97就去干

更新時間:2023-04-19 05:17:34 閱讀：評論：0

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2023年4月19日發(作者：美的句子)97歲芒格在
北京時間2021年2月25日凌晨2時，查理芒格擔任董事會主席
和大股東的Daily Journal股東大會如期召開，受疫情影響，此次股東
會通過雅虎財經直播。在簡短介紹公司情況后，97歲的芒格開始回答
世界各地投資者的提問，在長達2個小時的交流中，芒格先生幽默風
趣，不僅解答了投資者關心的中國投資機會、比亞迪等問題，也對網
絡泡沫、富國銀行等話題予以了回應……
以下為提問環節文字實錄：
提問：針對Daily Journal股價的提升，您認為主要是市場投機和
指數基金配置引發，您如何看待市場投機？投資者該如何來應對投機？
查理芒格：這種事情在市場中經常發生，就像此前的科技股，大
家都在圈錢，但過段時間，投機者可能竹籃打水一場空。
我已經活得時間夠久了，所以我知道這樣的趨勢，投資者直接忽
視就好了。很多投資者會借債投資，尤其是看到股價上漲就來炒股，
這是非常危險的（操作）。
我認為（公司）股東要更加理智，不要別人買入你就跟風買入，
因為這是在賭博。正如人們常說，你要了解女人的話，還需要自己去
了解，我想你應該不會聽我的勸告。
提問：最近（美股）散戶投資者非常狂熱，芒格先生對社交媒體
上散戶的逼空行為有何看法？這種行為未來將對空頭帶來哪些影響？
請分享下您對WallStreetBets論壇上散戶抱團行為的看法。
查理芒格：如果很多人利用有著非常充裕流動性的市場來賭博，
那上述這種事情必然會發生。股市中散戶的這種狂熱，很多是由于
（股票經紀）為了在網絡平臺上賺取傭金而推動發生的。出現極端情
況就出現了逼空。
但通常個人投資者可能不會注意到，清算所會來清算這些交易，
并且清算所也可能會倒閉。我覺得很愚蠢的是，我們的這種文化是在
鼓勵人們賭博，我給這些投資者的建議是，你最好去賭馬，而不要在
股市上賭博。

一個非常簡單的想法是，你想賺錢，那就要賣給別人他們需要的
東西，而不要去賭博和揩油。很多經紀商掙得都是很骯臟的錢，這是
很愚蠢的。
提問：Daily Journal未來10年會發展成什么樣子？
查理芒格：相信Daily Journal在軟件業務上能夠發展得更好。
這有可能會發生，但我也不能100%肯定。我希望報紙（業務）也能
存活下去，但這也存在變數。
提問：JTI軟件業務，未來是否將被更多的法院系統所采用？目前
該業務大多數收入來源于授權和執行。未來其他業務是否也將創造更
多收入呢？
查理芒格：我們也不知道未來會怎樣，但是我們知道全世界的法
院都將進入現代化。我想投資搭建法院系統平臺，因為很多未來的法
律程序都會搬到線上。如果你去愛沙尼亞，它整個國家都是線上辦公，
這是非常好的一個想法。
所以我們在做的事情，是一個增長很快的領域，但是壞消息就是
不知道誰最終會勝出，或者說到底能賺多少錢。
人們會假設我們是一家普通的軟件公司，像微軟一樣，其實我們
做的事情比微軟做的事情要困難的多。因為我們的軟件需要去投標，
過程是非常艱難的，所以我們沒有辦法像微軟那么賺錢。
但是我還是很熱愛這份事業，我認為它提供了一種公共服務。
提問：能否給我們講幾個故事，關于您最美好的回憶。
查理芒格：Rick Guerin（瑞克格林）是我幾十年的老朋友了，
他是非常好的伙伴，也是位非常好的紳士。
我們在一起共事，做成了很多事情。查理芒格、巴菲特還有
Rick Guerin，我們一起打贏了一場反壟斷的官司。他非常幽默，而且
他非常聰明。他做過一次IQ測試，得分是史上最高分，而且他提前做
完了測試題目，這是很難做到的。他也非常有意思，他喜歡乘飛機去
跳傘等活動。他喜歡開玩笑，也非常有勇氣，愿意幫助別人，所以我
們非常的想念Rick。他現在已經90歲了，他的醫生非常了不起。當
然，如果他離世以后，確實是沒人能夠替代他。

