1、某企業擬進行一項存在一定風險的完整工業項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現值的期望值為1000萬元，標準離差為300萬元；乙方案凈現值的期望值為1200萬元，標準離差為330萬元 下列結論中正確的是（ ）。（2002年）
A、甲方案優于乙方案 B、甲方案的風險大于乙方案
C、甲方案的風險小于乙方案 D、無法評價甲乙方案的風險大小
[答案]B
解析]當兩個方案的期望值不同時，決策方案只能借助于標準離差率這一相對數值。標準離差率＝標準離差/期望值，標準離差率越大，風險越大；反之，標準離差率越小，風險越小。甲方案標準離差率＝300/1000＝30%；乙方案標準離差率＝330/1200＝27.5％。顯然甲方案的風險大于乙方案。
2、已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是（ ）。（2003年）
A、方差 B、凈現值 C、標準離差 D、標準離差率
[答案]D
[解析]標準離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；標準離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大。
3、[2005年單選題]將企業投資區分為固定資產投資、流動資金投資、期貨與期權投資等類型所依據的分類標志是（ ）。
A. 投入行為的介入程度 B. 投入的領域
C. 投資的方向 D. 投資的內容
【答案】D
【解析】根據投資的內容，投資可以分為固定資產投資、無形資產投資、開辦費投資、流動資金投資、房地產投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托投資、保險投資等。
4、[2002年單選題] 某完整工業投資項目的建設期為零，第一年流動資產需用額為1000萬
元，流動負債需用額為400萬元，則該年流動資金投資額為（ ）萬元。
A．400 B．600 C．1000 D．1400
【答案】B
【解析】企業需要的墊支的流動資金，應該是增加的營運資金凈額，即增加的流動資產減增加的流動負債。
5、[2004年單選題] 企業擬投資一個完整工業項目，預計第一年和第二年相關的流動資產需用額分別為2000萬元和3 000萬元，兩年相關的流動負債需用額分別為1 000萬元和1 500萬元，則第二年新增的流動資金投資額應為（ ）萬元。
A．2 000 B．1 500 C．1 000 D．500
【答案】D
【解析】第二年新增的流動資金投資額=第二年的營運資金-第一年的營運資金=（3 000-1500）-（2 000-1 000）=500（萬元），選項D正確。
6、[2005年單選題]下列各項中，不屬于投資項目現金流出量內容的是（ ）。
A.固定資產投資 B.折舊與攤銷 C.無形資產投資 D.新增經營成本
【答案】B
【解析】折舊與攤銷屬于非付現成本，并不會引起現金流出企業，所以不屬于投資項目現金流出量內容。
7、在下列評價指標中，屬于非折現正指標的是（ ）。
A．靜態投資回收期 B．投資收益率 C．內部收益率 D．凈現值
【答案】B
【解析】正指標是越大越好的指標。靜態投資回收期顯然是一個非折現指標，但它越小越好，是一個批指標；內部收益率和凈現值均是折現指標，故只有選項B正確。
8、[2001年單選題] 包括建設期的靜態投資回收期是（ ）。
A．凈現值為零的年限 B．凈現金流量為零的年限
C．累計凈現值為零的年限 D．累計凈現金流量為零的年限
【答案】D
【解析】本題要從靜態投資回收期的定義去理解。由于靜態投資回收期指標不考慮資金時間價值，故選項A、選項C應立即排除；至于選項B，“凈現金流量為零”是一個不準確的表述，是某個年度的凈現金流量為零，還是累計的凈現金流量為零？不清楚。所以，相比之下，選項D最準確。
9、已知某投資項目的原始投資額為500萬元,建設期為2年,投產后第1至5年每年NCF=90萬元,第6至10年每年NCF=80萬元。則該項目包括建設期的靜態投資回收期為( )。
A.6.375年 B.8.375年 C.5.625年 D.7.625年
【答案】D
【解析】不符合簡化計算法的特殊條件,按一般算法計算。包括建設期投資回收期=7+50/80
=7.625(年)。
10、 已知某固定資產投資項目計算期為13年，固定資產投資為120萬元，建設期資本化利息為10萬元，預備費為11萬元。包括建設期的回收期為5年，不包括建設期的回收期為2年。如果該固定資產采用直線法計提折舊，凈殘值為20萬元，則年折舊額為（）萬元。
A.11.5 B.12.1 C.11 D.10
[答案]：B
[解析]：建設期＝包括建設期的回收期－不包括建設期的回收期＝5－2＝3（年）
折舊年限＝13－3＝10（年）
固定資產原值＝120＋10＋11＝141（萬元）
年折舊額＝（141－20）/10＝12.1（萬元）
二、多項選擇題
