.2021年4月第2期（第34卷總第200期*
戰略變革對企業績效的影響分析
—
—基于內部控制和外部競爭的調節
吳利華張林雪
（東南大學經濟管理學院，南京210096）
摘要：動態環境下的戰略變革在企業發展過程中有著重要的地位，但實踐中對于戰略變革對企業績效的影響還沒有確定的結論。以制造業企業為研究對象，從理論上探討戰略變革對企業績效的彩響，并運用非線性回歸模型深入掘內部控制和外部競爭在戰略變革澎響企業績效過程中的調節作用。實證結果顯示：戰略變革對企業績效的彩響呈現顯著的U型關系，內部控制和外部競爭對于戰略變革和企業績效的關系都有著顯著的調節效應。研究結論可以為企業在多變的環境下更好地實行戰略管理提供一定的經驗證據和實施建議。
關鍵詞：戰略變革；企業績效；內部控制；外部競爭
0引言
企業外部環境和內部資源的變化決定了企業戰略并不是一成不變的，企業需要進行戰略變革。企業進行戰略變革，改變了內部資源的配置情況，也改變了與外部環境的匹配程度，因而不同程度的戰略變革水平會對企業績效產生不同影響。同時，企業實施戰略變革的成功與否會受到企業外部競爭環境和內部控制水平的影響。外部市場的競爭強度對企業個體的戰略選擇和變革都有著重大的影響；而內部控制作為一種管理控制，是有效執行組織戰略的必備工具⑷。因而有必要探究外部競爭環境和內部控制在企業戰略變革對企業績效的影響中所發揮的作用，有助于更好地實施企業管理，追求更高的經濟效益。
本文以1999—2017年滬深兩市A股上市的制造業公司為樣本，探究企業戰略變革對企業績效的影響，以及內部控制和外部競爭作為調節變量對二者關系的影響。研究發現，企業戰略變革程度與企業績效之間呈現U型關系，而內部控制和外部競爭對戰略變革程度與企業績效之間的U型關系也產生了顯著的調節效應。1理論分析與研究假設
1.1戰略變革對企業績效的影響
對于戰略變革對企業績效的影響關系，目前尚未有定論。有學者認為戰略變革是改善企業的經營方式，使得企業戰略與外部環境相匹配，因而可以提高企業績效，如Zhang通過構建戰略調整資源配置
模型驗證了戰略調整對績效的正向影響⑵。反之，有學者認為企業自身的資源有其黏性，戰略變革會導致企業能力和慣性的重新構造，使企業未來的發展充滿了不確定性，降低組織的工作效率，從而降低企業的績效。如Kim和Intosh的研究表明戰略變革會降低企業財務績效和企業生存概率⑶。另有學者探究戰略變革與企業績效之間是否具有非線性的關系，如楊艷等通過實證研究發現，戰略變革幅度與企業績效間存在顯著倒N型關系，而戰略變革方向調整與企業績效間存在顯著倒U型關系⑷。
出現以上不同研究結論的原因可能是學者們對戰略變革的定義及測度方式不同，本文借鑒Carpen-ter，利用戰略變動（Strategic Variation）來度量戰略變
革，戰略變動SV表示企業戰略在一定時間內相對本身的戰略的差異程度⑸。本文認為，戰略變革過程中
基金項目：國家社會科學基金重點項目一"供需兩側政策拂同下我國傳統制造企業綠色轉型的引導機制研究”（項目編號：17AGL005；項目
負責人：吳利華）成果之一；江蘇省政策引導類計劃（軟科學研究）專項資金項目一“江蘇高新區產業創新發展的耦合路徑和政策驅動機制研究”
（項目編號:BR2020038；項目負責人：吳利華）成果之一。
作者簡介：吳利華，東南大學經濟管理學院教授、博士生導師，研究方向：產業發展戰略；張林雪，東南大學經濟管理學院碩士研究生，研究
方向：技術經濟及管理。91
第34卷總第200期）
2021年4月第2期.