Jerry，你能記得這個Rick有什么情緒不好的時候嗎？他的情緒總
是很好！
杰里薩爾茲曼 (Jerry Salzman)：他沒有情緒不好的時候。他說
話非常切中要點。做IQ測試能夠提前做完，而且獲得最高分，真是非
常不容易。
提問：現在公司是正現金流了，軟件業務未來能否維持增長？未
來資本將如何分配？是否會回購股票？如果軟件業務未來單獨成為一
家公司，公司長期資本配置將是什么？
查理芒格：我們現在的商業還不錯，尤其是我們對于法庭自動化
系統的軟件非常不錯。我們會非常努力工作，也希望我們的工作在未
來取得好的碩果。在現在的情況下，我們也希望擁有更多的普通股，
而不是說拿著很多的現金。
提問：伯克希爾對公司的繼承問題以及未來發展方向，近期已經
做了一些討論，例如對未來投資方面該如何來做。對于Daily Journal
而言，你們在未來走向以及未來生意和繼承方面有哪些打算？
查理芒格：我們軟件業務確實做得不錯，瑪麗康
蘭 (Mary Conlan)（注：55 歲）、Jerry他們的團隊都做得非常好，
未來他們的工作仍會持續非常好。
當然我也知道行業競爭非常的激烈，就軟件行業而言，和我們一
些主要競爭者相比，我們還是一家比較小的公司。但我們會做出很大
的努力，希望能夠取得成功，我覺得未來應當是持續向好的。
Jerry，你應該也是這樣認為的吧？
杰里薩爾茲曼：對，我也這么覺得。
查理芒格：我其實也挺驚訝，他們的工作一直做的這么好！
杰里薩爾茲曼：剛才查理已經說了很多關于JTI軟件產品相關的
內容。目前我們的系統已經和一些法庭進行了一些調試，所以我們有
了一定的基礎。未來我們將展現靈活性，在全美國推廣該產品。目前
我們已經在加州和澳大利亞取得了不錯的進展，雖然不敢100%保證
結果會如何，但我們會持續努力，希望未來持續向好。
提問：當前的市場行為很多人聯想到互聯網泡沫，很多IPO公司

上市首日股價飆升，這是否會帶來不好的結局？
查理芒格：是的，我覺得它們的結局應當是不好的。
提問：去年2月，您說到金融體系存在過剩問題。過去一年了，
您能不能給我們說說最近您的一些觀察。金融領域的過剩具體發生在
哪些地方？
查理芒格：一些投資者可能在做一些特別短線的投機，這些事情
正在發生。
我記得，在1700年時，英國第一次看到泡沫。因為這些泡沫，當
時英國在很長一段時間不允許證券公開交易。我們時不時就會在市場
看到一些泡沫，去年也提到過類似過剩情況。
提問：您在演講中提到，在買賣雙方都參與的情況下，他們可能
會認為某些資產形成泡沫了。美國現在有沒有這樣的情況，我們看到
的這些資產，是不是比大家預期的價值要更高？
查理芒格：我不覺得在國債方面有這樣的現象。現在利率非常低，
我覺得國債不存在很大的問題。但現在這種人造的低利率很難長期維
持下去。其實不光是我，任何一個人都不知道，如果這樣走下去會發
生怎樣的情況。我們現在有太多的經濟刺激方案（救市）了。
提問：在市場中，手握著現金什么都不做，需要很強的定力。您
是否認為在一些市場情況下，現金為王是很有必要的？
查理芒格：我覺得其實每個人可能都愿意高拋低吸，我相信是這
樣。對于股票投資來說，這很正常。
當我們遇到好公司的時候，肯定想用一個比較好的價格買到它。
但如果在泡沫出現的情況下，公司的價格太高，我并不認為這是一個
很好的生意。當然我肯定也愿意在估值比較高的情況下持有股票，但
是不能太高。
提問：您覺得價值投資，現在還值得我們關注嗎？
查理芒格：這個問題很簡單，價值投資，在我看來絕對不會過時！
價值投資，指的是，投資者付出一些錢買入股票，隨著公司創造更多
的價值賺取更多收益。但有些人可能理解價值投資是用很多錢去買些
公司來做很復雜的事情。

