第一章工程經濟（五大公式必記）
一、經金時間價值的計算及應用
?資金：實質是資金作為生產經營要素，在擴大再生產及其資金流通過程中，資金隨時間周轉使用的結果。
?影響獎金時間價值的因素主要有：
（1）資金的使用時間；
（2）資金數量的多少；
（3）資金投入和回收的特點；
（4）資金周轉的速度。
?利率的高低由以下因素決定：
?社會平均利潤率——是利率的最高界限。
?社會平均利潤率不變，金融市場借貸資本的供求情況；
?風險；風險越大，利率越高；
?通貨膨脹有直接影響；
?期限長短。期限長，風險大，利率高。反之則低。
?以信用方式籌集資金的特點是自愿性，自愿性的動力在于利息和利率。
?現金流量三要素：大小、方向、作用點。時間軸上的點稱為時點，通常表示的是該時間單位末的時點。0表示現在。
?一次支付 n年末終值（即本利和）F：
F=P（1+i）n 或F=P（F/P，i，n）第1個公式?年金A： A=P（1+i）
?等額支付系列終值F：第2個公式
?等額支付系列現值P： P
?影響資金等值的因素有三個：金額多少、時間長短、利率。利率是關鍵因素。?年有效利率 -1 第3個公式
年有效利率與名義利率實質上是復利和單利的關系。
二、技術方案經濟效果評價
?內容：對技術方案的財務可行性和經濟合理性進行分析論證。
?對于經營性方案，主要分析項目的--盈利能力、嘗債能力、財務生存能力。
?對于非經營性方案，主要分析--財務生存能力
?項目計算期
?包括建設期和運營期，運營期分為投產期和達產期。
?運營期的決定因素：一般應根據技術方案主要設施和設備的經濟壽命期（或折舊年限）、產品壽命期、主要技術的壽命期等綜合確定。
?計算期長短主要取決于技術方案本身的特性，不宜過長，對需要比較的技術方案應取相同的計算期。
?靜態分析指標和動態分析指標的差異——是否考慮時間因素（即資金的時間價值）。
?靜態分析指標的適用范圍：
?對技術方案進行粗略評價；
?對短期投資的方案進行評價；
?對逐年收效大致相等的技術方案進行評價。
?投資收益率：是衡量技術方案獲利水平的評價指標，它是技術方案建成投產達到設計生產能力后一個正常生產年份的年凈收益額與技術方案（總）投資的比率。
?總投資收益率=年息稅前利潤/總投資×100%
注意：技術方案的總投資包括--建設投資、建設期貸款利息、全部流動資金?資本金凈利潤率=年凈利潤/資本金×100%
注意：年凈利潤=利潤總額-所得稅
資本金=總投資-債務資金
?投資收益率指標經濟意義明確、直觀、計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優劣，可適用于各種投資規模。適用范圍：
?主要用在技術方案制定的早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細資料的技術方案；
?尤其是工藝簡單而生產情況變化不大的技術方案的選擇和投資經濟效果的評價。
?靜態投資回收期的計算：
?技術方案實施后各年的凈收益（即凈現金流量）均相同：靜態投資回收期=總投資/年凈收益
?技術方案實施后各年的凈收益不相同時，靜態投資回收期可根據累計凈現金流量求得。P24見例題
?靜態投資回收期的優點：在一定程度上顯示了資本的周圍速度。適用于：1）技術上更新迅速的技術方案；2）資金相當短缺的技術方案；3）未來的情況很難預測而投資者又特別關心資金補償的技術方案。不足是：沒有全面地考慮技術方案整個計算期內現金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，無法準確衡量技術方案在整個計算期內的經濟效果。
?財務凈現值（FNPV）：是反映技術方案在計算期內盈利能力的動態評價指標。
，分別把技術方案的整個計算期間內各年所發生的是用一個預定的基準收益率i
c
凈現金流量都折現到技術方案開始實施時的現值之和。
?計算公式：財務凈現值=現金流入現值之和-現金流出現值之和
?計算方法：1）基本計算；2）利用現值系數計算。
?判別準則：
?FNPV≥0，技術方案經濟上可以；
?FNPV﹤0，技術方案經濟上不可以。
?財務凈現值（FNPV）優點（了解）：考慮了資金的時間價值，并全面考慮了技術方案在整個計算期內現金流量的時間頒布的狀況；能夠直接以貨幣額表示技術方案的盈利水平，判斷直觀。不足之處（5條）：1）必須首先確定一個符合經濟現實的基準收益率。2）互斥方案評價時，財務凈現值必須考慮互斥方案壽命，如壽命不等，必須構造一個相同的分析期限，再比選；3）不能真正反映技術方案投資中單位投資的使用效率；4）不能直接說明在技術方案運營期間各年的經營成果；5）不能反映投資的回收速度。
?財務內部收益率（FIRR）：使投資方案在計算期內各年凈現金流量現值累計等
于零時的折現率。
?判別準則：
?FIRR≥i c，方案在經濟上可以接受；
?FIRR﹤i c，方案在經濟上應予拒絕。
?財務內部收益率優點：避免了像財務凈現值之類的指標那樣須事先確定基準收益率。不足：1）計算比較麻煩；2）對于具有非常規現金流量的技術方案來講，其財務內部收益率在某些情況下可能不存在或存在多個內部收益率。
?基準收益率——也稱基準折現率，是企業或行業投資者以動態的觀點所確定的、可接受的技術方案最低標準的收益水平。其在本質上體現了投資決策者對技術方案資金時間價值的判斷和對技術方案風險程度的估計，是投資資金應當獲得的最低盈利水平，它是評價和判斷技術方案在財務上是否可行和技術方案比選的主要依據。
?基準收益率的測定：
?政府投資的項目應采用行業財務基準收益率；
?企業投資的項目應參考選用行業財務基準收益率；
?在中國境外投資的項目首先考慮國家風險；
?基準收益率的確定應綜合考慮的因素：資金成本和機會成本、投資風險、通貨膨脹。
——基準收益率最低限度不應在小于資金成本；
