發(fā)行條件

實(shí)用文檔之"公司上市IPO的條件及要求"

一、在中國A股上市公司首次公開發(fā)行股票的條件

1、主體資格

①發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限

公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票。

②發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)

院批準(zhǔn)的除外，有限責(zé)任公司按原賬面凈值折股整體變更為股份有限公司

的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。

③發(fā)行人的注冊資本金已足額繳納，發(fā)行人哐股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)

轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。

④發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)

政策。

⑤發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)

際控制人沒有發(fā)生變更。

⑥發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東，實(shí)際控制人支配的股東持有

的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。

2、獨(dú)立性

①發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。

②發(fā)行人的資產(chǎn)完整。

③發(fā)行人的人員獨(dú)立。

④發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立。

⑤發(fā)行人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立。

⑥發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立。

⑦發(fā)行人在獨(dú)立性方面不得有其他嚴(yán)重缺陷。

3、規(guī)范運(yùn)行

①發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨(dú)立董事、董事會

秘書制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。

②發(fā)行人的董事，監(jiān)事和高級管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律

法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。

③發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任

職資格。

④發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)千的可靠

性，生產(chǎn)經(jīng)營的合法性，勞動效率與效果。

⑤發(fā)行人不得有以下情形:

A、近36個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定核準(zhǔn)，擅自公開或變相公開發(fā)行過證券；或者有關(guān)違

法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)。

B、近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)。

受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重。

C、近36個(gè)月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會提出來發(fā)行申請，但報(bào)送的發(fā)行申請文件有虛

假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；或不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行

核準(zhǔn)；或以不下手段干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會的審核工作；或

偽造、變造發(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級管理人員的簽字、蓋章。

D、報(bào)送的發(fā)行申請文件有虛假記載，誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

E、因犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查，尚未有明確結(jié)論意見。

F、嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。

4、財(cái)務(wù)與會計(jì)

①發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常。

②發(fā)行人的內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊會計(jì)師出具了無保

留結(jié)論的內(nèi)部控制簽證報(bào)告。

③發(fā)行人會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)制度

的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)

金流量，并由注冊會計(jì)師出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。

④發(fā)行人編制財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)，在進(jìn)行會計(jì)確

認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)選

用一致的會計(jì)政策，不得隨意變更。

⑤發(fā)行人應(yīng)當(dāng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交童年的水墨畫教案 易。關(guān)聯(lián)

交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形。

⑥發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合下列條件:

A、最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)，且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤

以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；

B、最近3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬

元；或者最近3個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；

C、發(fā)行前股本總額不少于3000萬元；

D、最近1期末不存在未彌補(bǔ)虧損。

⑦發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)生人的經(jīng)營

成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。

⑧發(fā)行人不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁

等重大事項(xiàng)。

⑨發(fā)行人申報(bào)文件中不行有下列情形:

A、故意遺漏或虛構(gòu)交易事項(xiàng)或其他重要信息；

B、濫用會計(jì)政策或會計(jì)估計(jì)；

C、操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會計(jì)記錄或相關(guān)憑證。

⑩行人不得有影響其持續(xù)盈利能力的情形。

5、募集資產(chǎn)運(yùn)用

①集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上用于主營業(yè)務(wù)。

②募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技

術(shù)水平和管

理能力等相適應(yīng)。

③募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理

以及其他法

律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。

④發(fā)行人董事會應(yīng)當(dāng)對募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析，確信投資

項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)有

較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金使用效益。

⑤募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會產(chǎn)生同業(yè)競爭或?qū)Πl(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不

利影響。

⑥發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定

的專項(xiàng)賬戶。

二、在中小板上市公司首次公

開發(fā)行股票的條件

首次公開發(fā)行上市的財(cái)務(wù)與股本條件如下（其他參考主板，中小板與主板基本

保持一致）。

1、股本條件

發(fā)行前股本總額不少于3000萬RMB，發(fā)行后股本總額不少于5000萬RMB。

2、財(cái)務(wù)條件

①最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤為正，且累計(jì)超過人民幣3000萬元。

②最近3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元人民幣或

是最近3

個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過3億元人民幣。

③最近1期未無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資

產(chǎn)的比例不高于20%.