其實我覺得所有的事情都是價值投資。有些人可能在強大的公司
當中看到投資價值，有些人可能在一些公司還比較弱小的時候就看到
了它的價值。
對于我來說，更簡單，我用一種我理解的方式找出4~5家，甚至
2~3家我看得懂的公司，然后買入它們的股票，而不是說去找400家
或500家公司。雖然有人說分散投資比較好，但我不太愿意太分散操
作。
提問：伯克希爾最新財報披露賣出了富國銀行等多家公司，但
Daily Journal只賣了一只股票，你們兩家公司之間的交易標準是否有
所不同？
查理芒格：伯克希爾哈撒韋和Daily Journal做任何事情不見得
都得一樣。實際上對于長期投資者來說，我覺得富國銀行是讓人挺失
望的，因為這種老舊的管理模式、公司文化、交叉銷售，對員工的薪
資也比較低。
當然我們的賣出也不是惡意的，我們看到一些公司發展不太好的
證據。因為他們的一些員工可能在欺騙客戶，這表明我們對企業投資
者價值存在很大的錯誤判斷，看到了這樣的事情，我們肯定很失望。
我能夠理解巴菲特為什么做出賣出的決定。
提問：持有銀行股和其他股票有什么區別？銀行股是否更加穩定？
查理芒格：股票都會有一些波動。實際上如果管理比較好的銀行
是很好的投資標的。問題是銀行太多了，而非常理智的銀行家太少。
大部分銀行高管都被很多事情誘惑，做很多影響銀行長期利益的事情，
他們不夠有耐心。所以投資銀行股很難，但也不是不可能成功。
提問：美國銀行最大的威脅來自哪里？蘋果怏怏不樂什么意思支付或PayPal等公司，
會對它們形成顛覆嗎？
查理芒格：我不知道，未來的銀行行業會如何以及支付系統會怎
樣演變，但我認為一個經營良好的銀行是對文明有重大貢獻的。
比特幣未來不會成為一種交易貨幣，它并不能作為商品的支付的
手段，它是一種人為制造的一種黃金替代品。所以我既不買黃金，也
不買比特幣，我希望其他人也像我一樣。比特幣就像奧斯卡王爾德說

的，你去追逐一些沒法吃的東西。
提問：未來Daily Journal是否會在公司資產負債表購買加密貨幣，
像特斯拉一樣。
查理芒格：我們不會追隨特斯拉，也不會去追隨比特幣。
提問：在Daily Journal投資中，比亞迪2019年和2020年浮盈
都很多，比公司內在價值增長還多。您如何決策持有還是賣出一只個
股？
查理芒格：這是個很好的問題。我們在持有比亞迪前五年的時候，
公司股價基本沒什么漲幅。過去幾年股價漲幅很快，因為它處在非常
有利的行業地位，抓住了汽油車向電動車轉型的先機。
另外，我認為在中國市場也有一些投機者，所以比亞迪股價炒得
有點高，但是我們喜歡這家公司。我們也傾向于繼續持有。
賣出股票要給加州或者是聯邦政府交很多錢，也是我們傾向于持
有這些股票的原因之一。
我最聰明的風險投資的朋友，他們都會持有大量的股份，但同時，
（在這種情況下）他們通常會賣出一半，但是我不會這樣做，我也不
會批評他們的做法。
提問：有個類似的問題，您認為電動車企業的估值是否有泡沫？
比亞迪200多倍市盈率，您選擇持有而非賣出的原因是什么？
查理芒格：我其實是很少持有像比亞迪這樣的股票，（估值）已
經高到讓你流鼻血的地步。我也是不斷在學習。我們非常喜歡這家公
司，也喜歡管理層，這就是我們的想法，所以我們還是非常忠誠于自
己的想法。
提問：兩年前，您認為美國惟一值得買的股票就是Costco，您為
什么認為亞馬遜未來需要擔心Costco，而Costco不用太擔心亞馬遜
呢？貝佐斯是您見過最成功的企業家嗎？對于他接下來要去關注的新
的事業（他現在已經辭去了亞馬遜的 CEO的職務），您會很關心嗎？
查理芒格：我非常欣賞杰夫貝佐斯，我認為他是我見過的最聰明
的生意人之一。我對他的業務沒有足夠的了解，所以我也不想去碰。
每一個投資者都會遇到這樣艱難的問題，因為有很多聰明的人可能會

