīng)特別注意3與5這兩個(gè)黃金數(shù)。而能夠維持8周的行情，應(yīng)該屬大行情。

而滬深股市日K線走勢(shì)中，經(jīng)常用到13、21、34、55這四個(gè)黃金數(shù)，每當(dāng)一輪比較大的行情

運(yùn)行至13天與21天時(shí)就要注意市場(chǎng)將變盤，向反方向調(diào)整，只有大行情滬市大盤才可能向單

一方向運(yùn)行34天左右。

第六節(jié)四度空間

四度空間是香港分析師許沂光先生對(duì)歐美市場(chǎng)新的分析方法，MarketProfile（市場(chǎng)輪廓）

的中文意譯，由于這種分析方法包括四種重要因素，所以用“四度空間”命名更容易被中國(guó)

人接受。

四度空間包括價(jià)格、時(shí)間、何人、何事這四大分析要素。并提出一條重要的理論：時(shí)間加價(jià)

格等于價(jià)值。這是對(duì)投資分析理論的重大突破。

一、四度空間的投資理念

四度空間認(rèn)為要想取得良好的投資收益必須具備三項(xiàng)條件：了解市場(chǎng)、了解自己及正確的買

賣策略。普通投資者入市之前，精美的什么 對(duì)市場(chǎng)缺乏充分的認(rèn)識(shí)，未經(jīng)深思熟慮，便輕易入市。四度

空間的分析方法，可以幫助投資者加深對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)，制定正確的買

賣策略，再加上嚴(yán)格的操作紀(jì)律，避免作出錯(cuò)誤的投資決策。

四度空間的分析方法認(rèn)為價(jià)格與價(jià)值永遠(yuǎn)存在分岐，找出價(jià)值所在，然后高拋低吸。四度空

間的理論基礎(chǔ)就是價(jià)格與價(jià)值之間存在分岐。

四度空間認(rèn)為價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系為：

價(jià)格+時(shí)間=價(jià)值

四度空間認(rèn)為成交量與價(jià)值的意義相同，因?yàn)殚L(zhǎng)時(shí)間出現(xiàn)的價(jià)格，表示該價(jià)格成交活躍，被

市場(chǎng)接受，可以視為價(jià)值，也就是說(shuō)，時(shí)間加價(jià)格等于成交量，同時(shí)也等于價(jià)值。即

價(jià)格+時(shí)間=成交量=價(jià)值

利用以上公式，投資者就可以在股價(jià)與股票價(jià)值出現(xiàn)分岐的時(shí)候，高拋低吸賺取利潤(rùn)。

四度空間是一套分析市場(chǎng)的工具，它不會(huì)直接為你作出決定，它只是排列價(jià)格資料，協(xié)助投

資者觀察市場(chǎng)趨勢(shì)的方向，從而制定正確的投資決策。

四度空間在四大分析要素中，對(duì)參加投資的人群“何人”分為長(zhǎng)線投資者與短線投資者兩類，

目的主要在于突出長(zhǎng)線投資者的重要性。長(zhǎng)線投資者的投資決策，才能決定市場(chǎng)趨勢(shì)，也就

是說(shuō)，只要能夠掌握長(zhǎng)線投資者的動(dòng)向，

便可以掌握市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)。四度空間分析方法的重點(diǎn)之一，就是分析“何人”（即長(zhǎng)線投資

者“的動(dòng)態(tài)，從而掌握市場(chǎng)趨勢(shì)。

二、四度空間的分析方法

四度空間的分析方法由三部分組成：價(jià)格圖形、買賣策略、時(shí)間。

價(jià)格圖形，是將價(jià)格以鐘形曲線圖記錄下來(lái)的圖形，相當(dāng)直觀，每一個(gè)英文字母代表一個(gè)單

位TPO，TPO代表時(shí)間及價(jià)格的入市機(jī)會(huì)（TimePriceOpportunigty）（見(jiàn)圖5.6.2.1）。

買賣策略大部分是根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)積累而成的，提高買賣策略的正確性只能通過(guò)觀察分析及實(shí)

際操作來(lái)提高。

時(shí)間代表入市買賣的機(jī)會(huì)，也就是高于價(jià)值的賣出機(jī)會(huì)與低于價(jià)值的買入機(jī)會(huì)。

1、價(jià)格圖形繪制方法

四度空間的基本單位稱為TPO，代表在單位時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)的價(jià)格，投資者可以在此時(shí)間內(nèi)的價(jià)

格上買賣。由于四度空間最早是在期貨市場(chǎng)發(fā)明的，并運(yùn)用于期貨市場(chǎng)，通常每一個(gè)字母記

錄并小時(shí)內(nèi)成交的價(jià)格，期貨市場(chǎng)由于保證金交易有資金放大作用，價(jià)格波動(dòng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)影

響極大，而目前滬深股市既不能以保證金交易也沒(méi)有做空機(jī)制，

所以作者把期貨市場(chǎng)的四度空間分析方法，引用到股市中來(lái)，并把分析的時(shí)間周期大大拉長(zhǎng)，

以提倡中長(zhǎng)期投資，希望這種產(chǎn)生于歐美期貨市場(chǎng)的四度空間分析方法能對(duì)我們投資大眾參

與滬深股市操作有所幫助。所以作者在本書中以每一個(gè)字母記錄每天的成交價(jià)格，將分析的

周期定在以分析一至兩周的價(jià)格圖形為主，分析股市中長(zhǎng)期的運(yùn)行趨勢(shì)，這是作者的一項(xiàng)嘗

試，也許效果并不理想，但是普及技術(shù)分析知識(shí)乃本書宗旨之一，希望讀者在試用四度空間

分析滬深股市中，不斷完善這項(xiàng)技術(shù)分析的方法，使這種分析方法真正服務(wù)于投資大眾。

2、價(jià)格圖形的分類

四度空間分析方法三個(gè)組成部分中價(jià)格圖形也就是鐘對(duì)聯(lián)作文 形曲線圖可以分成六種，依照趨勢(shì)的強(qiáng)

