超額存款準備金利率（存款準備金）

超額存款準備金利率（存款準備金）

超額存款準備金利率 （存款準備金） 次瀏覽 | 2022.09.16 17:21:59 更新 來源 ：互聯(lián)網(wǎng) 精選百科 本文由作者推薦 超額存款準備金利率存款準備金

超額存款準備金利率，是中央銀行對超額存款準備金計付利息所執(zhí)行的利率。超額存款準備金是金融機構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運用的備用資金。

中文名

超額存款準備金利率

英文名

Excess deposit rerve rate

制定單位

中央銀行

領(lǐng)域

金融學

簡介超額存款準備金利率

外國的中央銀行，有的只對法定存款準備金計付利息，有的對所有存款準備金都不計付利息，但中國對所有存款準備金都計付利息，且利率相對較高。

超額存款準備金是金融機構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運用的備用資金。外國的中央銀行，有的只對法定存款準備金計付利息，有的對所有存款準備金都不計付利息，但我國對所有存款準備金都計付利息，且利率相對較高。

超額存款準備金利率是短期利率的基準，人民銀行降低這個利率，其他短期利率都會隨之下降。第二天央行票據(jù)三個月期的收益率就降到了1.4492，其他短期利率，比如一年以下的國債、金融債的收益率，也都隨之下降。?

以前央行票據(jù)、短期國債、金融債的收益率明顯高于同期存款利率，所以各商業(yè)銀行可以以這些短期有價證券為依托，發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品。現(xiàn)在這些利率下降，人民幣理財產(chǎn)品基本上就沒戲了。貨幣基金的收益也大都來自于短期有價證券，估計收益率也會大受影響。

相關(guān)動態(tài)超額存款準備金利率

央行將法定準備金率從7.5%上調(diào)至8%，旨在控制貨幣市場的流動性泛濫以及可怕的固定資產(chǎn)投資。將法定存款準備金率上調(diào)0.5個百分點，據(jù)稱可以凍結(jié)1500億銀行資金，但這是一個較為樂觀的看法。因為商業(yè)銀行可以通過削減超額準備金率的方式(目前超額準備金率大約保持在3%的水平)，釋放出一部分新的資金。

實際上，央行最近頻繁進行央行票據(jù)操作，已經(jīng)顯示了央行對控制流動性的重視，但也體現(xiàn)了克服流動性的一些局限性。由于中國國債規(guī)模較小，不能承擔調(diào)節(jié)銀行間的貨幣量的功能。央行不得不采用票據(jù)手段，密集型地使用導致了央行票據(jù)的發(fā)行和承兌幾乎是犬牙交錯，甚至有的央行票據(jù)的發(fā)行目的就是為了對沖到期票據(jù)(即承兌那些過去發(fā)行的，現(xiàn)在已到期的票據(jù))。于是，我們經(jīng)常看到，央行票據(jù)操作一周前是凈回籠，一周后則又變成凈投放，然后不得不再投放票據(jù)進行更大力度的回籠。這似乎是在做一種“西西弗斯”式的游戲。

既然央行在控制流動性上相當吃力，還不如直接面對另外一個重要問題，就是利用流動性泛濫的局面，進行激進的利率機制改革，盡管這種改革可能會影響央行收縮性政策的效力，但是，它能獲得另外的、長久的、更高的價值。改革的關(guān)鍵詞是：考慮將超額準備金利率從目前的0.99%水平快速削減到和活期存款利率(即0.72%)相近甚至以下的程度，未來超額準備金利率將應(yīng)該是零。此前，我們曾經(jīng)在2003年將超額準備金利率(當時和法定準備金利率相同)從1.89%下降到1.62%，在2005年3月又再次下調(diào)至0.99%。而按照全世界銀行業(yè)的通行規(guī)則，超額準備金率一般在1%，足夠?qū)Ω肚逅愫皖^寸調(diào)撥等等資產(chǎn)運用功能，超額準備金的利率一般都是零，它沒有資格計息，僅僅類似于一個清算賬戶。