1 以下屬于投入類財務可行性要素的內容的有（）。
A.在建設期發生的建設投資
B.在建設期期末或運營期前期發生的流動資金投資
C.在運營期發生的經營成本
D.在運營期發生的各種稅金
[答案]：ABCD
[解析]：投入類財務可行性要素包括以下四項內容
（1）在建設期發生的建設投資
（2）在建設期期末或運營期前期發生的流動資金投資
（3）在運營期發生的經營成本
（4）在運營期發生的各種稅金（包括營業稅金及附加和企業所得稅）。
[該題針對“產出類財務可行性要素的估算”知識點進行考核]
2. 已知某投資項目運營期某年的有關資料如下：營業收入為300萬元，不含財務費用的總成本費用為150萬元，經營成本為120萬元，所得稅前凈現金流量為120萬元，該年所得稅后凈現金流量為100萬元，所得稅率為25%。則下列各項中，說法正確的有（）。
A.該年折舊攤銷為30萬元
B.該年調整所得稅為20萬元
C.該年息稅前利潤為80萬元
D.該年營業稅金及附加為70萬元
[答案]：ABCD
[解析]：該年折舊攤銷＝該年不含財務費用的總成本費用－經營成本＝150－120＝30（萬元）
該年調整所得稅＝所得稅前凈現金流量－所得稅后凈現金流量＝120－100＝20（萬元）
該年息稅前利潤＝20/25%＝80（萬元）
該年營業稅金及附加＝該年營業收入－該年不含財務費用的總成本費用－息稅前利潤
＝300－150－80＝70（萬元）
3、 產出類財務可行性要素包括（）。
A.在運營期發生的營業收入
B.在運營期發生的補貼收入
C.通常在項目計算期末收回的固定資產余值
D.通常在項目計算期末收回的流動資金
[答案]：ABCD
[解析]：產出類財務可行性要素包括以下內容
（1）在運營期發生的營業收入
（2）在運營期發生的補貼收入
（3）通常在項目計算期末收回的固定資產余值
（4）通常在項目計算期末收回的流動資金。
4、下列說法中屬于凈現值指標的優點的有（）。
A.考慮了資金時間價值
B.能夠利用項目計算期的全部凈現金流量信息
C.考慮了投資風險
D.可從動態的角度反映投資項目的實際投資收益率水平
[答案]：ABC
[解析]：凈現值法綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內的全部凈現金流量信息和投資風險，但是無法從動態角度直接反映投資項目的實際收益率水平。
5、 投資決策評價動態相對指標主要包括（）。
A.凈現值 B.總投資收益率 C.凈現值率 D.內部收益率
[答案]：CD
[解析]：從財務評價的角度，投資決策動態評價指標主要包括凈現值、凈現值率、內部收益率，其中，凈現值屬于絕對指標。總投資收益率屬于靜態評價指標。
三、計算題
1、某公司需要新建一個項目，現有甲、乙兩個備選方案，相關資料如下：
（1）甲方案的原始投資額為1000萬元，在建設起點一次投入，項目的計算期為6年，凈現值為150萬元。
（2）乙方案的原始投資額為950萬元，在建設起點一次投入，項目的計算期為4年，建設期為1年，運營期每年的凈現金流量為500萬元。
（3）該項目的折現率為10%。
要求：
（1）計算乙方案的凈現值；
（2）用年等額凈回收額法做出投資決策；
（3）用方案重復法做出投資決策。
（1）乙方案的凈現值＝500×（P/A,10%,3）×（P/F,10%,1）－950
＝500×2.4869×0.9091－950＝180.42（萬元）
（2）甲方案的年等額凈回收額＝150/（P/A,10%,6）＝150/4.3553＝34.44（萬元）
乙方案的年等額凈回收額＝180.42/（P/A,10%,4）＝180.42/3.1699＝56.92（萬元）
結論：應該選擇乙方案。
（3）4和6的最小公倍數為12
用方案重復法計算的甲方案的凈現值
＝150＋150×（P/F,10%,6）＝150＋150×0.5645＝234.675（萬元）
用方案重復法計算乙方案的凈現值
＝180.42＋180.42×（P/F,10%,4）＋180.42×（P/F,10%,8）
＝180.42＋180.42×0.6830＋180.42×0.4665＝387.81（萬元）
結論：應該選擇乙方案。
2、某工業投資項目的A方案如下：
項目原始投資1000萬元，其中，固定資產投資750萬元，流動資金投資200萬元，其余為無形資產投資（投產后在經營期內平均攤銷），全部投資的來源均為自有資金。
該項目建設期為2年，經營期為10年，固定資產投資和無形資產投資分2年平均投入，流動資金投資在項目完工時（第2年年末）投入。
固定資產的壽命期為10年，按直線法計提折舊，期滿有50萬元的凈殘值；流動資金于終結點一次收回。
預計項目投產后，每年發生的相關營業收入（不含增值稅）和經營成本分別為600萬元和200萬元，所得稅稅率為25%，該項目不享受減免所得稅的待遇。
要求：
（1）計算項目A方案的下列指標：
①項目計算期；
②固定資產原值；
③固定資產年折舊；
④無形資產投資額；
⑤無形資產年攤銷額；
⑥經營期每年總成本；
⑦經營期每年息稅前利潤；