得出相反的結論，
我認為Costco有一點是亞馬遜沒有的，即人們非常相信Costco
能夠為他們帶來巨大的價值，這也是為什么我覺得Costco會對亞馬遜
帶來威脅的原因之一。
提問：GE等公司有很好的聲譽，但卻走向衰落。該如何識別哪些
公司可能會衰落？如何在沒有損失情況下，快速拋棄這些公司？
查理芒格：我沒有買過GE的股票，我不喜歡它的文化，這個公
司現在不行了我也不感到驚訝。但我確實認為目前的CEO是非常能干
的。GE找了個非常合適的人，這是很了不起的。
提問：您經常在腦子里面去復盤自己的股票，對于有些投資，您
是不是應該更早的就做出決策？
查理芒格：我其實一直都在犯錯誤，從現在來看，我也希望我當
時做的是不同的決定，但是犯錯是不可避免的，因為你要成為一個好
的投資者是非常難的。我對自己比較寬容，尤其是現在，但是我覺得
我一生的投資生涯中還是不錯的，現在我也不會嫉妒別人是不是做得
比我更好。我用的這些投資方法，現在、過去也非常奏效。
提問：您很善于去評估一個人，尤其是企業家或者是潛在的合作
伙伴。有沒有一些捷徑能夠很快地判斷一個人是否是一個好的企業家？
查理芒格：如果這個人是一個醉鬼，你肯定一眼就能看得出來。
每個人都有一些捷徑來判斷一個人，伯克希爾哈撒韋有一個非常重要
的特質，就是我們和很多優秀的人共事，其實Daily Journal也是一樣，
在傳統媒體不斷退出的年代，它依然存在，我覺得這是Jerry的功勞。
提問：您非常愿意投資中國的股票，您怎么看待中國最近螞蟻上
市被暫停一事？另外就是比亞迪，您覺得有一天會不會國有化？
查理芒格：馬云談到的一些問題，也許并不應該這樣說，但是他
指出來了。我覺得其實中國政府在經濟管理方面還是相當高明的，而
且中國的經濟發展也取得了不錯的結果，可能未來還會繼續這樣。當
然我知道中國和美國有不同的傳統，我想說，沒有任何一個世界上的
國家可以像中國這樣在很短的時間內讓8億人脫貧，我覺得是讓人非
常震驚，也讓人非常羨慕。

而且，現在中國的人工智能還有機器人等方面的技術也發展得非
常好。所以中國很快就融入了現代社會，而且中國的發展速度也讓人
非常震驚，我是這么看的。
提問燧皇：現在的美聯儲政策維持低利率，可能還會讓美國的收入差
距更加嚴重。您覺得我們能夠做出怎樣的努力和工作，才能夠讓那些
窮人在疫情中獲得一些幫助？
查理芒格：其實宏觀經濟政策到底是否正確，沒有人可以告訴你
準確的答案，當然在一定情況下，美聯儲肯定是要有一些干預的政策，
而且我認為在宏觀經濟的預測方面，我不覺得我有什么天賦，我們經
常聽到一些人的抱怨，在這樣的疫情之下，富人變得更富，窮人變得
更窮，這是大家的一些擔憂和擔心。
其實我們希望能夠拯救整個美國經濟，因為遇到疫情的時候，經
濟基本都已停擺，所以這是我們的初衷，我們希望能夠做到這樣的事
情。但是現在，我們的確看到了富人變得更富，這不是我們想要達成
的目標，但是在這樣的一個疫情影響下，我們確實看到了這樣的情況。
那么在很多情況下，我覺得大家也不用過度的擔憂，那么到底哪一個
階層會先富起來，我覺得在不同的歷史情況下可能會有不同的答案。
如果你需要一個國家富強的話，你需要自由的市場，如果要有自
由市場，就像亞當斯密說的，這是他倡導的自由市場，自由經濟理論，
但是我們會看到貧窮給人們帶來了很多的問題，而且你想要讓這些人
脫貧，也需要有自我糾正的體系，自我糾正的政策，整個這樣一個過
程是非常復雜的。
而這些經濟學的教材其實并沒有告訴我們說，到底一個社會需要
發展到怎樣程度才能讓貧窮的人脫貧，這是一個比較復雜的問題，不
是那么簡單的，你不可能說給他們發很高的工資，比如說每一秒鐘的
工資能夠有1000美元或者是10萬美元，這是不太現實的。
提問：您最近發出了一些警告，政府在大力印錢，那么您覺得現
代貨幣系統應該是怎么樣的？
查理芒格：我覺得現代貨幣系統應當讓人們可以解除一些憂慮，
不要讓人們總是擔心像當年德國馬克那樣的通貨膨脹，現代貨幣理論

