籌資活動

2024年3月28日發(作者：專心致志成語故事)

企業籌資的納稅籌劃

企業要進行生產、經營以及投資活動, 就需要籌集一定數量的資金。籌資是

企業進行一系列經濟活動的前提和基礎。市場經濟環境下, 企業可以從不同的籌

資渠道取得所需資金, 而不同的籌資渠道和不同的籌資方式組合, 都存在一定

的資金成本, 將給企業帶來不同的預期收益, 也將使企業承擔不同的稅負水平。

在籌資過程中開展稅收籌劃研究, 將有助于企業在有效抑制稅負的同時, 實現

預期所有者權益最大化目標。

1 企業籌資的方式

我國企業目前的籌資方式主要有: 吸收直接投資、發行股票、發行債券、銀行借

款、商業信用、融資租賃以及企業自我積累。吸收直接投資有利于增強企業信譽,

有利于盡快形成生產能力, 有利于降低財務風險, 但資金成本較高, 容易分散

企業控制權。發行股票籌資沒有固定的利息負擔, 沒有固定到期日, 籌資風險小,

能增加企業信譽; 但資金成本較高,容易分散企業控制權。債券籌資資金成本較

低, 保證控制權, 發揮財務杠桿作用; 但債券籌資風險高, 限制條件多, 籌資

額有限。融資租賃又稱財務租賃, 籌資速度快, 限制條件少, 設備淘汰風險小,

到期還本負擔輕, 但資金成本高。商業信用是指商品交易中的延期交貨所形成的

借貸關系, 是企業之間的一種直接信用關系, 籌資便利,籌資成本低, 限制條件

少; 但信用期限較短, 資金成本較高。銀行借款籌資速度快, 籌資成本較低, 借

款彈性較大; 但限制條款較多。企業自我積累方式由于資金的占用和使用融為一

體, 稅收難以分割和抵消, 因而難于進行納稅籌劃。

2 籌資的納稅籌劃

企業的借款利息、債券利息、租賃租金的支出在一定范圍內可以在計算應納所得

稅時作為一項費用扣除, 而股息支出則不能在稅前扣除, 只能在企業的稅后利

潤中開支。而且, 債權人比投資者承擔的風險相對較小, 要求的報酬率較低, 因

此, 債務資金的成本通常是最低的。從節稅的角度考慮, 向金融機構借款和企業

之間的相互融資優于企業自我積累資金和向社會籌資。企業相互之間在合法范圍

內提高利息支付可以沖減利潤, 從而減輕應納所得稅。下面主要介紹籌資利息和

融資租賃的稅收籌劃和資本結構的配置問題。

2. 1 籌資利息的納稅籌劃

按有關制度的規定, 企業籌資的利息支出, 在籌建期間發生的計入開辦費, 自

企業投產營業起, 按照不短于五年的期限分期攤銷; 在生產經營期間發生的計

入財務費用; 與購建資產有關的, 在資產尚未交付使用或者雖已交付使用但尚

未辦理竣工決算以前, 計入購建資產的價值。眾所周知, 財務費用可以直接沖抵

當期損益, 而開辦費和資產的價值則須分期攤銷, 逐步沖減當期損益。因此, 為

了實現納稅籌劃, 企業應盡可能加大籌資利息支出計入財務費用的份額, 縮短

籌建期和資產的購建周期。

另外, 還要注意以下兩點: 一是企業在生產、經營期間向非金融機構借款發生的

利息支出, 高于按金融機構同類、同期貸款利率計算的金額的部分, 不得從稅前

所得中扣除。二是企業從關聯方取得的借款金額超過其注冊資本50%的, 超過部

分的利息支出, 不得在稅前扣除。

2. 2 融資租賃

融資租賃被形象地比喻為! 借雞生蛋, 賣蛋買雞?,即通過租借設備的方式來維

持生產或擴大發展, 從而產生效益, 再把生產所得的資金償還租金并最終獲得

設備的所有權, 是較為獨特的融資方式。融資租賃在充當中小企業創業和技術創

新融資主渠道方面具有得天獨厚的優勢: 融資門檻低 只要支付相當于融資額

