要了解美股規則，先來看看跟A股規則的一些差異，更有助于大家理解美股規則： 1、中美股市規則的差異： 1)發展歷程和市場規模： 美國股市有一百多年的歷史，中國股市從1992年開始只有二十多年，因此美股市場不僅法律法規比較健全，而且上市公司眾多，美國NYSE和NASDAQ總和為128兆億美元，集合了近一百多個國家的企業，而A股市值僅僅涵蓋中國的企業，市場規模約合3兆億美元。 2)美股市場自由度的優勢： 美國市場，除了某些特殊情況，一般不停盤，對于股票日差上下不予干涉，而A股則設立了漲跌停板，對日交易波動設置了上下限。 3)T+1與T+0—股票買賣交易制度的區別： 美國股票可以買后即賣，中國股市不能在同一日實現買與賣。至于哪種交易制度好，則公說公有理婆說婆有理，各自判斷。 4)鮮少做空與普遍做空的區別： 紐約股票交易市場（NYSE），納斯達克（NASDAQ）和美國交易市場（AMEX）是三個主要的交易市場。其中絕大部分股票都有做空機制。 在中國，做空機制開始不久，允許做空的企業也不多，加之2015年股災，不論是個股還是股指期貨做空都有諸多限制。 此外，在與交易有關方面的也有許多不同之處，如交易代碼，手續費，借貸，紅利發放（年/季），稅收，金融衍生品等方面，中美股市都存在差別，在此就不展開了。 2、美股交易時間（周一到周五，中途無休息時間） 美國東部時間（EDT）： 09:30-16:00 北京時間：21:30-次日04:00（夏令時，3月初-11月初） 北京時間：21:30-次日04:00（冬令時，11月初-次年3月初） 美股盤前交易時間： 美國東部時間（EDT）： 04:00-09:30 北京時間：16:00-21:30（夏令時，3月初-11月初） 北京時間：17:00-22:30（冬令時，11月初-次年3月初） 美股盤后交易時間： 美國東部時間（EDT）： 16:00-20:00 北京時間：04:00-08:00（夏令時，3月初-11月初） 北京時間：05:00-09:00（冬令時，11月初-次年3月初） 美股不同交易時段的特點（以夏令時為例） 09:30-09:45（15分鐘），被稱為“業余者時間”，大型機構通常會在09:45之后再進場。這段時間內經紀人、做市商會執行客戶的成交命令，是一天當中最具揮發性的時刻之一。 10:00被稱為“關鍵性反轉時刻”，很多經濟數據會在10點公布，市場經常在這個時刻出現反轉。 11:30-13:30（120分鐘）被稱為“午飯時刻”，這個時段是比較厲害的做市商的午餐時間，他們會命令助手除了提供流動性之外不做任何事情，因此這一時段的成交量比較小，不太會出現流暢的趨勢，橫盤的情況比較多見。 13:30-16:00（150分鐘）被稱為“專業時間”，很多機構投資者也會選擇在“專業時間”段內進場，最厲害的做市商、券商會繼續執行客戶的成交命令，同時還會交易自己公司的賬戶。 需要特別注意的是，14:30是另一個“關鍵交易時刻”，很多強勁的趨勢往往會在這個時間點開始。 16:00，美股股市收盤 3、美股休市時間： 每周六、日雙休 1月1日，新年/元旦 New Year's Day 1月的第三個周一，馬丁.路德金紀念日 Dr.Martin Luther King Jr.Day 2月的第三個周一，華盛頓誕辰日/總統節 President' Day 復活節的前兩天，耶穌受難日 Good Friday 5月的最后一個周一，陣亡將士紀念日 Memorial Day 7月4日，美國獨立日 Independence Day 9月的第一個周一，美國勞工日 Labor Day 11月的第四個周四，感恩節 Thanks giving Day 平安夜：提前3小時收盤 圣誕節：休市一天，如遇到周末是圣誕節，則有可能補休一天 4、交易代碼：為上市公司的英文縮寫，例如：微軟（Microsoft）的股票代碼為MSFT 5、交易單位：沒有限制，以1股為單位，與A股和港股不同的是，美股沒有“手”的概念。 