中小企業融資及思考——以江蘇省宿遷市為例

2023年12月12日發(作者：法拉第電磁感應實驗)

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中小企業融資及思考——以江蘇省宿遷市為例發表時間：2013-08-23T08:19:34.577Z 來源：《中國商界》2013年第6期供稿 作者： 馮樹柏[導讀] 中小企業在推動經濟增長、促進就業、技術創新等方面發揮著重要作用。馮樹柏/宿遷市國豐資產經營管理有限公司

【摘 要】在復雜多變的經濟形勢下，破解融資難、融資貴成為促進我國中小企業可持續發展的關鍵所在，本文以江蘇省宿遷市為例，結合中小企業融資的方式和特點、通過剖析中小企業融資難的原因，從可操作的層面提出了一些對策。希望這些建議能對政府、金融機構、中小企業有一定的參考價值，共同促進區域中小企業的融資與發展，豐富中小企業的融資方式，達到降低中小企業融資成本的目的。【關鍵詞】中小企業；融資；中小金融機構；擔保 中小企業在推動經濟增長、促進就業、技術創新等方面發揮著重要作用。據統計，我國具有法人資格的中小企業數量1000多萬戶，占企業總數的99%，貢獻了60%的GDP、50%的稅收，創造了80%的城鎮就業機會。但是，近年來融資難、融資貴成為制約中小企業發展的瓶頸，破解融資難題已迫在眉睫、勢在必行。本文以江蘇省宿遷市為例，著重介紹了中小企業融資的方式及特點，分析了中小企業融資難的原因，并提出了解決中小企業融資難的對策。 一、中小企業融資的方式及特點

（一）中小企業融資的方式

中小企業融資分為內源融資和外源融資。內源融資是指公司經營活動結果產生的資金，主要由留存收益和折舊構成，包括直接性債務融資和積累性融資。相對于外源融資，內源融資可以減少信息不對稱、節約交易與融資成本和增強剩余控制權。從企業成長周期角度看，內源融資在企業創業初期發揮著關鍵作用，但在企業進入成長期和成熟期后，內源融資地位下降，外源融資比例上升。外源融資是指企業通過一定方式向企業之外的經濟主體籌集資金。外源融資分為兩種：間接融資和直接融資，間接融資占我國中小企業資金來源的33%以上。通過對江蘇省宿遷市8家中小企業調查，每家企業平均銀行借款1.5億元左右，其中采用擔保方式的占48%，用土地房產抵押的占25%，其他方式的占27%。

（二）中小企業融資的特點

1.融資能力弱。一是大多數中小企業成立時間短、規模小、利潤少，依靠自身積累的資金并不能滿足擴大再生產的需要。二是大部分中小企業缺乏土地、房產等不動產做抵押，加上銀行對企業的機器設備、存貨、股權、知識產權等資產認可度低，削弱了中小企業的融資能力。三是個別企業家的唯利是圖、違約毀信引發的道德風險造成銀行、擔保公司等金融機構對中小企業的信用恐慌。 2.融資成本高。在信用良好、抵押物充足的前提下，商業銀行對中小企業的貸款利率一般在基準貸款利率的基礎上上浮20%左右，而一些企業由于信用能力不強、缺乏足值抵押物，通常需要借助擔保公司等信用中介來完成融資，這導致了企業資金成本上升，盈利下降。根據對江蘇省宿遷市的8家商業銀行的調查，短期貸款按基準利率平均上浮24%-33%，利率區間在7.5%-8%之間，企業資金成本率為10%左右。另據測算，企業資金成本率每上升1%，利潤率就減少9.5%，企業資金成本率每下降1%，利潤率就上升9.7%，資金成本變動對中小企業效益有杠杠作用。 3.直接融資渠道不暢通。直接融資主要有IPO、債券發行、股權投資基金等。IPO和債券發行條件嚴格、費用較高，并不適合于中小企業融資。股權投資基金在我國起步較晚，市場上缺少專門針對中小企業的天使投資機構，而且，股權投資基金為縮短投資周期，熱衷于追逐PRE-IPO項目，忽視了中小企業的融資需求。另外，股權投資基金的總部往往設立在北京、上海、深圳等少數幾個經濟中心城市，信息不對稱造成直接融資困難。 4.民間借貸是獲取資金的重要來源。民間借貸具有方便、及時、靈活的特點，是目前中小企業資金周轉的重要渠道。然而，一些非法民間借貸也提高了企業的資金成本，擾亂了正常的金融秩序，加劇了地方經濟的泡沫化。 二、中小企業融資難的原因