④最近1期末不存在未彌補(bǔ)虧損。

三、在創(chuàng)業(yè)板上市公司首次公

開發(fā)行股票的條件

1、基本條件

①發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司，有限責(zé)任公司按原

賬面凈值

折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日

起計(jì)算。

②最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤累計(jì)不少1000萬元，且持續(xù)增長；或最

近1年盈

利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年

營業(yè)收入增長率均不低于30%。凈利潤以扣除非常損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。

③最近1期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。

④發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。

2、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)有持續(xù)盈利能力，且不存在下列情形：

①發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對

發(fā)行人的

持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

②發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，

并對發(fā)行

人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

③發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取

得或者使

用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

④發(fā)行人最近1年的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存

在重大依賴；

⑥發(fā)行人最近1年的凈利潤耐字開頭的成語

主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

⑥他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。

3、對董事、監(jiān)事和高級管理人員的要求：

發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員了解股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉

上市公司

及其董事、監(jiān)事、高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任；最近2年董事、高級管理

人員沒有發(fā)生重大變化；發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員具備法律、行政

法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格。

4、其他條件

①發(fā)行人具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、

獨(dú)立董事、董事會秘書、審計(jì)委員會制度、相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。

②發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)行人或股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移

手續(xù)辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)秘屬糾紛；股權(quán)清晰，控股股

東和受控股股東，實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)必糾

紛；資產(chǎn)完整、業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面

向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力，不存在同業(yè)競爭。

③發(fā)行人主要經(jīng)營1種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律、行政法規(guī)和公司章程

的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策；最近2年主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大

變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。

④發(fā)行人依法納稅。各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定；發(fā)行人的經(jīng)營成

果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的

擔(dān)保、拆訟以及仲裁等重大事項(xiàng)。

⑤發(fā)行人會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會計(jì)制

度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金

流量，并由注冊會計(jì)師出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。

⑦發(fā)行人及其控股股東、實(shí)

際控制人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共益

的重大違法行為。

中國證監(jiān)會的審核要點(diǎn):

1、稅收問題；

2、產(chǎn)權(quán)證書

3、環(huán)保問題

4、獨(dú)立性

5、國資轉(zhuǎn)讓

6、募投項(xiàng)目

7、核心競爭力

公司上市過程中常見的問題

1、出資瑕疵

2、委托持股

3、資產(chǎn)重組

在審企業(yè)注意事項(xiàng)

1、重大變化及時(shí)報(bào)告

目前，在審企業(yè)多，經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場環(huán)境變化大，有些行業(yè)的企業(yè)業(yè)績可能出

現(xiàn)較大的變化，有些企業(yè)可能對投融資進(jìn)行調(diào)整。已申報(bào)企業(yè)出現(xiàn)的重大變化

及新出現(xiàn)的重要情況要及時(shí)向中國證監(jiān)會報(bào)告。

①企業(yè)申請上市所安排的募

集資金投資項(xiàng)目，有的具有較強(qiáng)的時(shí)效性，有的在審企業(yè)可行籌集資金先

行投資，或者在審核過程中變更募集資金項(xiàng)目。對于一些企業(yè)先用銀行貸

款對募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，將來用募集資金進(jìn)行還貸，須如實(shí)披露。

②對于變更募集資金項(xiàng)目

的，由于中國證監(jiān)會需就募集資金投資金項(xiàng)目是吃白菜的好處 否符合國家產(chǎn)業(yè)政策征求

國家發(fā)改委意見，如企業(yè)更換項(xiàng)目，需重新履行征求意見的程序。

2、股權(quán)變動問題

①按審核制度的要求，在審

核過程中的企業(yè)，如果出現(xiàn)增資引入新股東，或者發(fā)起人股東及主要股東

轉(zhuǎn)讓股份引入新股東，中國證監(jiān)會原則上要求企業(yè)撤回材料，保薦人重新

履行盡職調(diào)查之后再重新申報(bào)。

②對于目前在審企業(yè)，如出

現(xiàn)增資引入新股東，或者出現(xiàn)股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，須按照上述有關(guān)要求執(zhí)