原因很簡單。流動性泛濫肯定會導致銀行間拆借利率的走低，但不可能低于超額準備金利率。因為任何一個稍有理性的銀行發(fā)現(xiàn)，借錢給別家銀行的利率竟然低于上存到央行的利率(超額準備金利率)，肯定會拒絕借出這筆錢。所以，超額準備金利率成了貨幣市場利率的底線。而目前0.99%的底線水平是不真實的，因為這沒有充分反映了真實的流動性泛濫的狀態(tài)，確切地說，真實的貨幣市場利率應(yīng)該更低。同時，將超額準備金利率下降到活期存款利率以下，這變相鼓勵了存款利率自由化運動，因為活期存款利率肯定會往下調(diào)，商業(yè)銀行再也不能通過增大超儲比率來輕松應(yīng)對活期存款利率的支付了。另外，也給未來發(fā)行央行票據(jù)以低利率的空間。曾經(jīng)有一段時間，央行票據(jù)利率水平逼近0.99%，這意味著商業(yè)銀行可能會通過增大超儲比率來轉(zhuǎn)嫁利率風險給央行。

毫無疑問，削減超額準備金利率也許會加劇流動性泛濫。但這是進步性的路數(shù)，在1996年，我們的超額準備金利率是7.92%(當時活期存款利率是1.98%)時，我們是很容易進行流動性控制，因為商業(yè)銀行使勁把錢往銀行存，但央行付出了“兜包利率風險”的慘重代價。如果反向操作，將控制流動性泛濫視為最高目標，那將是開倒車。

影響超額存款準備金利率

影響未知。自從去年9月份光大銀行推出人民幣理財產(chǎn)品以來，銀監(jiān)會對于這類產(chǎn)品的潛在風險特別關(guān)注，不斷發(fā)出風險提示。2月底，為了遏制各家銀行在預(yù)期收益率上的惡性競爭，促進該產(chǎn)品市場的良性發(fā)展，銀監(jiān)會在向各家銀行下發(fā)的一份內(nèi)部通報中明確提出了“產(chǎn)品收益率不能盲目攀比”、“人民幣理財產(chǎn)品不能搭售存款”、“明確風險提示”三方面要求。但是那也未能阻止各家銀行力推人民幣理財業(yè)務(wù)的熱情。如今，一旦市場利率出現(xiàn)大幅下降，這些聞利而動的銀行就會自動暫停這項業(yè)務(wù)。?

根據(jù)央行《2004年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，2004年末，全部金融機構(gòu)人民幣存款余額24．1萬億元，金融機構(gòu)超額存款準備金率達5．25％，這就意味著金融機構(gòu)在央行有1．265萬億元的超額存款準備金。市場人士普遍認為，央行新動作表明，央行短期內(nèi)不會提高利率，并且，隨著超額存款準備金率的下調(diào)，將推動商業(yè)銀行存放于中央銀行的部分超額準備金流向市場，這將帶動貨幣市場利率下降。從3月17日央行票據(jù)的招標結(jié)果來看，效果可以說是立竿見影，作為貨幣市場基準利率的央行票據(jù)利率迅速下行。?[1]

復旦大學金融研究院教授王自力博士很早就指出，商業(yè)銀行的超額存款準備金利率應(yīng)該下降為零。他的理由是：央行向商業(yè)銀行支付超額存款準備金利率是在助長商業(yè)銀行的道德風險。在市場情況不太好或者資本約束比較大的時候，出于降低風險的考慮，商業(yè)銀行往往會產(chǎn)生惜貸行為，不是通過提高信貸風險管理水平來謹慎放貸，而是通過增加超額存款準備金來吃央行的利息，央行為超額存款準備金支付利息實際上是鼓勵了商業(yè)銀行的這種行為。在其他國家，央行從來不向超額存款準備金支付利息。王自力認為這應(yīng)該是中國今后的方向。如果下一步那樣做的話，對于整個銀行間市場的利率水平將產(chǎn)生更大的影響。?

“下調(diào)超額存款準備金利率之后，人民幣理財很可能會退出市場”，一位理財市場的資深人士感到人民幣理財產(chǎn)品的前途十分渺茫。?