會同時產生變革成本和變革收益，而企業績效大小正
是由變革收益和成本之差決定的。研究發現，戰略變 革的成本與收益變化如圖1所示。故本文提出：
假設1：企業戰略變革（SV ）與企業績效呈U 型
圖1變革成本、收益與戰略變革程度關系
1.2內部控制對戰略變革與企業績效關系的調節
作用
內部控制在戰略變革過程中會發揮作用，戰略 變革所帶來的資源配置的變化可能會影響企業的日
常經營，如果企業內部不能夠有效地控制風險，很容 易造成變革失敗。完善的內部控制可以有效地控制
戰略變革成本與風險、保障戰略執行能力、促進戰略 目標的實現、提高戰略變革收益，從而增強戰略變革
對企業績效的積極作用。故本文提出：
假設2：高水平的內部控制質量能對戰略變革（SK ）
與企業勉的U 型關系產生積極顯著的調節效應。
1.3外部競爭對戰略變革與企業績效關系的調節
作用
戰略與環境是一個動態匹配的過程，戰略變革 的決策、實施效果會受到環境不確定性的影響⑷O
競爭環境是企業戰略決策和日常運營中必須時刻關
注的重要部分，企業對自己所處競爭環境的正確識 別辨析是企業制定科學競爭戰略的前提，戰略和競
爭環境的互動決定企業的績效⑺。
Biedenbach 和Soderholm 提出隨著競爭對手反擊 的速度越來越快，頻率越來越高，公司曾經或現在擁有
的競爭優勢都是暫時的，企業必須不斷創造新的競爭 優勢以弱化競爭對手的攻擊宓。當企業進行戰略變革
時，能夠開辟新的市場，形成行業中競爭對手無法模仿
和超越的新的競爭優勢，從而快速占領市場，提高企業 績效。尹麗文等基于生態位視角也解釋了在外部競爭
環境十分激烈的狀況下，企業應當實行生態位分離，在 內部戰略上進行改變⑼。因此，本文提出：
假設3 ：高強度的外部競爭能對戰略變革（SF ）與
企業績效的U 型關系產生積極顯著的調節效應。
2研究設計
2.1變量設計
2.1.1 戰略變革
本文基于資源基礎觀，借鑒Ay Karaevli 和
Edward J. Zajac 的研究何，將戰略變革定義為企業 在一定時期內資源配置自身的變化程度，并根據國
內企業的戰略資源配置的實際情況，考慮樣本數據 的可獲取性，選取5個代表關鍵戰略資源配置指標
對戰略變革進行度量：廣告強度（銷售費用/營業收 入）；廠房與設備更新（固定資產凈額/固定資產原 值）；存貨水平（存貨凈額/營業收入）；非生產性費
用I （管理費用+財務費用）/營業收入（；財務杠桿 （總負債/總資產）。這些指標都是相輔相成的，每 一項指標都側重于企業戰略的具體方面，且在跨公
司與行業之間都具有可比性。
由于戰略變革表示企業與自身先前的戰略行為 的偏離，所以此處使用一個多項目指標來衡量戰略變
革。將t 視為連續的年份，以4年（從第t-1到第
"2年）為一個階段，計算每個戰略維度的變化值，再 求總。公式定義如下所示，其中，萬丿分別代表公司、 行業和年份/表示上述的5個戰略維度，計算出來
的SV 值表示企業對自身原有經營戰略的調整程度,S7值越大，企業進行戰略變里的程度就越大。
= y War （癟）_ Par （癟）
(1)
2.1.2內部控制質量
本文采用多數學者的做法，用迪博內部控制指 數除以］000來衡量企業內部控制質量。
2.1.3外部競爭
本文采用著名的赫芬達爾指數來衡量行業競爭
強度（HHI = Y （X/X ）2 ），該數值越大，反映了市 場競爭強度越小，壟斷程度越高，反之亦然。2.1.4 企業績效
企業績效采用財務指標總資產收益率ROA 來
表示，且數據易得。
2.1.5控制變量
選取企業規模、董事會規模、董事獨立性、產權 性質、股權集中度、企業成長能力、行業和年份作為
控制變量。其中用企業總資產取對數度量企業規模 （Size ）；用董事會人數度量董事會規模（BS ）；用獨立 董事人數/董事人數度量董事獨立性（/NQ ）；用虛擬
變量度量企業的產權性質（SOE ），如果企業為國企,
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吳利華張林雪戰略變革對企業績效的影響分析(科技與經濟論壇)
則賦值為1，非國企則賦值為0；股權集中度(EC)使用第一大股東的持股/公司總股數度量；企業成長能力(Grow必)用報告期與基期主營業務收入差值/基期主營業務收入來度量。
2.2樣本選取與數據來源
本文選取1999—2017年在滬深兩市A股上市的制造業企業作為研究對象，但是由于自變量sy 的計算設計中有周期限制，所以最后計算出來的變量時間跨度為2000-2015年。在原始數據的基礎上，對樣本進行了如下篩選：剔除ST、*ST、S*ST、SST、PT等類公司；剔除異常值和極端值樣本；剔除內部控制質量為0的公司；剔除數據不全的樣本，最后得到的是一個非平衡面板數據，共392家企業總計5505個樣本點。本文所使用的數據均來自CS-MAR數據庫、DIB內部控制和風險管理數據庫以及《中國工業經濟統計年鑒》。