6、漲跌幅 與A股不同，美股交易市場沒有漲跌幅度限制，原有股價漲跌單位為1/16美元，現今多改為小數點制（最低為1 美分）。有時也會出現1/256美元的出現，只要你情我愿，什么價格都可能出現。例如，谷歌在第二季度財報發布之后的12小時里，股價暴漲14%，一夜之間增長的市值高達450億美元，增長的市值比小米公司的估值都要高。 7、開戶手續：買賣美國股票，則只需要開立一個證券賬戶，具體參見我在美股之家網站中美股開戶的帖子。 8、手續費、稅收：各家券商收費的情況不同，具體參看我在美股之家的帖子《券商選擇比較》中的介紹。 稅收這一塊，用中國身份開戶的用戶在開戶的時候都會填寫W-8BEN表格，免收的資本利得稅（30%）， 只收10%的紅利稅。 9、放空規則：無論平盤上或以下，只要股價比上一個成交價高，即可進行放空。 10、結算機制/交割規定：美股實行T+3交割制度，即交易結束后第三個工作日才能完成清算交割，才能取現。 11、日內交易（Day Trade） 美股市場可進行T+0交易，指的是在當日買賣同一只股票，即當天買入的股票可以當天賣出。T+0交易以次為單位，買入某只股票并在同一日賣出算作一次日內交易，根據美國證監會的規定，在5個交易日內有超過4次以上的日內交易，并且這些交易占到同期總交易次數的6%或以上，就是典型的日內交易者（Pattern Day Trader）。 通常要求資金在25000美元以上可以進行日內交易，資金低于25000美元，連續5個交易日T+0次數不能超過3次，否則賬戶會被凍結半年，禁止交易。 日內交易的缺點是交易頻繁可能會損失掉資本，優點是既能保全利益，也能及時止損。 12、融資融券（Securities margin trading） 又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。從世界范圍來看，融資融券制度是一項基本的信用交易制度。 投資者從事普通證券交易須提交100%的，即買入證券須事先存入足額的資金，賣出證券須事先持有足額的證券。而從事融資融券交易則不同，投資者只需交納一定的保證金，即可進行保證金一定倍數的買賣（買空／賣空），在預測證券價格將要上漲而手頭沒有足夠的資金時，可以向證券公司借入資金買入證券，并在高位賣出證券后歸還借款；預測證券價格將要下跌而手頭沒有證券時，則可以向證券公司借入證券賣出，并在低位買入證券歸還。 補充： 融資融券交易是海外證券市場普遍實施的一項成熟交易制度，概括地歸結為三大類：以美國為代表的市場化模式、以日本為代表的集中授信模式和以中國臺灣為代表的雙軌制模式。 美國：分散信用模式，在美國的市場化模式中，證券交易經紀公司處于核心地位。美國信用交易高度市場化，投資者進行信用交易時，向證券公司申請融資融券，證券公司直接對投資者提供信用。而當證券公司自身資金或者證券不足時，證券公司則向銀行申請貸款或者回購融資，向非銀行金融機構借入短缺的證券。這種市場化模式建立在信用體系完備和貨幣市場與資本市場聯通的前提下，證券公司能夠根據客戶需求，順利、方便地從銀行、非銀行金融機構調劑資金和證券頭寸，并迅速地將融入資金或借入的證券配置給需要的投資者。美國的市場化模式效率高，成本低。 13、盤前盤后交易： 美股允許盤前盤后交易，由于證券交易所遍布美國各州各市，有大大小小300多個交易中心，14個交易所，200多個自營交易商，有4,400多家券商，所以在正常交易時間段之外，均為盤前盤后交易時間。紐交所和納斯達克都有專門的盤前盤后交易時段。