業(yè)內(nèi)人士曾經(jīng)分析各家銀行人民幣理財產(chǎn)品供不應(yīng)求的內(nèi)在原因：以銀行的信用作保證，資金的投向是央行票據(jù)、國債，風險較低，又能帶給客戶較高綜合收益，非常貼近市場、貼近百姓，因而比儲蓄更有吸引力。如今，能給客戶帶來較高收益這一點已經(jīng)不復存在。?

盡管接受記者采訪的幾家銀行的相關(guān)人士均表示今后還會沿著這條路走下去，但是都認為在什么時候、什么條件下能夠繼續(xù)開展人民幣理財業(yè)務(wù)充滿了不確定性。

評論超額存款準備金利率

最近，央行還有意下調(diào)超額存款準備金利率，降低央行操作成本。存款準備金率已經(jīng)成為宏觀調(diào)控中貨幣政策的重要數(shù)量工具。無論美國等發(fā)達國家還是其他市場經(jīng)濟體制國家，都把存款準備金率作為調(diào)控市場貨幣、流動性的重要手段。去年中國在利率手段受限情況下，先后六次上調(diào)存款準備金率，使得大型商業(yè)銀行的準備金率執(zhí)行從1984年以來的歷史最高水平，可以說把存款準備金率使用到了極點。

一般情況下，當市場流動性泛濫、經(jīng)濟過熱、通貨膨脹情況下，為了回收市場過剩流動性會采取提高存款準備金率，讓商業(yè)銀行多上繳存款，以約束其放貸沖動。當經(jīng)濟低迷、通貨緊縮、流動性不足情況下，往往會降低存款準備金率，釋放流動性。

大部分國家都對商業(yè)銀行存放在央行的存款準備金計付利息。而無論法定還是超額準備金利率，央行有時也都作為調(diào)控工具來運用。比如：在2008年10月份金融危機爆發(fā)時，市場流動性嚴重缺乏，信貸金融機構(gòu)紛紛惜貸，美國財政在赤字嚴重情況下7000億美元金融救援方案需要美聯(lián)儲給予資金支持。在這種情況下，美國聯(lián)邦儲備委員會2008年10月23日提高了支付給商業(yè)銀行存放在中央銀行的超額存款準備金的利率，將商業(yè)銀行超額存款準備金支付的利率將從0.75%提高到1.15%，也就是聯(lián)邦基金利率1.5%減去0.35個百分點。這一措施將鼓勵商業(yè)銀行在美聯(lián)儲存放超額存款準備金，因為這部分資金的利息收入將會增加。同時，這一措施也可使美聯(lián)儲在應(yīng)對危機方面處于更有利的位置。[2]

應(yīng)對通脹將是我國未來一段時期貨幣政策的重要任務(wù)，這就決定了緊縮市場流動性是執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策的核心。那么，就離不開利率、存款準備金率等手段。在存款準備金率上，除了提高法定準備金率繳存比例外，更應(yīng)該在準備金利率上對商業(yè)銀行具有吸引力，從而使得調(diào)動商業(yè)銀行繳存準備金特別是超額準備金的積極性。目前，法定準備金即：大型商業(yè)銀行18.5%那部分準備金存款利率為1.62%、超額部分即超額準備金存款利率為0.72%，現(xiàn)在大型商業(yè)銀行存款付息率為1.3%左右，也就是說，法定存款準備金存款正利差為0.32個百分點，超額準備金存款為付利差0.58個百分點。對于商業(yè)銀行來說，法定準備金必須繳納而且還有利可圖，而超額準備金沒有約束性而且不但無利可圖而且還虧本0.58個百分點。

在當前中國通脹形勢依然嚴峻情況下，應(yīng)該適度提高超額存款準備金利率，鼓勵商業(yè)銀行在繳足法定準備金以后積極存放超額準備金。這才能達到回收市場流動性的目的。而不是反其道而行之下調(diào)超額準備金利率。

至于說央行操作成本，確實是一個問題。這個問題的解決途徑只能是發(fā)揮央行的智慧，加大準備金存款的運用。主要是通過對商業(yè)銀行的再貸款、再貼現(xiàn)來將凍結(jié)在央行的準備金運用出去獲得收益。日前，央行已經(jīng)提高了再貸款和再貼現(xiàn)的利率。只要央行充分發(fā)揮“銀行的銀行”的職能，合理運用資金，成本壓力就可以減輕。

參考資料