2.3研究模型
為驗證假設1，本文以戰略變革為解釋變量，以企業績效為被解釋變量，選取產權性質、董事獨立性、企業規模、董事會規模、股權集中度、成長能力、內部控制質量、外部競爭強度、年份、行業作為控制變量，構建非線性回歸模型如下：
ROA=B o+ B.SV+B2S72+B3IC +BJT+ B5CONTROL+e(2)為驗證假設2和假設3，本文在上述模型的
基礎上分別加入內部控制質量、外部競爭與戰略變革以及戰略變革平方項的交互項，為了得到好的效果，對調節變量進行中心化處理，構建模型如下：ROA=鳳++B2SV2+B3IC+BJC x SV+ BJC x SV2+B6IT+BJT x SV+BJT x SV2+ B g CONTROL+e(3) 3實證檢驗與結果分析
3.1描述性統計分析
表1對所有變量進行了描述性統計分析。從表1可以看出，R04的均值是0.026，樣本內上市公司整體盈利狀況為正。以S卩衡量的戰略變革值均值為0.15，標準差為4.51，體現出不同公司間戰略變動差異較大，總體戰略變動水平偏低。內部控制質量最小值為0.03，最大值為0.99，外部競爭最小值為0.05，最大值為1，表明這兩個變量兩極分化比較嚴重。其他控制變量的描述性統計如表1所示。
表1變量的描述性統計
變量樣本量均值標準差最大值最小值
SV55050.1504294 4.51051519.25876-4.993207
ROA55050.02582580.0816370.590022-3.155085
IC55050.68291540.10410710.993210.03062
IT55050.17654860.134109910.0469703
BS55059.265577 2.041793194
EC55050.38873580.16438310.89990.0339
Growth55050.3060384 5.350545363.0683-0.9203152
Size550521.73736 1.18927826.9608718.26586
3.2回歸結果分析
借助STATA統計軟件檢驗了戰略變革對企業
績效的影響以及內部控制和外部競爭的調節作用影
響，理清各變量之間的關系，以驗證提出的假設是否
正確。回歸結果如表2所示。
表2戰略變革對企業績效影響及內部控制和
外部競爭調節的回歸結果
注：*、"、分別表示10%、5%、1%的顯著性水平；括號內為r值。
變量模型模型1模型2
常數項-0.0959**-0.225***0.00318
(0.0416)(0.0368)(0.0367)
SV-0.0122***-0.00993***
(0.000909)(0.000923)
SV20.000381***0.000336***
(5.44e-05)(5.42e-05)
SOE-0.0291***-0.0216***-0.0209***
(0.00491)(0.00432)(0.00428)
BS0.000241-0.000363-0.000269
(0.000760)(0.000669)(0.000662)
EC0.0926***0.0589***0.0572***
(0.0122)(0.0107)(0.0106)
IND0.00763-0.00932-0.0107
(0.0190)(0.0167)(0.0165)
Growth0.000330*0.0002530.000191
(0.000196)(0.000172)(0.000171)
Szze0.00555***0.0002480.00189
(0.00203)(0.00180)(0.00179)
IC0.379***0.363***
(0.0118)(0.0118)
IT0.01750.0220*
(0.0134)(0.0133)
ICxSV0.0464***
(0.00445)
ICxSVl-0.00293***
(0.000296)
ITxSV0.00562*
(0.00339)
ITxSVl-0.000235
(0.000228)
Year控制控制控制
Industry控制控制控制
疋0.0480.2650.281
戸值 3.63 2.88 2.95
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科技與經濟2021年4月第2期第34卷/總第200期
第34卷總第200期)
2021年4月第2期.