我覺得可能是正確的。但我沒法回答你這個問題，我不知道答案。
提問：美聯儲現在的政策，從長期來看會有什么樣的結果，尤其
是在貧富分化這個方面？
查理芒格：其實我也不知道美國未來的經濟會走多好，我沒法預
測，我也不覺得Daily Journal可以走得比其他的企業更先人一步、更
快人一步，因為我們也沒有宏觀經濟預測的能力。
當然，我也經常提到貧富分化問題，貧富不平等是一個不可避免
的結果。因為我們希望一個國家變得越來越富強，當然我們也希望能
夠讓窮人可以脫貧，一個比較富的家庭，可能也會在某種情況下會喪
失他們的財富，所以我并沒有特別擔憂，因為有一些情況下，可能一
些人、一些階層，就是會富得更快。
在中國，有很多人變成了百萬富翁、億萬富翁，我們可以看到中
國的一些政策是很明智的，比如在一些稅收方面，中國死亡稅是0。
提問：這一次的疫情變得越來越嚴重，可能窮人更窮，富人更富。
您覺得是這樣嗎？如果是，您覺得這樣的問題能解決嗎？
查理芒格：我覺得任何一個富強的國家，都應當有一個好的社會
保障網，在我的一生當中，我們也希望能夠做到這樣的事情。美國這
個國家有權力制衡政策，希望這樣的權力制衡在未來還可以繼續，我
希望在政治當動物知識中不要再出現太多的仇恨。
提問：很多大企業，還有一些高凈值人群都離開了加州或正在離
開加州，您覺得為什么會發生這樣的事情？
查理芒格：的確是這樣，我也看到更多的一些富人都離開加州。
當然了，我覺得任何一個州都應當做出一些努力來留住這些富人，因
為富人對于一個州的貢獻更大。我們看到華盛頓的財富稅也很高，在
這樣的賦稅下，可能更多的一些人會離開華盛頓。
提問：您覺得商業房地產將來會有什么樣的走向？
查理芒格：美國的地產業很多長期存在問題，有些類型在最近幾
年尤其艱難，像辦公樓、商業地產以及商店，在很長時間都陷入麻煩。
公寓現在表現的還不錯，我也投資了一些公寓，但是你一定要有好的
人來管理，但這是很難的。

提問：您曾表示，了解商業最好的方法就是要學習好公司多年財
報，但是學校并不是這么教的，對教授和學校來說，應該怎樣設計課
程？
查理芒格：我當時說這個話的意思是，哈佛商學院有一個商業課
程，他會讓你回顧建運河、建鐵路，以及經濟變化對這些行業有什么
影響，這是一個很好的背景材料。
現在的商學院都不教這個課，你可以想一想，其實商業就像生物
學一樣，在我的一生當中有多少企業會垮掉？原來是非常繁榮的，現
在都垮掉了，像通用汽車或者是柯達，我那個時候很難想象它們會倒
閉，但實際上就發生了，我覺得這種歷史是值得去學習的。
提問：您曾在一次演講中表示，你要知道怎么去學習，才能夠真
正的成功。
查理芒格：最簡單的就是要如何學習新東西，這個非常有用。我
舉Jerry的例子，如果他不會學習新東西，現在就不會對報業一無所知。
我認為要教別人怎么學也是很難的，有的人天生就有學習的能力，有
的人可能沒有。
提問：您曾發表了人類誤判心理學，現在有新的觀點嗎？
查理芒格：運用心理學，你要和其他的知識結合起來，但是你如
果不能掌握其他的知識，你就沒有辦法把心理學更加綜合的運用。但
我認為心理學是必須要學的，并不是只了解一些習慣，而是要把心理
學的知識和其他的知識結合起來，這樣才能有更深的認知。
提問：在整個投資界有一個最大的謊話是什么？
查理芒格：沒有傭金的交易。說是沒有傭金的交易其實是有傭金
的，我覺得這是一個天大的謊話。
提問：對于投資，您是當一個公司很小的時候就去買，還是等它
已經壯大了以后再買？
查理芒格：比如說紅杉，在初創的時候，我們就關注了，它現在
發展的很好。有一些公司在初創期就有了一個比較好的投資機會，但
是對于另外一些行業來說，我認為需要等一個賽道已經明顯成熟了再
去買，像去年的互聯網股票，基本都漲了一倍。

