房地產企業資金鏈斷裂風險原因探析與實證檢
作者：李富芝 吳君民
來源：《商業會計》2012年第19期
摘要:企業資金鏈一直是學術界研究的熱點話題之一。與其他企業相比,房地產企業具有典型的高投資、高風險、周期長等特點,再加上其在國計民生中所扮演的重要角色,因此研究房地產企業資金鏈問題有重大的現實意義。本文以24家房地產上市公司為研究樣本,在企業資金鏈斷裂風險原因分析的基礎上,選取七個反映資金鏈斷裂風險的指標,通過實證檢驗數據探究房地產企業資金鏈斷裂風險存在的原因。
關鍵詞:房地產 資金鏈 斷裂
資金鏈斷裂風險是指資金流入大于流出導致資金鏈斷裂的可能性。當前眾多學者對于企業資金鏈風險成因的研究往往集中在定性分析上,僅對可能導致資金鏈斷裂的原因一一闡述,而缺乏實證數據的支撐,降低了研究結論的說服力。本文選取24家滬深交易所A股上市的房地產公司,通過實證分析進一步探究房地產企業資金鏈斷裂風險的成因。
一、企業資金鏈斷裂風險常見原因分析
(一)營運資金管理水平低下。結合企業經營管理實踐可知,營運資金管理水平低下主要表現在以下三個方面:一是存貨管理不善,囤積嚴重。商品銷售回款是企業資本回收的重要途徑,如果存貨過多,周轉緩慢直接影響企業資金回收,加大其資金鏈斷裂風險。二是應收賬款過多,存在嚴重的賒銷風險。當前由于市場競爭激烈,企業為占領市場份額,采用較為寬松的信用政策,大量應收賬款能否及時收回關系著企業資金鏈的良性循環。三是營運資金被長期占用。企業長期投資資金缺乏,占用營運資金進行長期投資,減弱了營運資金的流動性,易造成運營資金不足。
(二)資本結構安排不合理。所謂資本結構是指所有者權益與債權人權益的比例關系。高負債運行一直是房地產企業的最大特點,雖然負債帶來的杠桿效應可以加大企業的經濟效益,但若負債比率過高,不僅可能造成企業到期無力償還債務,還可能給企業的再融資帶來困難,最終可能導致企業資金鏈斷裂。