行。

3、利潤分配問題

①企業(yè)在審核期間提出向現(xiàn)

有老股東進(jìn)行利潤分配的，發(fā)行人必須實(shí)施完利潤分配方案后方可提交發(fā)

審會審核；若利潤分配方案中包含股票股利的，必須追加利潤分配方案實(shí)

施完畢后的最近一期審計(jì)，利潤分配方案應(yīng)符合公司章程中規(guī)定的現(xiàn)金分

紅火車z 政策，發(fā)行上市前后利潤分配政策應(yīng)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。

②保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對發(fā)行人在審

核期間進(jìn)行利潤分配的必要性、合理性進(jìn)行專項(xiàng)說明，就利潤分配方案的

實(shí)施對發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)運(yùn)營的影響進(jìn)行分析并發(fā)表核查意見。

③2008年10月中國證監(jiān)會

發(fā)存《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》（以下簡稱57號令）。

57號令要求上市公司在公司章程中明確現(xiàn)金分紅政策，并在定期報(bào)告中加

強(qiáng)對分紅政策及執(zhí)行情況的信息披露。對申請首次公開發(fā)行的公司，《公開

發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號-招股說明書》第112條規(guī)

定“發(fā)行人應(yīng)披露最近三年股利分配政策、實(shí)際股利分配情況以及發(fā)行后

的分配政策”.

④為使投資者對公司分紅有

明確預(yù)期,同時(shí)與57號令等相關(guān)規(guī)定相銜接,在IPO審核中要求公司對發(fā)行后

的股利分配政策要細(xì)化,明確披露包括股利分配的原則、股利分配的形式選

擇、是否進(jìn)行現(xiàn)金分紅、現(xiàn)金分紅的條件等；選擇現(xiàn)金分紅的，可進(jìn)一步

明確現(xiàn)金股利占當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的可分抖音的危害 配的利潤的比例。

未過會企業(yè)問題分析

1、2009年IPO被否原因分類

統(tǒng)計(jì)---主板

主要問題家數(shù)占比

持續(xù)盈利能力不確定及募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn)

754%

獨(dú)立性較差

538%

規(guī)范動作存在較大問題

215%

內(nèi)控機(jī)制不全

18%

信息披露質(zhì)量較差

215%

經(jīng)營業(yè)績對稅收優(yōu)惠存在較大依賴

18%

持續(xù)盈利能力不確定及募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn)是中小板企業(yè)被否的主要原因.

2、2009年IPO被否原因分類

統(tǒng)計(jì)---創(chuàng)業(yè)板

主要問題家數(shù)占比

獨(dú)立性

427%

持續(xù)盈利能力及自主創(chuàng)新能力

853%

主體資格

320%

客戶集中度過高

17%

募集資金運(yùn)用及產(chǎn)能消化

17%

信息披露

17%

規(guī)范運(yùn)作

640%

財(cái)務(wù)會計(jì)

533%

電子信息類企業(yè)是2009年創(chuàng)業(yè)板審核的重災(zāi)區(qū)，且申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的電子信息類企

業(yè)收入規(guī)模都偏小，很多被否企業(yè)收入都小于1億元，例如麥杰科技、方正軟

件、方直科技、博暉光電。

持續(xù)盈利能力存疑

首發(fā)辦法要法度發(fā)行人的經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴，并列舉了六種

影響持續(xù)盈利能力的情形。

四川龍蟒鈦業(yè)采用硫酸法生產(chǎn)鈦白粉，屬于國家限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，雖然公司已

形成循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，環(huán)保達(dá)票排放，但不排除國家今后對硫酸法鈦白粉生產(chǎn)

