建筑材料行業(yè)研究周報(bào):綠色建材下鄉(xiāng)官方名錄中包含哪些建材上市公司

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建筑材料

綠色建材下鄉(xiāng)官方名錄中包含哪些建材上市公司？

證券研究報(bào)告

2022年06月12日

投資評級(jí)

行業(yè)評級(jí) 強(qiáng)于大市(維持評級(jí))

上次評級(jí) 強(qiáng)于大市

作者

鮑榮富

王濤

王雯

分析師

行情回顧

過去五個(gè)交易日（0606-0610）滬深300漲3.65%，建材（中信）跌0.09%，

其他結(jié)構(gòu)材料中的水利管道、玻纖漲幅較好，地產(chǎn)鏈品種表現(xiàn)相對平淡。個(gè)

股中，中旗新材、凱倫股份、國統(tǒng)股份、納川股份、四方達(dá)漲幅居前。

綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)全面啟動(dòng)，有望為龍頭公司帶來新增長點(diǎn)

6月6日，由六部門指導(dǎo)，多個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦，京東集團(tuán)承辦的“2022

年綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)信息發(fā)布及線上平臺(tái)啟動(dòng)會(huì)”舉行。我們認(rèn)為這標(biāo)志著

2022年的綠色建筑下鄉(xiāng)活動(dòng)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。中國建筑材料流通協(xié)會(huì)會(huì)長秦占

學(xué)表示，2022年綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)是2010年中央一號(hào)文件提出“建材下鄉(xiāng)”

以來，國務(wù)院有關(guān)部門時(shí)隔12年再一次開展的以推動(dòng)建材及相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)萬

家的擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)活動(dòng)，2020年中國村鎮(zhèn)建筑建設(shè)量為7億平方米，約

占全國建筑建設(shè)量的1/4，建材市場規(guī)模為6000億元。根據(jù)我們在《對比

美國，我國的存量房時(shí)代能否開啟》中的研究，2021年我國農(nóng)村存量房或

超過243.5億平方米。本次活動(dòng)企業(yè)層面主要參與產(chǎn)品推介、線上線下展示、

電商銷售、進(jìn)入產(chǎn)品名錄等環(huán)節(jié)，而3月份六部委發(fā)布的《關(guān)于開展2022

年綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)的通知》中還提到，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)對綠色建材消費(fèi)

予以適當(dāng)補(bǔ)貼或貸款貼息。在政策帶動(dòng)下，我們認(rèn)為農(nóng)村建材市場的消費(fèi)升

級(jí)有望給建材龍頭公司帶來新的機(jī)會(huì)。

綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)官網(wǎng)上將官方名錄中的產(chǎn)品分為了6個(gè)大類和51個(gè)小