3.2.1 戰略變革對企業績效的影響分析
表2第一部分是基礎回歸，只包含控制變量的 回歸結果。模型1是為了驗證假設1，在基礎回歸
前提下新納入了 sv 、sy 、zc 、rr 這4個變量。根據 回歸結果，利用Matlab 軟件可以畫出曲線圖像如下
圖2所示。從圖中可以看出，企業績效與戰略變革 顯示出U 型曲線關系，驗證假設1。即戰略變革幅 度存在一個既定的水平值，當未達到這個水平值時,
企業績效隨著戰略變革幅度的增加而降低，因為此 時變革成本快速上升，而變革收益緩慢提高；當戰略 變革幅度超過該水平值時，變革成本上升速度變緩, 變革收益開始快速上升，因而企業績效隨著戰略變
革幅度的提高而上升。
圖2 R04與SV 之間的U 型關系圖
3.2.2內部控制質量對戰略變革(S7)與企業績效 關系的調節效應分析
依據表2中模型2的回歸結果，畫出調節變量
分別取25%分位、50%分位、75%分位和100%分位 時的調節效應圖像來解釋內部控制質量對戰略變革 (Sy)與企業績效關系的調節效應。如圖3所示，加
入調節變量IC 之后企業績效與戰略變革(SV)之間
的曲線關系圖,4條曲線分別代表著調節變量取不
同分位數時的情形。
從圖3可見，加入內部控制作為調節變量之后， 原來的U 型曲線翻轉成了倒U 型。從拐點來看，通
過計算可知對于目前已經翻轉成為倒U 型關系的
曲線而言，隨著內部控制質量的不斷提高，轉折點右 移。從形態來看，在模型2的回歸結果中得知交互
項的二次項系數小于0，所以隨著內部控制質量的 不斷提高，曲線變得越來越陡峭。
故總體來說，內部控制對戰略變革(SV)與企業
績效之間的曲線關系有著顯著的調節作用，在內部控
制的調節下，企業績效隨著戰略變動的增加先上升后
下降，這可能是因為在企業內部控制的作用下，企業 可以在不確定的環境下跨越時空地配置企業資源，如 調整內部控制主體的行為規范，激勵和約束企業內部 經濟交易中各種行為，節約交易成本。此時企業變革 成本與收益曲線倒置，從而形成倒U 型曲線。
3.2.3外部競爭強度對戰略變革(S7)與企業績效
關系的調節效應分析
同理，圖4展示了加入調節變量IT 之后企業績 效與戰略變革(SU)之間的曲線關系圖。由表2中的
回歸結果可以看出，只有外部競爭與戰略變革的一次 項交互項是顯著的，因此從朱丹的研究M 中可以得
知，當只有交互項一次項系數顯著的時候，調節變量 只對圖像的拐點產生影響。從拐點來看，通過計算可 知此時轉折點右移。故總體來說，隨著外部競爭強度 的不斷提高，戰略變革對企業績效影響的轉折點來得
更早，即戰略變革只需要達到更小的幅度，企業績效 就開始上升。這可能是因為當外部競爭強度比較高
圖3調節變量效應圖
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吳利華張林雪戰略變革對企業績效的影響分析（科技與經濟論壇）
時，企業之間勢均力敵，甚至會陷入惡性競爭的困境。此時當企業開始調整自身資源配置，做出一點小改變，即能夠增強自身能動性和適應能力，獲取新的增長方式，形成了新的競爭優勢，提高企業績效。4結論與建議
本文通過理論分析和實證檢驗得出以下結論：一是戰略變革程度與企業績效呈現U型關系。二是企業內部控制質量對戰略變革與企業績效之間的關系有著積極顯著的調節作用。三是企業外部競爭環境對戰略變革與企業績效之間的關系有著積極顯著的調節作用。
根據以上結論，本文研究具有以下啟示建議：一是在外部環境不斷發生變動的情況下，企業進行戰略變革應當權衡變革成本與變革收益的變化，一旦進行戰略變革不能淺嘗輒止、急于求成，而應當深入地改變資源配置，將變革進行到一定的程度才能取得績效上的成功。二是企業在日常運行和進行戰略變革過程中都應該充分發揮內部控制的管理控制作用，充分將其嵌入到戰略管理的各個環節和各個層級，提升戰略執行能力，降低變革的關鍵風險。三是企業需要密切關注自身所在市場的外部環境的變化情況，關注競爭對手的動態，適當地根據外部環境的競爭強度做出合適的戰略選擇。當外部競爭激烈時，更應探索市場上可能出現的新需求、新變化，重新配置自身資源進行相應的戰略變革。參考文
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Analysis of the Impact of Strategic Change on Enterpri Performance
------Bad on the Regulating Role of Internal Control and External Competition
WU Lihua ZHANG Linxue
(School of Economics and Management,Southeast University,Nanjing210096,China)
Abstract:Strategic change under dynamic environment plays an important role in the development of enterpris,but there is no defi-
nite conclusion about the impact of strate^c change on enterpri performance in practice.Taking manufacturing enterpris as the re-
arch object,this paper theoretically discuss the impact of strategic change on enterpri performance,and us nonlinear regression
model to explore the regulating role of internal control and external competition in the process of strategic change affecting enterpri performance.The empirical results show that：the impact of strategic change on enterpri performance prents a significant U shape；
internal control and external competition have a significant regulating effect on the relationship between strategic change and enterpri performance.The conclusion of the study can provide some empirical evidence and implementation suggestions for enterpris to better implement strategic management under the changing environment.
Key words：strategic change；enterpri performance；internal control；external competition
(收稿日期：2020-ll-20)
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