采取更嚴(yán)格的限制措施和環(huán)保政策，因此公司行業(yè)前景不明確，同行業(yè)的山東

東佳集團(tuán)首發(fā)申請也被否決。永興特鋼以不銹廢鋼為原料生產(chǎn)不銹鋼棒線材，

受金融危機(jī)影響2008年四季度銷售收入較前三季度均值減少39.39%，較2007

年下降40.99%，同時(shí)公司主要原料鎳的價(jià)格大幅下滑，劇烈波動的原材料也對

公司經(jīng)營產(chǎn)生極大風(fēng)險(xiǎn)。

南京馨能電力報(bào)告期內(nèi)業(yè)績增長乏力，其中2008年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤

僅比2007年增長88萬元，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)軟件產(chǎn)品增值稅退稅占當(dāng)期利潤總額

的比重分別為13.6%、12.9%、17.3%和14.2%，稅收優(yōu)惠存在依賴。

上海同濟(jì)同捷報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入增長率不足10%，凈利潤增長率不足5%，企業(yè)

成長性存疑，同時(shí)在2009年上半年中國汽車行業(yè)全面走強(qiáng)的背景下，公司盈利

水平大幅下降，現(xiàn)實(shí)公司未來持續(xù)盈利能力存在不確定性。

募投項(xiàng)目存豐風(fēng)險(xiǎn)

湖南凱美特氣募投項(xiàng)目為氬氣回收，不同于公司現(xiàn)有產(chǎn)品對老師的話 二氧化氮和干冰的生

產(chǎn)，同時(shí)未詳細(xì)披露募投項(xiàng)目技術(shù)和技術(shù)特點(diǎn)，募投項(xiàng)目存在創(chuàng)業(yè)歷程 一定技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

吉林集安益盛的募投非林地栽參項(xiàng)目運(yùn)行期7年，第8年至13年達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目產(chǎn)

生效益時(shí)間較長，項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃能否按時(shí)完成及項(xiàng)目實(shí)施效果存在較大的不確

定性。

吉林永大的募投項(xiàng)目主要用于永磁開關(guān)產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)，公司募投項(xiàng)目三個(gè)產(chǎn)品只

是經(jīng)過小批量試產(chǎn)階段，尚未經(jīng)過大批量生產(chǎn)的品質(zhì)考驗(yàn)和市場開拓考驗(yàn)，同

時(shí)永磁開關(guān)產(chǎn)品尚未獲得高端電氣開關(guān)市場主流客戶的全面認(rèn)可，募投項(xiàng)目產(chǎn)

品銷售品牌為美國EATON公司授權(quán)使用，使用期限至2012年12月31日，募

投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后如果EATON公司停止授權(quán)，將對公司造成不利影響。

福星曉泛昔洛韋膠囊 程的募投項(xiàng)目為數(shù)字互感器產(chǎn)品，目前還屬于市場空白，而且公司僅推

出試驗(yàn)階段產(chǎn)品，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大。

奇想化工的募投為年產(chǎn)4萬噸水性乳液復(fù)膜膠產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，公司賬上現(xiàn)

金約有4億之多，且募投項(xiàng)目已于2007年開建預(yù)計(jì)再過4個(gè)月就能投產(chǎn)，募集

資金意義不大。

獨(dú)立性問題

株洲天橋起重2008年兩次向股東中旅國際撫順項(xiàng)目部和遵義項(xiàng)目部銷售鋁電

解多功能機(jī)組12臺，產(chǎn)生銷售收入5779.49萬元,占當(dāng)年銷售收入10.45%，天

橋起重將這兩筆交易定性為偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易，存在中鋁國際為天橋起重粉飾業(yè)

績的嫌疑。

蘇州通潤驅(qū)動與控股股東在報(bào)告期內(nèi)存在大比例的原材料關(guān)聯(lián)采購，且未來仍

將持續(xù)，2006-2008年度，通潤驅(qū)動向控股股東下屬公司采購原材料5199萬元、

6082萬元、6677萬元，占同期該原材料采購的比重分別為67.53%、54.53%、

49.24%,且2006、2007年關(guān)聯(lián)交易低于非關(guān)聯(lián)方，同時(shí)通潤驅(qū)動募投達(dá)產(chǎn)后，