弱程度可依次排列：

強(qiáng)勢(shì)單邊市、單邊市、中立收高（或收低）市、中立市、平衡市、無(wú)趨勢(shì)市。

強(qiáng)勢(shì)單邊市強(qiáng)勢(shì)單邊市最重要的特點(diǎn)，是趨勢(shì)十分明顯，方向感十足，價(jià)格圖形只有一個(gè)

鐘形曲線，圖形長(zhǎng)而狹窄，每一個(gè)價(jià)格出現(xiàn)的TPO通常不超過(guò)四個(gè)，強(qiáng)勢(shì)單邊市說(shuō)明長(zhǎng)線投

資者已經(jīng)控制大局，順應(yīng)長(zhǎng)線投資者的買賣方向，順勢(shì)而為，是投資者最好的選擇。

單邊市在七種不同類型的圖形中，單邊市最易辨認(rèn)。價(jià)格圖形有兩個(gè)鐘形曲線，其特點(diǎn)為

兩個(gè)鐘形曲線之間，只出現(xiàn)單個(gè)TPO，這單個(gè)出現(xiàn)的TPO意義較大，能表示單邊市形態(tài)的確認(rèn)，

如果不出現(xiàn)單個(gè)TPO也不能確認(rèn)單邊市。

中立市中立市的出現(xiàn)表示長(zhǎng)線投資者意見(jiàn)接近，中立市的價(jià)格圖形特點(diǎn)為：圖形的頂端與

底端各有單個(gè)TPO出現(xiàn)，代表長(zhǎng)線賣出者與長(zhǎng)線買進(jìn)者的不同意見(jiàn)，收在中間價(jià)格位置，表

示買賣雙方勢(shì)均力敵，在中間價(jià)格達(dá)到平衡，所以稱為中立市。中立市趨勢(shì)方向感不明。另

外，如果收盤位置較高，稱為高收中立市，有向上趨勢(shì)；收盤位置較低，稱為低收中立市，

顯示賣方力量較強(qiáng)，有下跌趨勢(shì)。

平衡市按照趨勢(shì)的強(qiáng)弱順序，我們已簡(jiǎn)單介紹了強(qiáng)勢(shì)單邊市、單邊市、中立收高（收低）

市。現(xiàn)在介紹平衡市，平衡市的特點(diǎn)為是：開(kāi)始階段的平衡幅度較長(zhǎng)，一直維持至收盤都沒(méi)

有被打破，也就是字母A是最長(zhǎng)最多的TPO，并且頂端與底端都有單個(gè)TPO字母A出現(xiàn)，表明市

勢(shì)平衡，趨勢(shì)不明顯。

無(wú)趨勢(shì)市顧名思義，無(wú)趨勢(shì)市就是沒(méi)有趨勢(shì)，毫無(wú)方向感，投資者均采用等待觀望的態(tài)度，

成交萎縮。表面看來(lái)，無(wú)趨勢(shì)市表現(xiàn)比較沉悶，但它正為下一趨勢(shì)的出現(xiàn)準(zhǔn)備機(jī)會(huì)呢？

3、價(jià)格圖形的使用

運(yùn)用四度空間的分析方法，由市場(chǎng)直接記錄焉的成交價(jià)格，是最直接有效的數(shù)據(jù)，構(gòu)成價(jià)格

圖形鐘形曲線。根據(jù)價(jià)格圖形的不同形狀找到價(jià)值區(qū)域，通過(guò)價(jià)格與價(jià)值區(qū)域互相比較，當(dāng)

兩者有差距時(shí)就產(chǎn)生了買賣的市場(chǎng)機(jī)會(huì)：

當(dāng)價(jià)格高于價(jià)值區(qū)域時(shí)賣出；當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)候買入；當(dāng)價(jià)格與價(jià)值區(qū)域相同時(shí)不操作。

通常我們把處于價(jià)格圖形鐘形曲線中央位置，成交量占70%的區(qū)域稱為價(jià)值區(qū)域。價(jià)值區(qū)域

會(huì)發(fā)生變化，在四

度空間的價(jià)格圖形中，可以分析出價(jià)值區(qū)域的變化趨勢(shì)。當(dāng)出現(xiàn)單邊市或者強(qiáng)勢(shì)單邊市的時(shí)

候，表明長(zhǎng)線投資者認(rèn)

為價(jià)值應(yīng)該重新確認(rèn)，價(jià)值區(qū)域?qū)⑾騿芜吺谢蛘邚?qiáng)勢(shì)單邊市所指引的方向移動(dòng)。

另外成交量與價(jià)格圖形鐘形曲線的價(jià)值區(qū)域有非常密切的關(guān)系。運(yùn)用四度空間的分析方法常

常碰到的問(wèn)題是：

市場(chǎng)趨勢(shì)想向哪里去？成交量是否放大？

利用成交量與價(jià)值區(qū)域的不同組合，可以得出市場(chǎng)趨勢(shì)的方向。例如：成交量增加，同時(shí)價(jià)

值區(qū)域向上移，表

示市場(chǎng)趨勢(shì)向上非常強(qiáng)勁。其他組合如下：

【萬(wàn)福臨門479220】特供