自有資金、全投資財務分析的區別

1.相同點----現金流入相同（1）產品銷售收入

（2）產品固定資產折舊

（3）回收流動資金

2.區別----（1）現金流出不同：

全部現金流量：建設投資，流動資金投資， 經營成本，銷售稅金及附加，所得稅

自有資金： 自有資金，借款本金償還，借款利息償還 經營成本，銷售稅金及附加，所得稅

（2）收益來源的回報：全部投資（自有資金加負債資金）：

銷售收入-銷售稅金及附加-經營成本-所得稅+折舊費+攤銷費+利息+稅后利潤

自有資金：銷售收入-銷售稅金及附加-經營成本-所得稅-利息-本金

或者折舊費+攤銷費+稅后利潤-本金

全部投資現金流量表

是站在項目全部投資的角度，或者說不分投資資金來源，是在設定項目全部投資均為自有資金條件下的項目現金

流量系統的表格式反映。表中計算期的年序為1，2，。。。。。。，n，建設開始年作為計算期的第一年，年序為1。當

項目建設期以前所發生的費用占總費用的比例不大時，為簡化計算，這部分費用可列入年序1。若需單獨列出，

可在年序1以前另加一欄“建設起點”，年序填0，將建設期以前發生的現金流出填人該欄。

(1)現金流入為產品銷售(營業)收入、回收固定資產余值、回收流動資金三項之和。

(2)現金流出包含有固定資產投資、流動資金、經營成本及稅金。

固定資產投資和流動資金的數額分別取自固定資產投資估算表及流動資金估算表。

(3)項目計算期各年的凈現金流量為各年現金流人量減對應年份的現金流出量，各年累計凈現金流量為本年及以前

各年凈現金流量之和。

(4)所得稅前凈現金流量為上述凈現金流量加所得稅之和，也即在現金流出中不計人所得稅時的凈現金流量。

“自有資金現金流量表”是站在項目投資主體角度考察項目的現金流人流出情況。從項目投資主體的角度看，建

設項目投資借款是現金流人，但又同時將借款用于項目投資則構成同一時點、相同數額的現金流出，二者相抵，

對凈現金流量的計算無影響。因此表中投資只計自有資金。另一方面，現金流入又是因項目全部投資所獲得，故

應將借款本金的償還及利息支付計人現金流出。

(1)現金流人各項的數據來源與全部投資現金流量表相同。

(2)現金流出項目包括：自有資金、借款本金償還、借款利息支出、經營成本及稅金。借款本金償還由兩部分組成：

一部分為借款還本付息計算表中本年還本額;一部分為流動資金借款本金償還，一般發生在計算期最后一年。借款

利息支付數額來自總成本費用估算表中的利息支出項。現金流出中其他各項與全部投資現金流量表中相同。

(3)項目計算期各年的凈現金流量為各年現金流人量減對應年份的現金流出量

投資者財務效益分析

在財務效益分析中,對某一確定的項目方案,從每一位投資者的角度出發,根據每一位投資者初始各年投入的注冊出資和以后各年實

分利潤和最后的清算所得以及在各年應該扣除的各種投資收益所的稅和必要支出，計算出每一位投資者的財務現金流量表的各年現

金凈流量,并據此計算出每一位投資者的財務內部利潤率IRR、NPV和動靜態投資回收期等。這就是投資者財務效益分析。

如果各個投資者在各年所得中應該扣除的各種投資收益所的稅和必要支出不同，同一個項目的各個投資者的財務內部利潤率IRR

和動、靜態投資回收期是不同的。如果不考慮各個投資者在各年所得中應該扣除的各種投資收益所的稅和必要支出，那么，同一個

項目的各個投資者的財務內部利潤率IRR和動、靜態投資回收期應是相同的。

自有（注冊）資金的財務效益分析

在財務效益分析中,對某一確定的項目方案,從項目自有（注冊）資金的角度出發,根據項目初始各年的自有（注冊）資金凈投入和

以后各年項目內部凈產出，計算出自有（注冊）資金財務現金流量表的各年現金凈流量，并據此計算出自有（注冊）資金的財務內

部利潤率IRR、NPV和動、靜態投資回收期等。這就是自有（注冊）資金的財務效益分析。其中，以后各年項目內部凈產出是指不

考慮利潤分配時的當年現金流入與現金流出之差（現金凈流量）。要特別注意的是：在自有（注冊）資金財務現金流量表中，建設

借款和流動借款不是自有資金，不能作為自有資金的現金投入，但其本息償還必須作為現金流出計入自有資金現金流量表的流出項。

其原因是：在此計算的是自有（注冊）資金在項目內部的投資回報。

對同一個項目，如果注冊資金不同，自有（注冊）資金的財務內部利潤率IRR、NPV和動、靜態投資回收期有很大差別。尤其是

內資項目，由于注冊資金的可以選擇的范圍更大，其差別更大。

投資者財務效益分析與自有（注冊）資金的財務效益分析的區別

1、兩者的分析目的、角度或對象不同，因而各自的現金流量表的流入流出子項不同，或說現金流量表的結構不同。

2、得出的財務內部利潤率IRR、NPV和動、靜態投資回收期等指標的意義不同。投資者財務效益分析指標是真正意義上的投資

者投資回報指標。自有（注冊）資金的財務效益分析指標是自有（注冊）資金在項目內部的投資回報指標，并非真正意義上的投資

者投資回報指標，而是在一定的注冊資金條件下，項目贏利能力大小的一種表示。

3、在數值上，投資者財務效益分析指標必定低于自有（注冊）資金的財務效益分析指標。兩者不能互相代替和混淆。

全投資財務效益分析

全投資財務效益分析是假定項目沒有任何借款，不存在建設期利息和任何借款本息償還。即假定項目建設資金和流動資金都是自

有資金，并按自有（注冊）資金的財務效益分析的方法，重新計算全投資現金流量表的各年現金凈流量，并據此計算出全投資的財

務內部利潤率IRR、NPV和動、靜態投資回收期等。這就是全投資財務效益分析。在本質上，全投資財務效益分析也是自有（注冊）

資金的財務效益分析。在特殊情況下，注冊資金與投資總額相等，稱做全額投資，其全投資財務效益分析與自有（注冊）資金的財

務效益分析是相同的。

全投資財務效益分析和自有（注冊）資金財務效益分析的區別

1、自有（注冊）資金財務效益分析指標隨注冊資金數額變化而變化，作為項目贏利能力大小的衡量比較，具有不確定性。全投

資財務效益分析指標對于確定的項目是唯一確定的，作為項目贏利能力大小的衡量比較，具有確定性。

2、在不發生虧損時，全投資財務效益分析指標一定低于自有（注冊）資金財務效益分析指標，隨著企業借款的增加和注冊資金

的減少，自有（注冊）資金財務財務內部利潤率將逐漸增加（此稱做財務杠桿作用）。

3、如果項目需要較多的建設借款和流動借款，而全投資財務內部利潤率IRR的大小低于借款利率，將很難得到。如果大量

貸款

借用利率高于全投資財務內部利潤率IRR的借款，是注定要失敗的。