融資融券交易規(guī)則

一．融資融券知識(shí)篇

融資融券的“雙向交易”可在一只股票上做做波段差價(jià)，獲取股價(jià)暴跌，或上漲的收益！

比如：600300在2011年9月6元“融券賣出”，在12月份3。8元“買券還券”，可讓投資者獲得2。2

元的差價(jià)收益。這是融券交易在熊市時(shí)做空的賺錢案例！

然后客戶于2011年1月17日在3。8元“融資買入”，于3月13日在5。8元“賣券還款”，又可獲得

2元的差價(jià)收益！累計(jì)收益比牛市還驚人！而指數(shù)在2011年9月到2012年3月期間還是跌的！

做多案例：高總于2012年1月9日在25元“融資買入”000917電廣傳媒10萬(wàn)股，融資

額度為：250萬(wàn)，需要250/0.7折算率=357萬(wàn)的可充抵劵！000917在2個(gè)月后漲到35元，

高總于2012年3月9日在35元“賣劵還款”，盈利計(jì)算如下：

10萬(wàn)股*（35元賣出價(jià)-25元買入價(jià)）-10萬(wàn)股*25元*9.1%年化借款利息*2個(gè)月/12個(gè)月-10

萬(wàn)股*（買價(jià)25元+賣價(jià)35元）*0.2%（假設(shè)：傭金0.15%+單邊印花稅0.05%）

=100萬(wàn)盈利-3.79萬(wàn)借款利息-1.2萬(wàn)交易手續(xù)費(fèi)

=95萬(wàn)

收益率=凈利潤(rùn)95萬(wàn)/融資金額250萬(wàn)=38%

意味著：股價(jià)從25元暴漲到35元，漲幅為40%時(shí)，客戶做融資交易可獲利38%，相當(dāng)于

賺到漲幅的95%

做空案例1：某客戶在2007年11月按48元價(jià)格“融劵賣出”10萬(wàn)股601857，

在2008年11月按10元“買劵還劵”，融劵額度480萬(wàn)，收益計(jì)算方法為：

10萬(wàn)股*（48元賣出價(jià)-10元買入價(jià)）-10萬(wàn)股*48元賣出價(jià)*11.1%融劵利息-10萬(wàn)股*（48

元賣出價(jià)+10元買入價(jià)）*0.2%手續(xù)費(fèi)

=380萬(wàn)元-53.28元利息-1.16萬(wàn)交易手續(xù)費(fèi)（假設(shè)：0.15%傭金+0.05%單邊印花稅）

=325.56萬(wàn)元

收益率=凈利潤(rùn)325.56萬(wàn)/融劵金額480萬(wàn)=67%

意味著：股價(jià)從48元暴跌到10元，跌幅為79%時(shí)，客戶做融劵交易可獲利

67%，相當(dāng)于賺到跌幅的84%

做空案例2：某客戶在2009年8月按16元價(jià)格“融劵賣出”10萬(wàn)股601857，

在2010年8月按10元“買劵還劵”，融劵額度160萬(wàn)，收益計(jì)算方法為：

10萬(wàn)股*（16元賣出價(jià)-10元買入價(jià)）-10萬(wàn)股*16元賣出價(jià)*11.1%利息-10萬(wàn)股*（16元

賣出價(jià)+10元買入價(jià)）*0.2%手續(xù)費(fèi)（假設(shè)：0.15%傭金+0.05%單邊印花稅）

=60萬(wàn)元-17.76元利息-0.52萬(wàn)手續(xù)費(fèi)（含傭金+印花稅）

=41.72萬(wàn)元

收益率=凈利潤(rùn)41.72/融劵金額160萬(wàn)=26%

意味著：股價(jià)從16元暴跌到10元，跌幅為37.5%時(shí)，客戶做融劵交易可獲

利26%，相當(dāng)于賺到跌幅的69%

第一步：投資者在申請(qǐng)開通融資融券交易時(shí)，登陸華泰證券融資融券網(wǎng)站：

/browr/rzrq/?currentMenu=rzrq認(rèn)真學(xué)習(xí)“基礎(chǔ)知識(shí)篇”，“實(shí)