提問：您最近說到紅杉是最佳的投資公司，您覺得數字化經濟是
不是已經到了一個臨界點？對于這一些互聯網公司，誠信的小故事傳統的估值方法
是否適用？
查理芒格：對于一些數字化公司，我們跟李錄一起投資了比亞迪，
比亞迪實際上當時也不是一個初創企業，發展的也并非很大，它已經
上市了。另外，我覺得紅杉也做得非常好，而紅杉很難用純粹的傳統
估值，不同的人可能會有不同的估值方法。
提問：在不同的護城河中，哪一種護城河是您覺得最重要的？未
來一個公司需要有什么樣的競爭，才能夠創造新的類型護城河？
查理芒格：其實很多的護城河看起來都沒有辦法跨越，但是有一
些情況下，像曾經很深的護城河的企業可能就垮掉了。資本主義就是
要這樣一步一步的不斷的更新和創新，其實這就跟剛才我說的生物是
一樣的，舊的物種死去，新的物種出現，一代又一代更新換代，就是
這樣的，所以有些時候那些舊的護城河曾經看上去非常深，但是在新
的時代已經不適用了。
提問：能不能跟我們說一下偉大的投資家，有什么樣的共同點？
查理芒格：一些偉大的棋手有時候是天生的，如果你在很小的時
候就開始學圍棋，確實會有一個很好的起步，因為圍棋界還是非常有
競爭性的，大家都非常有天才。但一個人即使特別勤奮，也不一定就
能夠成為一個偉大的投資者。
但是你如果能夠避免一些投資陷阱，一個非常努力勤奮的人，也
是能夠獲得比較好的結果，但是并不是所有人都能夠成為偉大的棋手
或者是偉大的投資家。投資管理行業是一個風險很高的行業，就像李
錄他為什么是非常好的一個投資者，在做一個決策的時候，他可以非
常聚焦，對于普通人來講，要成為偉大的投資家，也不是一件簡單的
事情。
提問：之前您提到過看好新能源方面的機遇，并且投資了比亞迪。
您如何去看待交通領域的氫能化發展，汽車和卡車等交通工具是否會
全部氫能化？未來傳統加油站會越來越少嗎？
查理芒格：實際上，對于一些我們支持在未來實現的交通出行的

方式，我們伯克希爾公司也會進行投資。但是氫能動力汽車我美用英語怎么說并不了
解，所以無法細談。
不過，從過去的情況來看，由于汽油比柴油價格便宜很多，所以
過去在洛杉磯的公共汽車入黨證明材料從燃耗柴油轉變為了燃耗汽油。而對應的，
汽車的動力系統也需要打造一套全新的體系，零部件必須與系統相匹
配，從而需要大量新的供給。但是對于氫能汽車配套體系的復雜程度
我還缺乏研究。
提問：如果一家上市公司的盈利能力增長有了一大筆收入，又恰
逢一個好的投資機遇時，公司管理層應當怎么做？
查理芒格：上市公司用多余的錢進行投資是很正常的，但是在當
前的市場環境下，股票價格很高，房地產在某種程度上也存在很高的
泡沫的情況下，對于管理層決策能力的考驗變得更大了。
提問：從道義層面上講，管理層是否需要將公司股票以公允的價
格進行公開買賣？
查理芒格：目前Daily Journal的股價較高，如果我去選擇，我
不會出價這么高去買。但是我覺得在道義層面，管理層沒必要一定將
股票的價格控制在一個十分公允的范圍內進行買賣。我沒有在推銷自
家的股票喝濃茶的好處和壞處（大笑）。
提問：1999年，Daily Journal曾收購了一家傳統企業，但是在
2010年時，我們看到企業中全職員工和兼職員工的數量都在下降。究
其原因，是不是數字化進程改善了公司的效率，使得更少的雇員可以
做更多的工作？你們的傳統報紙業務如何？期刊的質量有沒有下降？
查理芒格：首先，員工數量的減少是有許多因素導致的，原因之
一就是科技進步。我們許多新系統的業務都在云端，法律、社論板塊
的廣告業務和會計業務都放在云端來進行。此外，還有一個原因就是，
由于現在的許多人才都投身于大型的科技類公司，導致我們難以吸引
到人才。
其次，Daily Journal的傳統業務的確在萎縮。員工數量的減少可
能會導致報紙的情況受到相關影響，但是期刊的質量并沒有下降。
傳統報業的萎縮對于公司的營收肯定是有影響的，我們的分類廣

