期貨貿(mào)易學(xué)期末考試

期貨貿(mào)易學(xué)期末考試題

一、名詞解釋

1、期貨：一般指期貨合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的規(guī)定在將來某一特定時(shí)

期和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約

2、買入套期保值：又稱多頭套期保值或買期保值，指套期保值者先在期貨市場

上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該

商品的期貨合約，即預(yù)先在期貨市場買空，持有多頭頭寸

3、正向市場：現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，基差為負(fù)值的市場狀態(tài)

4、跨商品套利：利用兩種或兩種以上品種不同但又相互關(guān)聯(lián)的商品之間期貨價(jià)

格的差異進(jìn)行套利

5、觸及市價(jià)指令：指投資者要求經(jīng)紀(jì)人在市場價(jià)格達(dá)到某一既定水平時(shí)才被執(zhí)

行的一種指令。用于買進(jìn)合約的觸及市價(jià)指令在期貨合約交易價(jià)格跌至或低于指

令價(jià)格時(shí)即轉(zhuǎn)為市價(jià)指令。用于賣出合約的觸及市價(jià)指令在期貨合約價(jià)格漲至或

高于指令價(jià)格時(shí)即轉(zhuǎn)為市價(jià)指令。

6、漲跌停板制度：又稱每日價(jià)格最大波動限制，指期貨合約在一個(gè)交易日中的

成交價(jià)不能高于或低于該合約上一交易日結(jié)算價(jià)格為基準(zhǔn)的某一漲跌幅度，超過

該范圍的報(bào)價(jià)視為無效，不能成交

7、基差交易：以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或者減去雙方

協(xié)商同意的基差來確定買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式

8、止損限價(jià)指令它包括了止損指令和限價(jià)指令兩者的特征。指投資者要求經(jīng)紀(jì)

人在交易所價(jià)格上漲到預(yù)定限價(jià)以限價(jià)買進(jìn)的指令，或跌至預(yù)定限度內(nèi)以限價(jià)賣

出的指令。

9、套利：利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上

進(jìn)行交易方向相反的交易，以期通過價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為

10、多頭投機(jī)者：買進(jìn)期貨合約的投機(jī)者

11、跨市場套利：在某個(gè)交易所買入（賣出）某一交割月份的某種商品合約，同

時(shí)在另一個(gè)交易所賣出（買入）同一交割月份的同種商品合約

12、???雙向交易：指在期貨交易中，交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易

的開端，也可以賣出期貨交易合約作為交易的開端，也就是通常所說的買空賣空。

二、不定項(xiàng)選擇

1、商品期貨包括哪三大類

農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源期貨

2、期貨市場與證券市場的不同

經(jīng)濟(jì)職能不同、市場結(jié)構(gòu)不同、保證金規(guī)定不同、其他（漲跌停板制度、交易方

式、市場容量）方面的不同

3、金融期貨有哪些

利率期貨、股指期貨、匯率期貨

4、套期保值的操作原則

種類相同或相關(guān)原則、數(shù)量相等或相當(dāng)原則、月份相同或相近原則、交易方向相

反原則

5、套利應(yīng)遵循哪些原則(P129)

買賣方向?qū)?yīng)原則

同時(shí)建倉原則

同時(shí)對沖原則

合約相關(guān)性原則

6、期貨投機(jī)的一般方法

買低賣高或賣高買低、平均買低或平均賣高、金字塔式的買入賣出

7、期貨投機(jī)的功能

投機(jī)者是期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，是套期保值者的交易對手

投機(jī)交易增強(qiáng)了市場的流動性，保障了期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)

適度的期貨投機(jī)能夠減緩價(jià)格波動

投機(jī)交易有助于形成合理的價(jià)格水平

8、按交易部位劃分，期貨市場上的投機(jī)者可分為

多頭投機(jī)者、空頭投機(jī)者

三、？？？判斷

1、一般認(rèn)為，現(xiàn)代意義上的期貨交易產(chǎn)生于18世紀(jì)的芝加哥（×）

1865年，19世紀(jì)

2、1991-1993是中國期貨業(yè)迅速膨脹無序發(fā)展的階段（√）

1990-1994

3、在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下可以發(fā)展期貨市場與交易（×）

不可以

4、會員制與公司制期貨交易所組織形式不同，適用法律不同，承擔(dān)責(zé)任不同，

但設(shè)立目的相同（×）

設(shè)立目的不同

5、期貨市場結(jié)算體系一般采用一級結(jié)算體系，即交易所對交易者、投資者與套

期保值者進(jìn)行結(jié)算（×） 交易所對會員結(jié)算，會員對客戶結(jié)算

6、期貨交易者都只與結(jié)算部發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系 （√）

7、期貨交易買賣雙方不為對方負(fù)有財(cái)務(wù)責(zé)任（√）

8、套期保值的結(jié)果一定是一個(gè)市場的盈利等于另一個(gè)市場的虧損，盈虧相等（×）

9、正向市場企業(yè)做賣出套期保值，基差縮小，盈利必然小于虧損（×）

四、簡述

1、簡述期貨市場的基本經(jīng)濟(jì)功能P12

第一，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)貨商通過期貨市場進(jìn)行套期保值，有效的規(guī)避、轉(zhuǎn)移或分散

現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)

第二，價(jià)格發(fā)現(xiàn)，期貨市場具有揭示商品市場供需關(guān)系變化的作用，對消費(fèi)者、

生產(chǎn)者理性決策具有重要的作用、

第三，風(fēng)險(xiǎn)投資 期貨交易是一種重要的投資工具，有助于合理利用社會閑置資

金。

第四，資源配置 運(yùn)用期貨市場機(jī)制能夠提高企業(yè)經(jīng)營效率。

2、期貨交易所的作用P52

第一，提供期貨交易的場所、設(shè)施和服務(wù)