戰(zhàn)操作知識(shí)篇”，“交易流程篇”，“融資融券的特有風(fēng)險(xiǎn)”，“常見問(wèn)題”等知識(shí)。

第二步：投資者必須了解以下的名詞解釋：

1．融資融券交易：又稱信用交易，指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借

入資金買入證券、借入證券賣出的行為。融資融券可以分為融資和融券兩部分，即借錢和借券。

2．融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別：

3．融資融券的意義：可增加投資者的資金的使用效率，提供了做空的工具；投資思路和策略的轉(zhuǎn)變，

融券交易可以實(shí)現(xiàn)T+0交易！

4．保證金：客戶進(jìn)行融資融券交易，應(yīng)當(dāng)向證券公司提交一定比例的保證金。交易所規(guī)定：融資、融

券保證金比例不得低于50％，證券公司試點(diǎn)期間：

融資保證金比例=1+50%-擬融資買入標(biāo)的證券的折算率

融券保證金比例=1+60%-擬融券賣出標(biāo)的證券的折算率

計(jì)算公式為：

融資保證金比例＝保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格）×100%

融券保證金比例＝保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價(jià)格）×100%

可融資買入證券金額或融券賣出證券市值=保證金/融資融券的保證金比例

例：投資者甲信用帳戶中有100萬(wàn)現(xiàn)金和100萬(wàn)市值證券A（設(shè)折算率為70%）作為可用保證金，根

據(jù)計(jì)算得到保證金總額170萬(wàn)元,根據(jù)保證金比例公式計(jì)算，投資者在信用帳戶中可融資買入或融券賣

出金額的最大值為多少？

5．保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金，證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后

形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用后的余額。

保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+∑［（融資買入證券市值－融資買入金

額）×折算率］+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］－∑融券賣出金額－∑融資買

入證券金額×融資保證金比例－∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－利息及費(fèi)用

6．可充抵保證金的有價(jià)證券：保證金可用現(xiàn)金，或證券公司認(rèn)可的股票充抵。

充抵保證金的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)按其證券市值進(jìn)行折算。投資者可在網(wǎng)站：

/browr/rzrq/查詢自己的股票是否屬于可充抵保證金的有價(jià)證

券，并且牢記相關(guān)股票的折算率。

7．可充抵保證金證券的折算率：

?上證180指數(shù)和深證100指數(shù)成份股股票:折算率≤70%

?其他股票:折算率≤65%

?交易所交易型開放式指數(shù)基金:折算率≤90%

?國(guó)債:折算率≤95%

?其他上市證券投資基金和債券:折算率≤80%

8．

維持擔(dān)保比例≥150%，安全；130%≤維持擔(dān)保比例＜150%，警戒；

維持擔(dān)保比例＜130%，通知；T+2日，維持擔(dān)保比例未追加至150%，強(qiáng)制平倉(cāng)；

維持擔(dān)保比例＞300%，客戶可提取保證金。

如果信用帳戶的“查詢資產(chǎn)”中”維持擔(dān)保比例”小于3，則投資者即無(wú)法轉(zhuǎn)出擔(dān)保物，也無(wú)法取出現(xiàn)金，

即使賣出擔(dān)保物，也無(wú)法取現(xiàn)金！只有“賣券還款”或”買券還券”之后，讓維持擔(dān)保比例在3以上才

能取款！

9．標(biāo)的券：投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對(duì)投資者融出的證券。