其余關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易仍將繼續(xù)。

蕪湖安得物流2006年、2007年、2008年、2009年1-6月份與控股股東美的集

團(tuán)及其子公司發(fā)生的業(yè)務(wù)收入占同期營業(yè)收入的比重分別為38.19%、32.53%、

29.56%、27.47%，關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的毛利潤占當(dāng)期總毛利的比重分別為48.18%、

42.28%、34.51%、30.82%，申請人自身業(yè)務(wù)獨(dú)立性較差，對控制股東等關(guān)聯(lián)方

存在較大依賴。

航天生物2006年和2007年第一大客戶上海寰譽(yù)達(dá)生物制品公司、2006年第二

大客戶上海天曲生物制品公司均為關(guān)聯(lián)企業(yè)，航天生物2006年向這兩家公司銷

售2524.74萬元，占當(dāng)期銷售收入的85.96%。

規(guī)范動作和內(nèi)控制度問題

首發(fā)辦法要求發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行,能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)

告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、勞動的效率與效果；發(fā)行人有嚴(yán)格的資金管

理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及斯的其他企業(yè)以借款、代償債

務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。

四川龍蟒鈦業(yè)在報(bào)告期內(nèi)與控股股東控制的其他企業(yè)之間存在資產(chǎn)租賃、資產(chǎn)

收購、代付職工工資、代償債務(wù)、代墊水電費(fèi)等關(guān)聯(lián)交易。

立立電子在與股份公司主要發(fā)起人之間的部分股權(quán)交易未按有關(guān)要求履行必要

的決策程序，導(dǎo)致擬上市公司相關(guān)資產(chǎn)的形成存在瑕疵，并由此可能導(dǎo)致重大

權(quán)屬糾紛，且該瑕疵未按要求披露，發(fā)審委認(rèn)為該申請人在規(guī)范動作上存在缺

陷。

北京福星曉程報(bào)告期內(nèi)其子公司北京富根智能電表有限公司在未簽訂正式合同

的情況下即向山西省電力局臨汾供電公司大額發(fā)貨；同時(shí)期境外投資的平壤公

司未按合營合同規(guī)定參與管理。

江西恒大高新實(shí)際控制人未星河及其家族合計(jì)持有公司發(fā)行前100%股權(quán),公司

控制權(quán)高度集中,單在公司治理的具體措施上,沒有提出解決一股獨(dú)大的有效可

行辦法.

武漢銀泰科技的控股股東銀泰控股在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)以向悄多音字 申請人轉(zhuǎn)讓債權(quán)、代收

銷售款等方式占用申請人大量資金，發(fā)審委認(rèn)為申請人的資金管理制度存在缺

陷。

客戶集中度問題

首發(fā)辦法要求發(fā)行人不得存在最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者有重

大不確定性客戶存在重大依賴的情形。

客戶集中度高或?qū)Σ淮_定的客戶存在重大依賴的情形在創(chuàng)業(yè)板擬上市公司中尤

為突出。

西安隆基硅材2007年、2008年、2009年向前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)

收入的比重逐年增加，分為66.24%、82.03%、86.61%，其中無錫尚德和洛陽尚

德在報(bào)告期內(nèi)均為公司第一大客戶，對其銷售收入占當(dāng)期的營業(yè)收入分別為

18%、35.83%、67.61%，上述客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生問題對公司銷售造成不利影

響。

深圳佳創(chuàng)視訊2006年至2009年1-9月份前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收

入的畢生分別為76.86%、50.78%、52.52%、85.39%，其中對2009年1-9月的最

大客戶沈陽傳媒的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比重達(dá)到61.14%。

武漢銀泰科技的主要客戶為處于壟斷地位的大型電信運(yùn)營商，如中國電信、中

國聯(lián)通和中國移動。銀泰科技前五名客戶均為通信運(yùn)營商及設(shè)備供應(yīng)商，報(bào)告

期內(nèi)對前五名客戶的銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)收入的比重分別為69.02%、70.57%、

76.62%及93.87%，如果前五名客戶的整體需求大幅下降，銀泰科技將面臨客戶

集中引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。