第二，制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則

第三，設(shè)計(jì)期貨合約，安排期貨合約上市

第四，組織、監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割

第五，監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)

第六，保證期貨合約的履行

第七，制定和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理制度

第八，發(fā)布市場信息

第九，監(jiān)管會員的交易行為

第十，監(jiān)管指定交割倉庫

3、買入套期保值的對象和使用范圍P110

第一，加工制作企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲

第二，供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂了現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時(shí)尚未

購進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購進(jìn)貨源時(shí)價(jià)格上漲

第三，需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價(jià)格很合適，但由于資金不足或缺少外匯或一

時(shí)找不到符合規(guī)則的商品，或者倉庫已滿，不能立即購進(jìn)現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購進(jìn)現(xiàn)

貨時(shí)價(jià)格上漲

4、投機(jī)的作用P119

第一，投機(jī)者是期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)著，是套期保值者的交易對手

第二，投機(jī)交易增強(qiáng)了市場的流動性，保障了期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)

第三，適度的期貨投機(jī)能夠緩解價(jià)格波動

第四，投機(jī)交易有助于形成合理的價(jià)格水平

5、適度投機(jī)為何能穩(wěn)定價(jià)格P120

投機(jī)者通過對未來價(jià)格的正確判斷和預(yù)測賺取差價(jià)利潤。當(dāng)期貨市場供過于

求時(shí)，市場價(jià)格低于均衡價(jià)格，投機(jī)者低價(jià)買進(jìn)合約，從而增加了需求，使期貨

價(jià)格上漲，供求重新趨于平衡；當(dāng)期貨市場供不應(yīng)求時(shí)，市場價(jià)格高于均衡價(jià)格，

投機(jī)者會高價(jià)賣出合約，這就增加了供給，使期貨價(jià)格下跌，供求重新趨于平衡。

因此，期貨投機(jī)有利于縮小價(jià)格波動的幅度

6、？？？期貨交易的基本特征

（一）合約標(biāo)準(zhǔn)化（二）交易集中化 （三）雙向交易和對沖機(jī)制（四）杠

桿機(jī)制 （五）每日無負(fù)債結(jié)算制度

7、套利與投機(jī)的區(qū)別P128

投機(jī)者關(guān)心和研究的是單一合約或單一品種市場價(jià)格的漲跌，套利者關(guān)心和

研究的是不同合約或不同市場之間的價(jià)差；普通投機(jī)者的利潤來源是單一期貨合

約價(jià)格的漲跌，套利者從不同的期貨合約或不同市場之間的相對價(jià)格差異波動中

套取利潤；普通投機(jī)者一段時(shí)間內(nèi)只做單方向的買或賣，套利者則在同一時(shí)間在

不同的合約之間或不同的市場之間進(jìn)行相反的交易，同時(shí)扮演多頭和空頭雙重角

色

8、供求關(guān)系如何影響期貨價(jià)格P148

商品期貨交易的價(jià)格變化受市場供求關(guān)系的影響最大。總體趨勢是：當(dāng)供大

于求時(shí)，期貨價(jià)格下跌；當(dāng)供不應(yīng)求時(shí)，期貨價(jià)格上升

9、基差的作用 P108

第一，基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)

第二，基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的基礎(chǔ)

第三，基差對于期現(xiàn)套利交易很重要

10、套期保值的操作原則 P104

第一，種類相同或相關(guān)原則

第二，數(shù)量相等或相當(dāng)原則

第三，月份相同或相近原則

第四，交易方向相反原則

五、計(jì)算

1、連續(xù)時(shí)間金融（P146）

F=S·exp(r-q)(T-t)

F為期貨合約在時(shí)間t 的價(jià)值，S為期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)在t的價(jià)值；r為對時(shí)刻T到期的一

項(xiàng)投資，在時(shí)刻t以連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無風(fēng)險(xiǎn)利率（%）；q為股息收益率，以連續(xù)復(fù)利計(jì)算（%）

T為期貨合約到期時(shí)間（年）；t為現(xiàn)在的時(shí)間（年）；exp（r-q）（T-t）是e的（r-q）（T-t）

次方

例：標(biāo)普500指數(shù) 3個(gè)月期貨合約，用來計(jì)算指數(shù)的股票股息收益率換算為連續(xù)復(fù)利為每

年3%，標(biāo)普500指數(shù)現(xiàn)值為400，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年8%。

r=0.08,S=400,T-t=0.25，q=0.03,則F=400exp(0.05)(0.25)=405.03

2、盈虧計(jì)算（P93例4-1~4-3）

3、套利保值（P110表5-1）

4、套利（P136，表6-7）

六、論述

1、世界期貨市場的發(fā)展趨勢 P41

第一，期貨中心日益集中

第二，市場規(guī)模不斷壯大

第三，金融期貨迅猛發(fā)展

第四，期權(quán)交易后來居上

第五，期貨交易所聯(lián)網(wǎng)合并

第六，期貨交易全球化

第七，科學(xué)技術(shù)扮演重要角色

第八，加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范成為共識

2、期貨市場的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)作用 P15

宏觀：

第一，通過生產(chǎn)、消費(fèi)過程中的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避活動，減緩價(jià)格波動

第二，提供政府決策的參考及手段

第三，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的國際化發(fā)展，提高本國經(jīng)濟(jì)地位

第四，有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的完善

微觀：

第一，鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤

第二，降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系

第三，提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序

第四，豐富投資品種，增加投資渠道