成為標(biāo)的證券的條件：在交易所上市滿3個(gè)月；流通股本或流通市值要求；股東人數(shù)不少于4000人；

日均換手率、日均漲跌幅和波動(dòng)幅度要求；已完成股權(quán)分置改革，未被特別處理。

要求：從嚴(yán)到寬，從少到多、逐步擴(kuò)大。目前華泰證券向投資者提供了284只標(biāo)的券！

10．信用賬戶中主要交易指令

11．融資融券的利息:按融資年化9.1%,融券年化11.1%乘以實(shí)際發(fā)生融資金額、占用天數(shù)計(jì)算，融資

利息在投資者償還融資時(shí)由證券公司一并從投資者信用資金賬戶中收取。

比如:投資者融資買入100萬(wàn)市值的股票,一天付出的借款利息為100萬(wàn)*9.1%/365元=249元

二．仿真交易篇

第一步：投資者在學(xué)習(xí)了融資融券基本知識(shí)后，請(qǐng)登陸仿真交易網(wǎng)站：

/mncg/index/，先進(jìn)行用戶注冊(cè)，然后，進(jìn)入

，雙擊

投資者通過(guò)仿真交易，反復(fù)操作“融資買入”后“賣券還款”，或“融券賣出”后“買券還券”，以了解

相關(guān)交易規(guī)則，并通過(guò)查詢“資金股份”，“當(dāng)日成交”，“歷史成交”，“劃轉(zhuǎn)記錄”，“資金流水”等欄目，

了解“融資融券”交易過(guò)程。建議投資者至少操作20筆仿真交易，確定已了解并適應(yīng)了“雙向交易”

的規(guī)則之后，才能進(jìn)入“實(shí)盤融資融券交易”。

三．融資融券交易篇

投資者與證券公司簽訂融資融券合同、開立信用證券賬戶和信用資金帳戶后，就可以

進(jìn)行融資融券交易了。融資融券交易包括客戶提交擔(dān)保物、證券公司評(píng)估確定授信額度、

客戶進(jìn)行融資買入或融券賣出、了結(jié)交易、剩余資金或證券劃轉(zhuǎn)等階段。

一、客戶提交擔(dān)保物

客戶進(jìn)行融資、融券交易，應(yīng)當(dāng)向證券公司提交一定比例的保證金。保證金可以是

現(xiàn)金，也可以用證券公司認(rèn)可的上市證券（即擔(dān)保證券）充抵?？蛻籼峤粨?dān)保物的方式為

向證券公司客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶轉(zhuǎn)入資金，或向證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬

戶轉(zhuǎn)入擔(dān)保證券?？蛻籼峤粨?dān)保證券的，保證金金額=沖抵保證金股票市值*折算率。交易

所可根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整可沖抵保證金證券的名單和折算率。可沖抵保證金證券的名單和拆

算率可雙擊網(wǎng)站查詢：/browr/rzrq/，客戶可通過(guò)“網(wǎng)

上交易,手機(jī)炒股,電話委托,現(xiàn)場(chǎng)交易”等委托方式,進(jìn)行融資融券交易、證券劃撥、資金

存取及查詢等。具體操作如下：

第一步：打開股票下單系統(tǒng)：?jiǎn)螕糇笙陆菐簦?/p>

第二步：打開“信用”帳戶后，單擊“其它功能”中的“擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)”，然后在“劃轉(zhuǎn)方

向”中選擇“普通轉(zhuǎn)信用”，再雙擊想轉(zhuǎn)入的股票，回車，即可看到相應(yīng)的“證券代碼，

可用余額”顯示在框里，然后輸入“過(guò)戶數(shù)量”，再按“確定”，即可將普通帳戶中的股

票轉(zhuǎn)到信用帳戶！但這個(gè)轉(zhuǎn)戶的過(guò)程是T+1生效的，當(dāng)天轉(zhuǎn)出的普通帳戶股票不能再賣出，

信用帳戶因沒有股票到帳，也不能交易，只有辦理“擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)”后的第二天，才能在“信

