第五章 投資管理
一、單項選擇題
1. 項目投資決策中，完整的項目計算期是指( )。
A.建設期 B.生產經營期
C.建設期+達產期 D.建設期+運營期
2. 凈現值屬于（ ）。
A.靜態評價指標 B.反指標C.次要指標D.主要指標
3．按照投資行為的介入程度，可將投資分為（ ）。
A.直接投資和間接投資 B.生產性投資和非生產性投資
C.對內投資和對外投資 D.固定資產投資和信托投資
4．甲企業擬建的生產線項目，預計投產第一年初的流動資產需用額為50萬元，流動
負債需用額為25萬元，預計投產第二年初流動資產需用額為65萬元，流動負債需用額為30萬元，則投產第二年新增的流動資金投資額應為（ ）萬元。
A.25 B.35
C.10 D.15
5. 某投資項目年營業收入為180萬元，年付現成本為60萬元，年折舊額為40萬元，所得稅稅率為25%，則該項目年經營凈現金流量為（ ）萬元。
A.81.8 B.100
C.82.4 D.76.4
6. 下列投資項目評價指標中，不受建設期長短、投資回收時間先后及現金流量大小影響的評價指標是（ ）。
A.靜態投資回收期 B.總投資收益率
C.凈現值率 D.內部收益率
7．某投資項目原始投資為12000元，當年完工投產，有效期3年，每年可獲得現金凈流量4600元，則該項目內部收益率為( )。
A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68%
8．如果某一投資方案的凈現值為正數，則必然存在的結論是（ ）。
A.投資回收期在一年以內 B.凈現值率大于0
C.總投資收益率高于100％ D.年均現金凈流量大于原始投資額
9．已知某投資項目的原始投資額為350萬元，建設期為2年， 投產后第1至5年每年NCF為60萬元，第6至10年每年NCF為55萬元。則該項目包括建設期的靜態投資回收期為( )年。
A.7.909 B.8.909 C.5.833 D.6.833
10.下列指標的計算中，沒有直接利用凈現金流量的是( )。
A．凈現值 B. 凈現值率
C．內部收益率 D．總投資收益率
11．若某投資項目的凈現值為15萬元，包括建設期的靜態投資回收期為５年，項目計算期為７年，運營期為６年，則該方案（ ）。
A．基本不具備財務可行性
B．基本具備財務可行性
C．完全不具備財務可行性
D．完全具備財務可行性
12．某投資項目原始投資額為100萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經營凈現金流量為25萬元，期滿處置固定資產殘值收入及回收流動資金共8萬元，則該投資項目第10年的凈現金流量為( )萬元。
A．8 B．25
C．33 D．43
13. 下列投資項目評價指標中，不受建設期長短、投資回收時間先后及回收額有無影響的評價指標是( )。
A．靜態投資回收期 B．總投資收益率
C．凈現值率 D．內部收益率
14.下列不屬于靜態投資回收期缺點的是（ ）。
A.沒有考慮回收期滿后繼續發生的現金流量
B.無法直接利用凈現金流量信息
C.不能正確反映投資方式不同對項目的影響
D.沒有考慮資金時間價值因素
15. 若設定折現率為i時，NPV＞0，則（ ）。
A.IRR＞i，應降低折現率繼續測試 B.IRR＞i，應提高折現率繼續測試
C.IRR＜i，應降低折現率繼續測試 D.IRR＜i，應提高折現率繼續測試
16．下列方法中，可以適用于原始投資額不相同、特別是項目計算期不相等的多方案的比較決策的有（ ）。
A．凈現值法 B.凈現值率法 C.差額投資內部收益率法 D.年等額凈回收額法
17．某企業購置一國內標準設備，增值稅發票上，金額為500萬元，稅額為85萬元，國內運雜費率為2%，則國內標準設備購置費為（ ）萬元。
A. 596.7 B. 510 C.595 D.511.7
18. 某投資方案，當貼現率為16%時，其凈現值為338元，當貼現率為18%時，其凈現值為-22元。該方案的內部收益率為( )。
A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%
19. 已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產，若投產后每年的現金凈流量相等，經預計該項目包括建設期的靜態投資回收期是2.5年，則按內部收益率確定的年金現值系數是( )。
A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4
二、判斷題
1．按我國《企業會計準則》規定，用于企業自行開發建造廠房建筑物的土地使用權，可以列作固定資產價值。（ ）
2．項目計算期最后一年的年末稱為終結點，假定項目最終報廢或清理均發生在終結點（但更新改造除外）從投產日到終結點之間的時間間隔稱為建設期，又包括運營期和達產期兩個階段。（ ）
3.凈現值率直接反映投資項目的實際收益率。（ ）