類，涵蓋了主要的建材和部分建筑設(shè)備，此外在產(chǎn)品認(rèn)證中還涵蓋了家具等。

入圍的產(chǎn)品和企業(yè)清單以自主申報(bào)和指定機(jī)構(gòu)認(rèn)證相結(jié)合的方式得出。建筑

建材公司主要集中于圍護(hù)和裝修兩個(gè)部分，如混凝土預(yù)制構(gòu)件、門窗幕墻、

陶瓷、板材、涂料、防水、管道等領(lǐng)域。我們認(rèn)為產(chǎn)品或企業(yè)進(jìn)入到官方名

錄，雖然并不一定能夠證明其產(chǎn)品比未進(jìn)入名錄中的產(chǎn)品更加優(yōu)秀，但可能

說明這些企業(yè)更加重視村鎮(zhèn)市場與渠道，在未來村鎮(zhèn)市場的競爭中有望獲得

先發(fā)優(yōu)勢。

繼續(xù)看好穩(wěn)增長和成長相關(guān)品種，推薦消費(fèi)建材/新材料等

1）消費(fèi)建材去年受地產(chǎn)景氣度、資金鏈，以及大宗商品價(jià)格持續(xù)上行帶來

的成本壓力影響，當(dāng)前上述因素有望逐步改善，中長期看，龍頭公司已經(jīng)開

啟渠道變革，規(guī)模效應(yīng)有望使得行業(yè)集中度持續(xù)提升，消費(fèi)建材仍然是建材

板塊中長期優(yōu)選賽道。2）玻璃、碳纖維等新材料面臨下游需求高景氣和國

產(chǎn)替代機(jī)遇，龍頭公司擁有高技術(shù)壁壘，有望迎來快速成長期。3）塑料管

道板塊下游兼具基建和地產(chǎn)，基建端有望受益市政管網(wǎng)投資升溫，地產(chǎn)端與

消費(fèi)建材回暖邏輯相似。4）水泥有望受益于后續(xù)基建和地產(chǎn)需求改善預(yù)期，

中長期看，供給格局有望持續(xù)優(yōu)化。5）當(dāng)前玻璃龍頭市值已處于較低水平，

今年行業(yè)整體供需或仍呈緊平衡，浮法玻璃單位利潤下行空間有限，光伏玻

璃有望受益產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回暖。6）玻纖需求端受風(fēng)電、海外等下游帶動(dòng)，

供給側(cè)增量有限，電子下游需求恢復(fù)有望帶動(dòng)電子紗景氣向上。

本周重點(diǎn)推薦組合

三棵樹、東方雨虹、蒙娜麗莎、凱盛科技、旗濱集團(tuán)、中復(fù)神鷹

風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)需求回落超預(yù)期，對水泥、玻璃價(jià)格漲價(jià)趨勢造成影

響；舊改和新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)力度不及預(yù)期。

SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S111

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分析師

SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S111

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分析師

SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S111

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林曉龍

聯(lián)系人

********************

行業(yè)走勢圖

建筑材料滬深300

3%

-2%

-7%

-12%

-17%

-22%

-27%

2021-062021-102022-02

資料來源：貝格數(shù)據(jù)

相關(guān)報(bào)告

1 《建筑材料-行業(yè)深度研究:對比美國，

我國的存量房時(shí)代能否開啟？》

2022-06-08

2 《建筑材料-行業(yè)研究周報(bào):玻纖周跟

蹤：本周價(jià)格穩(wěn)定，巨石新點(diǎn)火15萬

噸短切紗》 2022-06-05

3 《建筑材料-行業(yè)研究周報(bào):5月地產(chǎn)

銷售降幅收窄，不止是因為基數(shù)》

2022-06-05

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重點(diǎn)標(biāo)的推薦

2023E 2024E

95.80 -1.11 3.16 4.01 4.98 -86.31 30.32 23.89 19.24

13.85 0.75 1.68 2.16 2.74 18.47 8.24 6.41 5.05

46.84 1.67 2.09 2.58 3.17 28.05 22.41 18.16 14.78

10.70 0.21 0.33 0.61 0.83 50.95 32.42 17.54 12.89

10.93 1.58 1.13 1.49 1.91 6.92 9.67 7.34 5.72

35.70 0.31 0.61 0.93 1.35 115.16 58.52 38.39 26.44

三棵樹 買入

蒙娜麗莎 買入

東方雨虹 買入

凱盛科技 買入

旗濱集團(tuán) 買入

中復(fù)神鷹 買入

山東藥玻 買入

26.80 0.99 1.45 1.80 2.13 27.07 18.48 14.89 12.58

資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所

內(nèi)容目錄

核心觀點(diǎn) .............................................................................................................................................. 3

行情回顧 ...................................................................................................................................................... 3

綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)全面啟動(dòng)，有望為龍頭公司帶來新增長點(diǎn) ................................................ 3

建材重點(diǎn)子行業(yè)近期跟蹤 ..................................................................................................................... 5

繼續(xù)看好穩(wěn)增長和基本面反轉(zhuǎn)相關(guān)品種，推薦消費(fèi)建材/管道/水泥等 .............................. 5

風(fēng)險(xiǎn)提示 ...................................................................................................................................................... 6

圖表目錄

圖1：中信建材三級(jí)子行業(yè)上周（0606-0610）漲跌幅 .................................................................... 3

表1：綠色建材官方清單名錄及相關(guān)建筑建材上市公司................................................................... 4

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核心觀點(diǎn)

行情回顧

過去五個(gè)交易日（0606-0610）滬深300漲3.65%，建材（中信）跌0.09%，其他結(jié)構(gòu)材料

中的水利管道、玻纖漲幅較好，地產(chǎn)鏈品種表現(xiàn)相對平淡。個(gè)股中，中旗新材（35.26%）、

凱倫股份（13.10%）、國統(tǒng)股份（11.89%）、納川股份（9.97%）、四方達(dá)（9.50%）漲幅居前。

圖1：中信建材三級(jí)子行業(yè)上周（0606-0610）漲跌幅

6

%）（

5

4

3

2

1

0

(1)

(2)