用”帳戶中交易！并且信用帳戶被轉(zhuǎn)入股票的成本價(jià)變成轉(zhuǎn)入當(dāng)日的收盤價(jià)！

第三步：客戶的股票轉(zhuǎn)入信用帳戶后，第二天起可操作“擔(dān)保物賣出”。

第四步：客戶可通過(guò)“信用帳戶”中的“銀證轉(zhuǎn)帳”中的“銀行轉(zhuǎn)券商”轉(zhuǎn)入現(xiàn)金。也可

以通過(guò)“券商轉(zhuǎn)銀行”轉(zhuǎn)出現(xiàn)金！但做了融資融券交易以后，必須是維持擔(dān)保比例在3以

上時(shí)，才可以轉(zhuǎn)出現(xiàn)金和股票，并且轉(zhuǎn)出現(xiàn)金后，維持擔(dān)保比

例在3以上。

第五步，信用帳戶上的現(xiàn)金，客戶可以直接雙擊“擔(dān)保物買入”買股票，買股票的品種不太受限制，但

不能用于新股申購(gòu)，回購(gòu)交易等，不收利息。信用帳戶的標(biāo)準(zhǔn)傭金為0.3%，印花稅為0.1%。

二、證券公司確定授信額度

授信額度是指證券公司根據(jù)客戶的資信狀況、擔(dān)保物價(jià)值、履約情況、市場(chǎng)變化、證券公司自身財(cái)

務(wù)安排等因素，綜合確定的客戶可從本公司融入資金或證券的最高限額。客戶授信額度可以在信用帳

戶的“查詢資產(chǎn)”中看到“”，

提示：在實(shí)際交易過(guò)程中，客戶可融資、融券金額還受證券公司融資融券業(yè)務(wù)總體剩余額度以及客戶保

證金可用余額的限制。

1．保證金可用余額是指客戶信用賬戶中用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易

產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去客戶未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)

利息、費(fèi)用后的余額。目前，華泰證券對(duì)客戶融資融券的額度約為：申請(qǐng)融資融券當(dāng)日股

票帳戶總資產(chǎn)*0.46，期限不超過(guò)12個(gè)月。

2．客戶根據(jù)本人信用賬戶的“查詢資產(chǎn)”中，“融資額度”和“可用保證金”，兩者之間

的較小值為客戶可融資（或融券）的最大金額。客戶在“可融資（或融券）的最大金額”

額度內(nèi)，可進(jìn)行標(biāo)的證券的“融資買入”或“融券賣出”申報(bào)。融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得

低于該證券的最新成交價(jià)；當(dāng)天還沒有產(chǎn)生成交的，其申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤價(jià)。交易

系統(tǒng)對(duì)融資融券交易申報(bào)進(jìn)行前端檢查，對(duì)買賣證券的種類、融券賣出的價(jià)格等違反規(guī)定

的交易指令，予以拒絕。

3。維持擔(dān)保比例與擔(dān)保物的補(bǔ)充、替換、提取

維持擔(dān)保比例是指客戶擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例。在交易存續(xù)期間，客戶

必須對(duì)維持擔(dān)保比例加以關(guān)注：如果因?yàn)樽C券市值變動(dòng)或者擔(dān)保物范圍調(diào)整，導(dǎo)致維持擔(dān)

保比例低于1.3，客戶必須在兩個(gè)交易日內(nèi)及時(shí)補(bǔ)充、替換擔(dān)保物，否則可能會(huì)被證券公司

強(qiáng)制平倉(cāng)；當(dāng)維持擔(dān)保比例高于3時(shí)，客戶可以提取擔(dān)保物。

三、客戶強(qiáng)烈看多時(shí)，可進(jìn)行“融資買入”交易，獲得約1：1.5的杠桿收益！

第六步，當(dāng)客戶已滿倉(cāng)，仍繼續(xù)看漲時(shí)，可“融資買入”股票，但只能在“標(biāo)的券”中選擇投票品種。

交易品種僅限“標(biāo)的券”中的約284只！并且要看“融資限額”是否達(dá)到自己的需求！

四、客戶看空時(shí)，可做“融券賣出”交易，T+0交易。先賣券，后買券賺“倒”差價(jià)！

第七步，當(dāng)客戶看跌時(shí)，可“融券賣出”股票，但只能在“標(biāo)的券”中選擇投票品種。交

易品種僅限“標(biāo)的券”中的約284只，并且要看“融券限額”中有沒有可融出的股票余額！

五：融資償還債務(wù)方式：“賣券還款”，或“直接還款”。

投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款，必須使“維持擔(dān)保比

例”在3以上時(shí)，才能“取款”和“擔(dān)保品轉(zhuǎn)出”！

“融資買入”的平倉(cāng)方式為“賣券還款”，只能T+1操作。

“融資買入”的第二個(gè)交易日,也可以通過(guò)”銀證轉(zhuǎn)帳”，存入現(xiàn)金，再雙擊“其他功能”