4.采用凈現值率法與采用凈現值率法總會得到完全相同的評價結論。（ ）
5.直接投資可以直接將投資者與投資對象聯系在一起，而間接投資主要是證券投資。（ ）
6.包括建設期的靜態投資回收期應等于累計凈現金流量為零時的年限再加上建設期。（ ）
7.估算預付賬款需用額時，應該用經營成本比上預付賬款的最多周轉次數。（ ）
8．某企業正在討論更新現有的生產線，有兩個備選方案A和B，A、B方案的原始投資不同:A方案的凈現值為400萬元，年等額凈回收額為100萬元；B方案的凈現值為300萬元，年等額凈回收額為110萬元，據此可以認為A方案較好。（ ）
9.在對同一個獨立投資項目進行評價時，用凈現值、凈現值率和內部收益率指標會得出完全相同的決策結論，而采用靜態投資回收期則有可能得出與前述結論相反的決策結論。（ ）
10.利用差額投資內部收益率法和年等額凈回收額法進行原始投資不相同的多個互斥方案決策分析，會得出相同的決策結論。（ ）
11．在項目可行性研究中，對項目有償取得的永久或長期使用的特許權，按取得成本進行估算。（ ）
12．開辦費是指在企業籌建期發生的，不能計入固定資產和無形資產，它屬于生產準備費。（ ）
13.在完成相關環境與市場分析之后，緊接著應該進行項目財務可行性分析。（ ）
14.估算形成無形資產的費用時，要將商譽納入考慮范疇。（ ）
15.折現率可以根據單個投資項目的資金成本計算出來。（ ）
16.利用動態指標對同一個投資項目進行評價和決策，會得出完全相同的結論。（ ）
17. 若假定在經營期不發生提前回收流動資金，則在終結點回收的流動資金應等于各年墊支的流動資金投資額的合計數。（ ）
18.所得稅后凈現金流量可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業價值所作的貢獻。（ ）
19.在投資項目決策中，只要投資方案的總投資收益率大于零，該方案就是可行方案。( )
20.在長期投資決策中，內部收益率的計算本身與項目的設定折現率的高低無關。（ ）
三、計算分析題
1. 假設某公司計劃開發一種新產品，該產品的壽命期為5年，開發新產品的成本及預計收入為：需投資固定資產240000元，需墊支流動資金200000元，5年后可收回固定資產殘值為30000元，用直線法提折舊。投產后，預計每年的銷售收入可達240000元，每年需支付直接材料、直接人工等變動成本128000元，每年的設備維修費為10000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。假定財務費用（利息）為0.
要求：請用凈現值法和內部收益率法對該項新產品是否開發作出分析評價。（現值系數取三位小數）
2. 甲企業擬建造一項生產設備。預計建設期為2年，所需原始投資450萬元（均為自有資金）于建設起點一次投入。該設備預計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理殘值為50萬元。該設備折舊方法采用直線法。該設備投產后每年增加息稅前利潤為100萬元，所得稅率為25%,項目的行業基準利潤率為20%。
要求：
（1）計算項目計算期內各年凈現金流量；
（2）計算該設備的靜態投資回收期；
（3）計算該投資項目的總投資收益率(ROI)；
（4）假定適用的行業基準折現率為10％，計算項目凈現值；
（5）計算項目凈現值率；
（6）評價其財務可行性。
3．某公司有一投資項目，該項目投資總額為6000元，其中5400元用于設備投資。600元用于流動資金墊付，預期該項目當年投資后可使銷售收入增加為第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付現成本為第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。該項目有效期為三年，項目結束收回流動資金600元。該公司所得稅率為40%，固定資產無殘值，采取直線法提折舊，公司要求的最低報酬率為10%。要求：（1）計算確定該項目的稅后現金流量；（2）計算該項目的凈現值；（3）計算該項目的回收期；（4）如果不考慮其它因素，你認為該項目是否應該被接受？
4．某企業投資15500元購入一臺設備，該設備預計殘值為500元，可使用三年，按折舊直線法計算。設備投產后每年銷售收入分別增加為4000元、15000元，除折舊外的費用增加額分別為4000元、12000元、5000元。企業適用的所得稅率為40%，要求的最低投資報酬率為10%，目前年稅后利潤為20000元。
參考答案及解析
一、單項選擇題
1．【答案】C
【解析】直接投資是指不借助金融工具，由投資人直接將資金轉移交付給被投資對象使用的投資，包括企業內部直接投資和對外直接投資，前者形成企業內部直接用于生產經營的各項資產，如各種貨幣資金、實物資產、無形資產等，后者形成企業持有的各種股權性資產。