周漲跌幅（%）

資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所

綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)全面啟動(dòng)，有望為龍頭公司帶來新增長點(diǎn)

綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)全面啟動(dòng)。6月6日，由工業(yè)和信息化部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村

部、商務(wù)部、國家市場監(jiān)督管理總局、國家鄉(xiāng)村振興局等六部門指導(dǎo)，中國建筑材料聯(lián)合

會(huì)、綠色建材產(chǎn)品認(rèn)證技術(shù)委員會(huì)、中國建筑材料流通協(xié)會(huì)、中國木材保護(hù)工業(yè)協(xié)會(huì)、中

國建材工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)、中國扶貧開發(fā)協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦，京東集團(tuán)承辦的“2022年綠色建材

下鄉(xiāng)活動(dòng)信息發(fā)布及線上平臺(tái)啟動(dòng)會(huì)”舉行。我們認(rèn)為這標(biāo)志著2022年的綠色建材下鄉(xiāng)

活動(dòng)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。中國建筑材料流通協(xié)會(huì)會(huì)長秦占學(xué)表示，2022年綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)是

2010年中央一號(hào)文件提出“建材下鄉(xiāng)”以來，國務(wù)院有關(guān)部門時(shí)隔12年再一次開展的以

推動(dòng)建材及相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)萬家的擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)活動(dòng)，2020年中國村鎮(zhèn)建筑建設(shè)量為7億平

方米，約占全國建筑建設(shè)量的1/4，建材市場規(guī)模為6000億元。根據(jù)我們在《對比美國，

我國的存量房時(shí)代能否開啟》中的研究，2021年我國農(nóng)村存量房或超過243.5億平方米。

根據(jù)綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)申請表，本次活動(dòng)企業(yè)層面主要參與產(chǎn)品推介、線上線下展示、電

商銷售、進(jìn)入產(chǎn)品名錄等環(huán)節(jié)，而3月份六部委發(fā)布的《關(guān)于開展2022年綠色建材下鄉(xiāng)

活動(dòng)的通知》中還提到，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)對綠色建材消費(fèi)予以適當(dāng)補(bǔ)貼或貸款貼息。在

政策帶動(dòng)下，我們認(rèn)為農(nóng)村建材市場的消費(fèi)升級(jí)有望給建材龍頭公司帶來新的機(jī)會(huì)。

綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)官網(wǎng)上將官方名錄中的產(chǎn)品分為了6個(gè)大類和51個(gè)小類，涵蓋了主要

的建材和部分建筑設(shè)備，此外在產(chǎn)品認(rèn)證中還涵蓋了家具等。入圍的產(chǎn)品和企業(yè)清單以自

主申報(bào)和指定機(jī)構(gòu)認(rèn)證相結(jié)合的方式得出。建筑建材公司主要集中于圍護(hù)和裝修兩個(gè)部分，

如混凝土預(yù)制構(gòu)件、門窗幕墻、陶瓷、板材、涂料、防水、管道等領(lǐng)域。我們認(rèn)為產(chǎn)品或

企業(yè)進(jìn)入到官方名錄，雖然并不一定能夠證明其產(chǎn)品比未進(jìn)入名錄中的產(chǎn)品更加優(yōu)秀，但

可能說明這些企業(yè)更加重視村鎮(zhèn)市場與渠道，在未來村鎮(zhèn)市場的競爭中有望獲得先發(fā)優(yōu)勢。

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表1：綠色建材官方清單名錄及相關(guān)建筑建材上市公司

產(chǎn)品大類 產(chǎn)品小類 相關(guān)上市公司

圍護(hù)結(jié)構(gòu)與混凝土類 預(yù)制構(gòu)件 遠(yuǎn)大住工、安徽建工

門窗幕墻及裝飾裝修類 建筑門窗及配件 豪美新材

防水密封及建筑涂料類 建筑密封膠 集泰股份

給排水及水處理設(shè)備類 水嘴

暖通空調(diào)及太陽能利用與照明類 空氣源熱泵

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其他設(shè)備類 設(shè)備隔振降噪裝置

采光系統(tǒng)

太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)

控制與計(jì)量設(shè)備

機(jī)械式停車設(shè)備

注：僅包含官方清單中的建材相關(guān)上市公司，而非全部相關(guān)上市公司

資料來源：綠色建材下鄉(xiāng)活動(dòng)官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所

建材重點(diǎn)子行業(yè)近期跟蹤

水泥：本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比大幅回落2.6%。價(jià)格回落區(qū)域主要集中在華北、東北、