中的“直接還款”。

六：融券償還債務(wù)方式：“買券還券”，或“直接還券”。

客戶“買券還券”的申報(bào)數(shù)量不得高于融資余量加上１００股（份）。“直接還券”，指

客戶從普通證券賬戶向信用證券賬戶轉(zhuǎn)入與融券同品種的證券或直接用信用證券賬戶買

入與融券同品種的證券后，通過(guò)證券公司系統(tǒng)申報(bào)“直接還券”的指令。需要指出的是，

未了結(jié)相關(guān)融券交易前，投資者融券賣出所得資金除了用于買券還券外，不得另作他用。

“融券賣出”的平倉(cāng)方式為“買券還券”，可以T+0做融券交易，當(dāng)天賣出，再當(dāng)天“買

券還券”平倉(cāng)，可來(lái)回做幾次“融券”交易！操作過(guò)程跟期貨交易的”日內(nèi)交易”類似！

如果客戶擁有與融券交易相同的股票，可雙擊“其他功能”中的“直接還券”，了結(jié)“融

券交易”，建議當(dāng)天收盤前操作！

七：“查詢資產(chǎn)”

單擊“查詢”中的“查詢資產(chǎn)”，可以查到“融券額度”，“融資負(fù)債”，“負(fù)債利息”，“可

用保證金”，“擔(dān)保資產(chǎn)”，“負(fù)債總額”，“維持擔(dān)保比例”等重要數(shù)據(jù)！

八：查詢交割單

單擊“查詢”中的“查詢交割單”，可看到自己的買賣記錄，手續(xù)費(fèi),融資利息支付等數(shù)據(jù)！

九．查詢資金流水

在”賣券還款”和”買券還券”后,單擊“查詢”中的“查詢資金流水”,可看到融資負(fù)負(fù)債歸

還等情況:

十、銷戶環(huán)節(jié)

了結(jié)交易是指客戶向證券公司償還所借入的資金或證券。了結(jié)交易后，客戶可以將剩余證券轉(zhuǎn)回普通證

券賬戶，將剩余資金轉(zhuǎn)回信用資金第三方存管銀行賬戶。對(duì)于買券還券所多還的證券或融券強(qiáng)制平倉(cāng)后

的剩余證券，由證券公司主動(dòng)劃回給客戶。

每筆融資（或融券）的期限不超過(guò)六個(gè)月。如果證券暫停交易恢復(fù)日在該筆交易到期日之后，可以給予

期限順延，但不超過(guò)“交易恢復(fù)日”與“30個(gè)自然日”兩者之間的較短期限。

業(yè)務(wù)合同到期后，客戶有兩種選擇：一是與證券公司協(xié)商一致，續(xù)簽合同；否則，客戶必須了結(jié)所有交

易，將剩余資金、證券轉(zhuǎn)出后，注銷信用賬戶。合同有效期與授信期一致，如果到期雙方均無(wú)異議，則

期限順延。

十一、融資交易應(yīng)注意的三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)

（1）投資者在從事融資交易期間，如果中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，證券公

司將相應(yīng)調(diào)高融資利率，投資者的融資成本將增加。

（2）投資者在從事融資交易期間，如果發(fā)生融資標(biāo)的證券范圍調(diào)整、標(biāo)的證券暫停上市或終止上市等

情況，投資者可能被證券公司要求提前了結(jié)融資交易并可能因此帶來(lái)?yè)p失。

（3）投資者在融資買入時(shí)應(yīng)注意：融資交易具有杠桿交易特性，證券價(jià)格的合理波動(dòng)就能放大投資者

的盈利和虧損，投資者需要有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和承受能力。