告業務下降的比較多。不過比較幸運的是，我們在疫情之前進行了一
些會議項目，沒有碰到其他公司面臨的會議無法開始的尷尬。
面對這一系列情況，我們也有進行對應的措施：在加州租房價格
較高的情況下，我們的公司減少了租賃面積；我們的法律的報紙在舊
金山、丹佛和西雅圖停發了，因為我們很難在這些城市開啟廣告業
務……實際上，Daily Journal在Jerry的領導下，相關應對措施已經做
得很好了，但是在整個報業衰落的洪流下，我們也無法力挽狂瀾。
提問：您認為市場是否處于長期價值牛市？還是認為科技改變了
市場，企業的估值方法應該改變呢？
查理芒格：變化已經出現了，但是我不確定這是不是永久性的。
預測未來是一個復雜的系統，許多事情無法預測。
但總的來說，人們需要有一定的財務儲備，以備不時之需。例如
以Daily Journal為例，在疫情期間，我和Jerry買了很多小報紙，這
樣可以確保在經濟復蘇后，我們能夠在當地拿到廣告。這是一個很好
的想法，我們也因此收獲頗豐。
提問：您把您一生的睿智和財富都分享給了學校和醫院，您認為
這類公司應當怎樣管理它們的捐贈基金呢？
查理芒格：我一直致力于做慈善。有一點是可以放心的，慈善機
構的董事會成員中，也有專業的財富管理人員。學校一般有兩類基金：
一類是捐贈基金，還有一類是它們的投資基金。例紅色朗誦如有學校投資基金
曾投資了李錄在中國的合伙公司和先鋒基金，它們收益也不低。
提問：據說蓋茨基金會通過它們的捐贈救了一億多人，伯克希爾
有沒有意識到，由于自己事業的成功，也挽救了上億人的性命？
查理芒格：我認為巴菲特不會去爭取這方面的名氣，這不是他的
信仰。
提問：油氣行業是否是會消失？
查理芒格：油氣行業會長期存在的，因為我們正在用原本用于飼
料的物質來提煉可再生資源，碳氫化合物的產量還不充足，在這種情
況下，依舊會依賴于油氣行業。我并不是說可再生能源不是一個好生
意，而是我認為傳統油氣行業不會像暴雨一樣衰落。

提問：您認為全球變暖是對人類的生存威脅嗎？社會應該怎樣應
對？
查理芒格：當然，全球變暖是很難解決的，貧窮的國家需要燃煤
來生存。但是，全球變暖的危害巨大，如果海平面上升60英尺，那么
我們可能需要在海岸線建立巨大的隔離墻來應對。但是好在我們還有
足夠的時間來采取行動。
我非常欣賞比爾蓋茨去解決這類問題，我對這方面還不夠擅長。
提問：本杰明富蘭克林說，如果我有選擇的話，我不會反對重新
把我的生活過一次。如果您現在有一個全新的開始，您對您的生活或
者投資會做些什么不同的事情嗎？
查理芒格：本杰明富蘭克林可能是這個世界上最聰明的人之一，
但是他也犯了很多錯誤，如果他有機會重新來過，他會把錯誤都避免
了。如果我們有機會重新再活一次，肯定會活得更好，但是沒人可以
重來。
一句德國諺語說，別老得太快，聰明得太晚。我們所有人都有這
個問題，我們對自己其實還是比較寬容的，我覺得這可能是件好事。
但是我不想改變我的生活，我想大多數人他們現在其實應該還是活得
很快樂的。如果說快樂是一種狀態，很多普通人是能夠獲得快樂的，
而有些人即使有再多的錢也不會讓他更快樂。
完結。

小班美術目標-少年當自強

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