現以美東時間紐交所盤前盤后交易時間為例： 盤前：04:00-9:30（開盤）。 盤后：16:00（收盤）-20:00。 美股盤前盤后交易量都不會很高，并且流動性不強，買賣價差也比較高，這期間一般只有大股票或者新聞關注度比較高的股票才會有交易量，并且會比正常時段的交易量小很多。 一般來說，很多經濟數據會在美國時間早上8:30公布，所以盤前交易時段里，股票價格很可能出現巨大波動，風險也比較高。而盤后交易也不是專業機構間的定價交易，任何人都可以進行盤后交易。 是否可以進行盤前盤后交易取決于投資者開戶的券商，大部分美股券商都允許盤前盤后交易，另外一小部分券商則不允許或者需要進行電話人工委托才可以進行盤前盤后交易。美股盤后交易主要以ECN、電子交易去撮合，盤后交易時券商基本都會用限價單交易，而不是市場單。 14、分割除權：分割當天即可進行交易。 15、股利：僅發放現金股利，股利多少為既定政策而且按季發放，直接匯入證券戶頭。 16、美股退市規則 1） 紐約證券交易所的退市標準 在美國，上市公司退市的主要標準包括：股權的分散程度、股權結構、經營業績、資產規模和股利的分配情況。上市公司只要符合以下條件之一就必須終止上市： ? 股東少于600個，持有100股以上的股東少于400個； ? 社會公眾持有股票少于20萬股，或其總市值少于100萬美元； ? 過去的5年經營虧損； ? 總資產少于400萬美元，而且過去4年每年虧損； ? 總資產少于200萬美元，并且過去2年每年虧損； ? 連續5年不分紅利。 紐約證券交易所對上市公司終止上市作了比較具體的規定，這些規定主要涉及以下幾個方面： ? 公眾股東數量達不到交易所規定的標準； ? 股票交易量極度萎縮，低于交易所規定的最低標準； ? 因資產處置、凍結等因素而失去持續經營能力； ? 法院宣布該公司破產清算； ? 財務狀況和經營業績欠佳； ? 不履行信息披露義務； ? 違反法律； ? 違反上市協議。 2） 納斯達克的退市標準 根據納斯達克的有關規定，上市條件分為初始上市要求和持續上市要求，而且后者是與前者相互對應的。只有符合初始上市要求的公司才能上市。上市以后，由于上市公司的狀況可能會發生變化，不一定始終保持初始狀態，但起碼應當符合一個最低要求，也即所謂的持續上市要求，否則將會被納斯達克予以摘牌。 以納斯達克小型資本市場為例，其持續上市標準包括： ? 有形凈資產不得低于200萬美元； ? 市值不得低于3500萬美元； ? 凈收益最近一個會計年度或最近三個會計年度中的兩年不得低于50萬美元； ? 公眾持股量不得低于50萬股； ? 公眾持股市值不得低于100萬美元； ? 最低報買價不得低于1美元； ? 做市商數不得少于2個； ? 股東人數不得少于300個。 就最低報買價來說，納斯達克市場規定，上市公司的股票如果每股價格不足一美元，且這種狀態持續30個交易日，納斯達克市場將發出虧損警告，被警告的公司如果在警告發出的90天里,仍然不能采取相應的措施進行自救以改變其股價，將被宣布停止股票交易。這就是所謂的“一美元退市規則”。“一美元”是納斯達克判斷上市公司是否虧損的市場標準，而不是公司的實際經營狀況。但是，這一市場標準也客觀地反映了上市公司的真實內在價值。 除以上數量指標外，納斯達克市場對公司的初始上市或持續上市還有其他要求，主要包括：一是法人治理結構方面的要求，包括年報、中報的報送，獨立董事，內部審核委員會，股東大會，投票機制，征集代理表決權機制，避免利益沖突等；二是對公司經營合規守法方面的要求。據統計，在納斯達克市場80%左右的股票在上市后的第3年便因公司破產或被并購而退市。 |
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