華東和中南地區(qū)，幅度20-50元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)為青海和四川德綿，幅度60元/噸。6

月上旬，國內(nèi)水泥需求淡季特征明顯，企業(yè)綜合出貨率環(huán)比回落4個(gè)百分點(diǎn)，水泥庫存繼

續(xù)攀升，目前大都處于70%-80%或滿庫狀態(tài)，市場競爭持續(xù)，致使價(jià)格繼續(xù)下探。 （數(shù)據(jù)

來源：數(shù)字水泥網(wǎng)）

玻璃：1）光伏玻璃：上周主流大單價(jià)格，2mm鍍膜光伏玻璃價(jià)格21.92元/平方米，3.2mm

鍍膜28.5元/平方米，環(huán)比均持平，市場大勢維穩(wěn)，局部交投略有轉(zhuǎn)淡，組件企業(yè)消化前

期庫存，需求端支撐稍有減弱。上周庫存天數(shù)17.36天，環(huán)比增6.54%，日熔量56210噸，

環(huán)比持平，短期供應(yīng)穩(wěn)中緩增，需求端支撐稍有轉(zhuǎn)弱，市場或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。2）浮法玻

璃：上周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1850.33元/噸，環(huán)比降2.26%，市場需求暫無改善跡象，加工

廠提貨謹(jǐn)慎度較高。上周浮法玻璃日熔量174925噸，環(huán)比持平，生產(chǎn)企業(yè)庫存7051萬重

箱，環(huán)比增235萬重箱，短期價(jià)格或偏弱，但下行空間有限。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）

玻纖：1）上周無堿池窯粗紗市場價(jià)格穩(wěn)中小幅調(diào)整，部分中小企業(yè)價(jià)格小幅松動(dòng)，需求

端仍無明顯好轉(zhuǎn)，成交偏淡，現(xiàn)2400tex纏繞直接紗主流5700-6000元/噸，環(huán)比降0.18%，

當(dāng)前需求釋放有限，短期價(jià)格或仍承壓，部分產(chǎn)品有進(jìn)一步下行預(yù)期。電子紗市場近期報(bào)

價(jià)有所調(diào)漲，多數(shù)企業(yè)上調(diào)500-800元/噸，各廠產(chǎn)銷良好，價(jià)格上調(diào)提振下，中下游適

當(dāng)備貨，現(xiàn)主流成交9500-9600元/噸，環(huán)比漲5.75%，電子布報(bào)價(jià)維持3.8元/米左右。

現(xiàn)電子紗供應(yīng)端稍有減量，整體供應(yīng)量階段性緊俏，但終端PCB廠整體開工有限。短線

電子紗大概率維穩(wěn)運(yùn)行。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）

繼續(xù)看好穩(wěn)增長和基本面反轉(zhuǎn)相關(guān)品種，推薦消費(fèi)建材/管道/水泥等

本周重點(diǎn)推薦組合：三棵樹、蒙娜麗莎、東方雨虹、旗濱集團(tuán)、中復(fù)神鷹、山東藥玻

我們認(rèn)為穩(wěn)增長相關(guān)的基建/地產(chǎn)政策后續(xù)有望延續(xù)，Q1基建表現(xiàn)了相對較強(qiáng)的基本面，