（一）政府支持力度不夠

一是缺少法律保障體系。2002年6月29日,我國出臺了第一部調整中小企業的法律——《中華人民共和國中小企業促進法》。該法自2003年1月1日實施以來，對促進中小企業發展，發揮了積極的作用。但從內容上看，部分法條存在缺失現象，一些法律條款太抽象，缺乏法律責任的界定，總體可操作性較差。同時，與該法配套的政策法規相對匱乏。二是缺少專門針對中小企業融資的政府機構。西方國家大多設有專門部門和機構為中小企業提供資金幫助。美國政府設有正部級的小企業管理局(SBA)；日本成立了中小企業金融公庫、國民金融公庫和工商組合中央公庫；德國政府的“馬歇爾計劃援助對等基金”專門負責直接向中小企業提供貸款。我國則是在工業和信息化部下設中小企業司，其級別不高、權力有限，沒有發揮實質性的扶持作用。三是地方政府對中小企業支持力度不大。在實踐中發現，為了規避法律、財務風險，地方政府和國有企業一般不為中小企業提供信用擔保，沒有有效發揮信用輸出作用。 （二）缺少中小金融機構

國有大銀行、股份制商業銀行的貸款基本面向大型企業，對中小企業的支持力度不夠，而為中小企業提供資金支持的中小金融機構不管從數量還是服務質量上來看，都遠遠不能滿足中小企業的融資需要。以江蘇省宿遷市為例，2012年，全市8家地方性商業銀行新增貸款僅占全市新增貸款總額的28%，35家小貸公司貸款余額僅占全市各項貸款余額的3.6%，而且，地方性商業銀行的業務規范，服務水平、人員素質與全國性商業銀行相比存在一定差距。 （三）融資擔保體系不完善

一是國家、省級、地市擔保公司、再擔保公司、民營擔保公司間定位模糊，盲目競爭。一些省級再擔保公司放棄成立初衷，和地市的擔保公司展開擔保業務競爭，一些民營擔保公司擯棄主業，非法吸儲放貸。二是政府、銀行、擔保公司、企業間缺乏風險分擔機制。擔保公司保費費率一般在2%左右，但承擔100%的貸款代償風險，風險與收益不對等。三是行業缺乏監管。據統計，2011年全國融資性擔保行業法人機構8402家，資本規模達到11000億元。但是，由于缺乏有力的監管，民營擔保公司非法吸儲、違規放貸、負責人出事外逃等違法行為層出不窮，這在相當程度上降低了銀行和客戶對擔保公司的信任度。2012年，江蘇省宿遷市某民營擔保公司老板外逃，導致了多家合作的商業銀行及企業發生損失，此后，很多銀行和企業紛紛反映對擔保公司失去信任，市內的民營擔保公司業務一度萎靡不振。 三、解決中小企業融資難的對策

（一）政府加大對中小企業的扶持力度

政府應發揮積極作用，加大對中小企業的扶持。一是建立健全保護中小企業的法律保障制度。在《中小企業促進法》的基礎上，需盡快制定配套措施和相關的政策法規，并通過制度約束來保證相關政策法規有效落實。二是設立獨立的政府部門，不僅在融資方面，而且在技術研發、產品創新、稅收優惠、財政補貼等各個方面對中小企業進行引導和支持。同時，地方政府可以通過財政貼息或干預地方性商業銀行來降低中小企業的融資成本。三是地方政府通過提供直接擔保、國有企業擔保、組織區域內企業互保等形式，增強中小企業的融資能力。 （二）發展中小金融機構

促進地方性商業銀行、村鎮銀行、小貸公司、股權投資基金等中小金融機構的發展，構建多層次的金融體系。一是壯大地方性商業銀行的資金實力。地方性商業銀行要積極吸引地方政府、國有企業、民營企業參股，實現股權多元化，并通過發行債券、IPO等融資手段壯大自身資金實力。二是發展小貸公司，實現民間借貸陽光化。小貸公司介于銀行與民間借貸之間，業務特點是只放貸，不吸收存款，運作模式靈活、便捷，能有效滿足小微企業的借款需求。發展小貸公司，不僅可以使企業融資渠道多樣化，而且有利于構建多層次的金融體系。此外，通過規范民間借貸行為，建立健全民間借貸監測體系，引導民間借貸向公司化發展，實現民間借貸的正規化和陽光化。三是發展股權投資基金。與銀行信貸、債券融資相比，股權融資既不需要抵押擔保，也不需要按時償還和支付高額利息費用，而且投資方還可以為企業后續發展提供持續的資金支持，并提供資產重組、企業改制和走向資本市場的技術支持，幫助企業做大做強。但是，股權投資基金傾向于投資技術先進、商業模式獨特，且有上市預期的企業，而且投資條款中常暗含對賭條約等對企業銷售和利潤增長的硬性約束，會加大企業的經營風險。 （三）建立高效的擔保體系

