項目可行性分析中主要經(jīng)濟指標(biāo)的理論與應(yīng)用
本文主要包括兩部份，第一部分是對項目投資可行性分析用到的主要指標(biāo)進(jìn)行解釋，第二部分是結(jié)合實例，講解評價項目可行性時如何運用經(jīng)濟指標(biāo)。
第一部份 理論篇
一、主要指標(biāo)
財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR、財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV、投資回收期pt
﹝一﹞、指標(biāo)解釋
1.投資利潤率：是指項目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的年利潤總額或年平均利潤總額與項目全部投資的比率。
2.財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR):
是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目
的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率（編制項目時設(shè)定為銀行貸款利率）時，項目可行。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有唯一解。
說得通俗點,內(nèi)部收益率越高，說明你投入的成本相對地少，但獲得的收益卻相對地多。比如A、 B兩項投資，成本都是10萬，經(jīng)營期都是5年，A每年可獲凈現(xiàn)金流量3萬，B可獲4萬，通過計算，可以得出A的內(nèi)部收益率約等于15%，B的約等于28%，這些，其實通過年金現(xiàn)值系數(shù)表就可以看得出來的。
3.財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)
是指項目按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的目標(biāo)收益率，將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折算到開發(fā)活動起始點的現(xiàn)值之和，它是開發(fā)項目財務(wù)評價中的一個重要經(jīng)濟指標(biāo)。主要反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。
凈現(xiàn)值是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值大于零則方案可行，且凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)，投資效益越好。
計算公式
FNPV = 項目在起始時間點上的財務(wù)凈現(xiàn)值
i = 項目的基準(zhǔn)收益率或目標(biāo)收益率
〔CI-CO〕ˇt〔1+ i 〕ˉt 表示第t期凈現(xiàn)金流量折到項目起始點上的現(xiàn)值
財務(wù)凈現(xiàn)值率即為單位投資現(xiàn)值能夠得到的財務(wù)凈現(xiàn)值。
其計算公式為： FNPVR=FNPV/PVI
（16—40) 式中 FNPVR——財務(wù)凈現(xiàn)值率；
FNPV——項目財務(wù)凈現(xiàn)值；
PVI——總投資現(xiàn)值。
﹝二﹞凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法的比較
1.凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法都是對投資方案未來現(xiàn)金流量計算現(xiàn)值的方法。
2.運用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時，其決策準(zhǔn)則是：NPV為正數(shù)，（投資的實際報酬率高于資本成本或最低的投資報酬率）方案可行；NPV為負(fù)數(shù)，（投資的實際報酬率低于資本成本或最低的投資報酬率）方案不可行；如果是相同投資的多方案比較，則NPV越大，投資效益越好。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是考慮了投資方案的最低報酬水平和資金時間價值的分析；缺點是NPV為絕對數(shù)，不能考慮投資獲利的能力。所以，凈現(xiàn)值法不能用于投資總額不同的方案的比較。
3.運用內(nèi)部報酬率法進(jìn)行投資決策時，其決策準(zhǔn)則是：IRR大于公司所要求的最低投資報酬率或資本成本，方案可行；IRR小于公司所要求的最低投資報酬率，方案不可行；如果是多個互斥方案的比較選擇，內(nèi)部報酬率越高，投資效益越好。內(nèi)部報酬率法的優(yōu)點是考慮了投資方案的真實報酬率水平和資金時間價值；缺點是計算過程比較復(fù)雜、繁瑣。
4.在一般情況下，對同一個投資方案或彼此獨立的投資方案而言，使用兩種方法得出的結(jié)論是相同的。但在不同而且互斥的投資方案時，使用這兩種方法可能會得出相互矛盾的結(jié)論。造成不一致的最基本的原因是對投資方案每年的現(xiàn)金流入量再投資的報酬率的假設(shè)不
同。凈現(xiàn)值法是假設(shè)每年的現(xiàn)金流入以資本成本為標(biāo)準(zhǔn)再投資；內(nèi)部報酬率法是假設(shè)現(xiàn)金流入以其計算所得的內(nèi)部報酬率為標(biāo)準(zhǔn)再投資。
5.資本成本是更現(xiàn)實的再投資率，因此，在無資本限量的情況下，凈現(xiàn)值法優(yōu)于內(nèi)部報酬率法。
﹝三﹞、靜態(tài)投資回收期pt和動態(tài)投資回收期