而當(dāng)前地產(chǎn)鏈政策明確，消費(fèi)建材迎來較好的布局時(shí)機(jī)，新材料龍頭中長期同樣值得關(guān)注：

1）消費(fèi)建材去年受地產(chǎn)景氣度、資金鏈，以及大宗商品價(jià)格持續(xù)上行帶來的成本壓力影

響，當(dāng)前上述因素有望逐步改善，中長期看，龍頭公司已經(jīng)開啟渠道變革，規(guī)模效應(yīng)有望

使得行業(yè)集中度持續(xù)提升，消費(fèi)建材仍然是建材板塊中長期優(yōu)選賽道，長短視角結(jié)合，推

薦三棵樹、蒙娜麗莎、北新建材、東方雨虹、科順股份、堅(jiān)朗五金、兔寶寶、等。2）玻

璃、碳纖維等新材料面臨下游需求高景氣和國產(chǎn)替代機(jī)遇，龍頭公司擁有高技術(shù)壁壘，有

望迎來快速成長期，推薦凱盛科技（與電子聯(lián)合覆蓋），中復(fù)神鷹（與化工聯(lián)合覆蓋），山

東藥玻（與醫(yī)藥聯(lián)合覆蓋）；3）塑料管道板塊下游兼具基建和地產(chǎn)，基建端有望受益市政

管網(wǎng)投資升溫，地產(chǎn)端與消費(fèi)建材回暖邏輯相似，推薦中國聯(lián)塑、東宏股份、公元股份；

4）水泥有望受益于后續(xù)基建和地產(chǎn)需求改善預(yù)期，中長期看，供給格局有望持續(xù)優(yōu)化，

推薦上峰水泥、華新水泥、海螺水泥、萬年青；5）當(dāng)前玻璃龍頭市值已處于較低水平，

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今年行業(yè)整體供需或仍呈緊平衡，浮法玻璃單位利潤下行空間有限，光伏玻璃有望受益產(chǎn)

業(yè)鏈景氣度回暖，而電子玻璃有望受益國產(chǎn)替代和折疊屏等新品放量。推薦旗濱集團(tuán)、信

義玻璃、福萊特（與電新聯(lián)合覆蓋）等。6）玻纖需求端受風(fēng)電、海外等下游帶動(dòng)，供給

側(cè)增量有限，推薦中國巨石，長海股份（與化工聯(lián)合覆蓋），中材科技，宏和科技等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

基建、地產(chǎn)需求回落超預(yù)期，對水泥、玻璃價(jià)格漲價(jià)趨勢造成影響：水泥、玻璃價(jià)格的變

動(dòng)主要受地產(chǎn)和基建需求影響，進(jìn)而與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資金到位情況等因素相關(guān)，當(dāng)前水

泥及玻璃價(jià)格變動(dòng)體現(xiàn)了較好的景氣度，但若后續(xù)因天氣、疫情、政策等原因?qū)е禄ā?/span>

地產(chǎn)開復(fù)工持續(xù)性不及預(yù)期，可能導(dǎo)致水泥和玻璃價(jià)格上漲持續(xù)性不及預(yù)期。

舊改和新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)力度不及預(yù)期：舊改和新型城鎮(zhèn)化中的縣域經(jīng)濟(jì)是國家中長期規(guī)劃

中的重要內(nèi)容，但老舊小區(qū)改造和縣城基建對財(cái)政以來程度較高，后續(xù)地方財(cái)政、中央補(bǔ)

貼對快速增長的需求的匹配程度，可能成為其增長持續(xù)性的重要考量。若財(cái)政對舊改和縣

城發(fā)展的支持力度不及預(yù)期，則舊改和縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展均可能不及預(yù)期。

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分析師聲明

本報(bào)告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，本報(bào)告所表述的

所有觀點(diǎn)均準(zhǔn)確地反映了我們對標(biāo)的證券和發(fā)行人的個(gè)人看法。我們所得報(bào)酬的任何部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中

的具體投資建議或觀點(diǎn)有直接或間接聯(lián)系。

一般聲明

除非另有規(guī)定，本報(bào)告中的所有材料版權(quán)均屬天風(fēng)證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）及其附

屬機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱“天風(fēng)證券”）。未經(jīng)天風(fēng)證券事先書面授權(quán)，不得以任何方式修改、發(fā)送或者復(fù)制本報(bào)告及其所包含的材料、

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的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求，必要時(shí)就法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成

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本報(bào)告所載的意見、評估及預(yù)測僅為本報(bào)告出具日的觀點(diǎn)和判斷。該等意見、評估及預(yù)測無需通知即可隨時(shí)更改。過往的表現(xiàn)

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特別聲明

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觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報(bào)告視為投資或其他決定的唯一參考依據(jù)。

投資評級(jí)聲明

類別 說明 評級(jí) 體系

買入 預(yù)期股價(jià)相對收益20%以上

增持 預(yù)期股價(jià)相對收益10%-20%

持有 預(yù)期股價(jià)相對收益-10%-10%

行業(yè)投資評級(jí)

天風(fēng)證券研究

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自報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，相對同期滬

深300指數(shù)的漲跌幅

賣出 預(yù)期股價(jià)相對收益-10%以下

強(qiáng)于大市 預(yù)期行業(yè)指數(shù)漲幅5%以上

中性 預(yù)期行業(yè)指數(shù)漲幅-5%-5%

弱于大市 預(yù)期行業(yè)指數(shù)漲幅-5%以下

股票投資評級(jí)

自報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，相對同期滬

深300指數(shù)的漲跌幅

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