1.建立多層次、全覆蓋、風險共擔的信用擔保體系。一是組建由國家、省市、民營擔保公司三級組成的擔保體系。國家組建的擔保公司，體現宏觀政策的導向性；地方政府和企業組建的擔保公司，體現區域產業調控的導向性；外資和民營企業設立的擔保公司，展開市場化運作。二是形成政府、銀行、擔保公司、企業之間的風險共擔格局。中央政府、省市設立的再擔保基金，分散擔保的代償風險；各級財政設立風險補償基金，適度分擔擔保機構的代償損失；銀行與擔保公司共擔貸款風險，并適當降低上浮利率，減輕企業負擔；擔保公司要加強風險控制，防范業務風險的發生，并按時提取未到期責任準備金及風險準備金，提高抗風險能力。三是設立專門的監督管理機構。一方面負責全國中小企業信用擔保體系的設計、論證和建設工作；另一方面負責中小企業信用擔保的行業標準、業務程序、運行規則等的制訂，承擔對中小企業信用擔保行業及其各級機構的專門監督管理。

2.拓寬資金渠道，為擔保機構建立穩定的資本金補充機制。首先，政府應在擔保機構成立初期給予一定的資金投入，并根據經營狀況，對業務發展快、風控水平高、經濟效益好的機構追加投資，保證擔保機構有長期穩定的補充資金。其次，政府出資的形式可實行多樣化，如預算撥款、土地使用權、其他經營性及非經營性國有不動產等。最后，要進一步調動民間資金等其他資金投入擔保機構，這樣不僅可以壯大擔保機構的資金實力，而且能拓展民營資本的投資渠道。 3.建立健全法律規范，為擔保業持續發展提供法律保障。首先，應根據國家產業政策、擔保行業和中小企業的融資現狀，通過建立健全法律規范來明確擔保機構的準入條件、業務范圍、收費標準、行為規范、擔保各方權利義務以及行業管理規則和審批制度，實現擔保業的健康持續發展。其次，擔保業法律制定、修改應重視對違法違規行為的懲戒力度，并予以明確，用法律來規范擔保行業的市場秩序。最后，約束擔保公司股東在擔保業務經營中的行為，切實保障中小企業信用擔保機構的獨立運作和自主經營。 （四）搭建中小企業金融服務平臺

加強銀行、股權投資基金、擔保公司、小額貸款公司等金融機構間的業務合作，在條件允許的地方，通過搭建中小企業金融服務平臺，為中小企業提供“投、保、貸”等一攬子資金解決方案。具體有：

一是“接力貸”。擔保公司通過審批項目，因銀行貸款發放不及時，借款人急需用款，由小貸公司為借款人提供過橋貸款，擔保公司可以為過橋貸款提供擔保，待銀行擔保貸款發放后替換小貸公司的過橋貸款，如圖1。

圖1 接力貸

二是先債后股。擔保先行，創投后行，先期簽訂三方認股合作協議，擔保有還款保證，如圖2。

圖2 先債后股

三是股債同時，股權保證。擔保、創投從不同角度滿足企業對債權和股權的需求，其中創投資金分階段進入，使企業既不不過多稀釋股權，也不承擔過多利息，達到合理的負債結構，同時擔保企業有還款保證，如圖3。

圖3 股債同時

四是債轉股。債轉股模式下，若企業按時歸還銀行貸款產生困難，則擔保公司有權將質押股權轉讓給創投，股權轉讓款歸還銀行。這一模式實行的前提是企業仍舊具有發展前景，否則擔保公司考慮采取法律手段直接追償，如圖4。

圖4 債轉股

總之，伴隨我國金融市場的不斷完善和發展，各類金融機構業務的推成出新，企業融資方式將日趨多元化，我們一方面要考慮中小企業的自身特點，從不同方面滿足企業的融資需求，另一方面要重視融資手段的綜合運用，想方設法降低融資的成本，最終使中小企業融資更加方便、快捷和便宜。【參考文獻】[1]付曉東，胡鐵成.區域融資與投資環境評價［M］.北京：商務印書館，2004 ：97.

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