——機會成本表現形式：貨幣形式、利率；在技術方案外部形成的，不可能
反映在方案財務上。
?確定基準收益率的基礎是：資金成本和機會成本。
?償債資金來源：1）利潤；2）固定資產折舊；3）無形資產及其他資產攤銷費；
4）其他還款資金。
——用于歸還貸款的利潤，一般應是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤；
——建設期借入的貸款本金及其在建設期的利息，可用上述資金來源償還。
—
—生產期建設投資和流動資金貸款利息，應計入總成本費用中的財務費用。?償債能力指標：1）借款償還期；2）利息備付率；3）償債備付率；4）資產負債率；5）流動比率；6）速動比率。
——借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的技術方案；
——對于預先給定借款償還期的技術方案，應采用利息備付率和償債備付率指標分析企業償債能力。
?利息備付率：也稱已獲利息倍數，指在技術方案借款償還期內各年可用于支付利息的息稅前利潤與當期應付利息的比值。正常情況下，利息備付率應當大于1。?償債備付率：在技術方案借款償還期內，各年可用于還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值。正常情況下，償債備付率應當大于1。
?經濟效果評價指標之間的關系：n；F；P；FNPV；FIRR；i c
——i
與動態評價指標之間的變化關系；
C
——對于獨立型方案，動態指標之間具有等價關系；
——對于互拆型方案，FNPV與FIRR的不一致性；
——n、F、P、i之間的變化關系。
三、技術方案不確定性分析
?不確定性因素產生的原因：
?所依據的基本數據不足或統計偏差；
?預測方法的局限，預測的假設不準確；
?未來經濟形勢變化；
?技術進步；
?無法以定量來表示的定性因素的影響；
?其他外部影響因素。
?根據成本費用對產量的關系，全部成本可以分為固定成本、變動成本、半可變成本。
?固定成本：指在技術方案一定的產量范圍內不受產品產量影響的成本，如工資及福利費（計件工資除外）、折舊費、修理費、無形資產及其他資產攤銷費、其他費用。
?可變成本：是隨技術方案產品產量的增減而成正比例變化的各項成本，如原材料、燃料、動力費、包裝費和計件工資等。
?半可變（或半固定）成本：是隨技術方案產量增長而增長，但不成正比例變化的成本。如與生產批量有關的某些消耗性材料費用、工模具費及運輸費等。
——長期借款利息應視為固定成本；流動資金借款和短期借款利息一般也視為固定成本。
?量本利模型公式（利潤=收入-成本）
?盈虧平衡點的分析計算，---用盈虧平衡點評價項目對市場的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，方案投產后盈利的可能性越大，抗風險能力越強。
?敏感性分析：在技術方案確定性分析的基礎上，通過進一步分析、預測技術方案主要不確定因素的變化對技術方案經濟效果評價指標，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和技術方案對其變化的承受能力。
?單因素敏感性分析的步驟：
?確定分析指標
——主要分析方案狀態和參數變化對方案投資回收快慢的影響（靜態投資回收期）
——主要分析產品價格波動對方案超額凈收益的影響（財務凈現值）
——主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響（財務內部收益率）
?選擇需要分析的不確定因素
——從收益方面看，不確定性因素：產銷量、銷售價格、匯率。
——從費用方面看，不確定性因素：成本、建設投資、流動資金占用、折現率、匯率。
——從時間方面看，不確定性因素：建設期、生產期（投產期和正常生產期）。
?分析每個不確定性因素的波動程序及其對分析指標可能帶來的增減變化情況；
?確定敏感性因素；
?選擇方案
?敏感系統的概念及計算：
?敏感度系數＞0，表示評價指標與不確定因素同方向變化；
?敏感度系數＜0，表示評價指標與不確定因素反方向變化；
?敏感度系數的絕對值越大，評價指標對不確定因素越敏感；反之，則不敏感。?臨界點：技術方案允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過極限，技術方案的經濟效果指標將不可行。
?進行敏感性分析，目的是對不同的投資項目（或某一項目的不同方案）進行選擇，一般應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的項目或方案。
四、技術方案現金流量表的編制
?現金流量表主要有：投資現金流量表、資本金現金流量表、投資各方現金流量表、財務計劃現金流量表。
——投資現金流量表：以技術方案為一獨立系統進行設置。以技術方案建設所需的總投資作為計算基礎，反映技術方案整個計算期（包括建設期和生產運營期）內現金的流入和流出，可以計算技術方案的財務內部收益率、財務凈現值和靜態投資回收期等經濟效果評價指標。
——資本金現金流量表：從技術方案權益投資者整體角度出發，以技術方案資本金作為計算基礎，把借款本金償還和利息支付作為現金流出，用以計算資本金財務內部收益率。
——投資各方現金流量表：從技術方案各個投資者的角度出發，以技投資者的出資額作為計算基礎，用以計算技術方案投資各方財務內部收益率。
——財務計劃現金流量表：反映技術方案計算期各年的投資、融資及經營活動的現金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析技術方案的財務生存能力。
?投資現金流量表、資本金現金流量表、投資各方現金流量表、財務計劃現金流量表的構成內容（現金流入、現金流出包括的內容）。