20%的保證金就可以得到固定資產的使用權; 融資和采購一舉兩得; 及時更新生

產能力;融資風險較低。租賃過程中的納稅籌劃, 對于減輕企業稅負具有重要意

義。對承租人來說, 租賃既可以避免因長期擁有設備而承擔資金占用和經營風險,

又可通過支付租金的方式, 沖減企業的應納稅所得額, 減輕所得稅稅負。對出租

人來說, 出租既可以免去為使用和管理機器設備所需的投入, 又可以獲得租金

收入。根據財稅[ 2003] 16 號#關于營業稅若干政策問題的通知?的規定, 出租

方以其向承租者收取的全部價款和價外費用減除出租貨物的實際成本后的余額

為營業額,計算繳納營業稅; 而按增值稅法的規定, 企業購進的固定資產不得抵

扣進項稅額。因而營業稅的稅收負擔較銷售產品收入繳納的增值稅為輕。例如某

企業急需某項生產線價值200 萬元, 在籌資過程中遇到困難, 后來采取融資租

賃方式, 只支付了40 萬元的租賃保證金就融來了該生產線, 每年生產產品的

利潤為24 萬元, 支付的租金為15 萬元, 則該企業年應納稅所得額為9 萬元,

應納所得稅為2. 43 萬元。出租方租賃收入15 萬元, 繳納所得稅4. 95 萬元,

兩家企業合計繳納所得稅7. 38 萬元。假定出租方購置生產線后生產產品并銷

售, 在產品利潤率不變的情況下, 需繳納所得稅7. 92 萬元, 單所得稅就相差

0. 54 萬元, 若再考慮營業稅與增值稅的差額及與此有關的城建稅、教育費附加

的影響, 那節稅效果就更加明顯。

2. 3 資本結構的配置

資本結構是指企業各項運用資本間的構成關系。一個企業資本結構的配置是

否合理, 主要可以從如下方面進行判斷: 一是就資本結構本身而言, 在成本、風

險、約束、彈性等方面是否具有一些良好的特質, 即成本節約, 風險得當, 約束

較小, 彈性適度; 二是必須聯系資本結構與投資結構的協調匹配程度做出進一

步的判斷, 亦即在數量及其結構, 期限及其結構等方面彼此之間是否協調對稱,

投資與融資風險是否具有互補關系等; 三是必須聯系未來環境的變動預期, 考

察資本結構與投資結構是否具有以變制變的能力。籌資作為一個相對獨立的行為,

其對企業經營理財業績的影響, 主要是通過資本結構的變動而發生作用的。分析

籌資中的納稅籌劃時, 應著重考察兩個方面: 資本結構的變動究竟是怎樣對企

業業績和稅負產生影響的; 企業應當如何組織資本結構的配置, 才能在節稅的

同時實現所有者稅后收益最大化的目標。

一般來說, 借款利息和借款費用高, 會導致籌資成本高, 但由于符合規定

的借款利息和借款費用可以計入稅前成本費用扣除或攤銷, 所以有一定的抵稅

作用。債務對投資收益的影響稱為財務杠桿, 財務杠桿效應主要體現在節稅及提

高權益資本收益兩方面。稅收籌劃可以充分利用財務杠桿的這兩個優勢來進行。

設: 總資產為C, 負債比率為D, 負債成本率為I, 息稅前投資收益率為P, 稅前

權益資本收益率為K, 則有:

負債額= CD, 權益資本= C(1- D) , 息稅前利潤=CP, 負債成本= CDI, 稅前利潤

= CP- CDI, K= ( CPCDI)/ C(1- D) = I(P/ I- D) / ( 1- D)

要保證財務杠桿發揮正效應, 必須保證P> I。再設0< D1< D2< 1, 則有:

K( D1)- K( D2) = I( P/ I- 1) [ 1/ ( 1- D1) - 1/ ( 1-

D2) ]< 0 所以得出K 隨D 的增大而增大, 它是一個單調遞增函數。當息稅前

投資收益率大于負債成本率時, 負債比率越大, 企業權益資本收益率越大, 財